هل تحرك BTC بالفعل، وأصبح ETH الرهان الأكثر جاذبية؟

لفتت توقعات مؤسس Liquid Capital، يي ليهوا، الانتباه لأنه لا يكتفي برؤية استمرار السوق الصاعدة، بل يتوقع أن يحقق BTC وETH عوائد تتجاوز 3x خلال هذه الدورة، مع احتمال تحقيق ETH مكاسب أكبر من Bitcoin. وقد أدلى بهذا التصريح في 24 أغسطس بعد أن رأى أن تعافي السوق كان أقوى مما توقع.
لكن المنظور الأكثر إثارة للاهتمام لا يتعلق بما إذا كان الوصول إلى 3x سيتحقق فعلاً.
السؤال هو: لماذا قد يتفوق ETH على BTC في وقت عادت فيه المؤسسات إلى شراء الأصول المشفرة بقوة؟
بدأ رأس المال المؤسسي في التوسع
قدّم الأسبوع الممتد من 17–21 أغسطس مؤشراً مهماً. فقد استقبلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نحو US$1.92 مليار، بينما حصلت صناديق ETF الخاصة بـ Ethereum على نحو US$697 مليون. وبلغ إجمالي التدفقات لكليهما نحو US$2.6 مليار، ليصبح أحد أقوى أسابيع التدفقات منذ أكتوبر 2025.
لامس Bitcoin نفسه نحو US$79,455، بينما عاد ETH إلى التداول فوق US$2,400.
ما تغير هو اتجاه رأس المال.
لم يعد السوق يشتري Bitcoin فقط باعتباره الأصل الرئيسي. وبدأ الانكشاف يتسع ليشمل Ethereum والأصول الرقمية الأخرى. وإذا استمر هذا الاتجاه، فسيكون لدى ETH مجال لتحقيق ارتفاع تعويضي أكثر قوة.
لماذا تبدو أطروحة ETH جذابة؟
يمتلك Ethereum محفزات تختلف عن محفزات Bitcoin.
فإذا كان Bitcoin يُطرح أساساً باعتباره أصلاً نقدياً رقمياً، فإن لدى Ethereum أطروحة إضافية: البنية التحتية المالية على السلسلة.
تحتاج العملات المستقرة، وترميز الأصول، وDeFi، والتطبيقات القائمة على البلوكشين، جميعاً إلى بنية تحتية للشبكة. ويضع يي ليهوا نفسه نمو التمويل على السلسلة القائم على العملات المستقرة ضمن أبرز الفرص في هذه الدورة الصاعدة. كما يرى أن الجمع بين الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة قد يكون مصدراً لطلب جديد.
وهذا يخلق محركي نمو مختلفين:
BTC → الندرة + المؤسسات + السيولة
ETH → المؤسسات + النشاط على السلسلة + العملات المستقرة + الترميز
إذا اتسعت تدفقات رأس المال المؤسسي أكثر، فقد يستفيد ETH من كلا الجانبين.
لكن «3x» ليس هدفاً يتحقق تلقائياً
هنا يجب على المستثمرين التمييز بين الأطروحة الصاعدة واليقين السعري.
تُظهر صناديق ETF طلباً جديداً بالفعل، لكن جزءاً كبيراً من ارتفاع الأصول المدارة (AUM) في الأسبوع الماضي جاء أيضاً من ارتفاع أسعار الأصول المملوكة بالفعل، وليس من أموال جديدة فحسب. فمن أصل نحو US$23 مليار من الزيادة في الأصول المدارة المجمعة لصناديق ETF الخاصة بـ BTC وETH، لم يأتِ سوى نحو US$2.6 مليار من صافي التدفقات الداخلة.
وهذا يعني أن الزخم قوي بالفعل، لكن السوق لا يزال يحتاج إلى طلب جديد مستدام للحفاظ على الارتفاع.
الخلاصة
تصبح أطروحة يي ليهوا مثيرة للاهتمام ليس بسبب رقم 3x، بل لأنه يرى احتمال حدوث تحول في مرحلة سوق العملات المشفرة.
قد يكون Bitcoin بوابة دخول رأس المال المؤسسي. لكن إذا تحركت السيولة لاحقاً بعمق أكبر نحو البنية التحتية للاقتصاد على السلسلة، فقد يصبح ETH أحد أكبر المستفيدين.
قد يقود BTC الارتفاع. لكن في المرحلة التالية، سيكون السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو ما إذا كان ETH قادراً على اللحاق بـBitcoin والتفوق عليه في نهاية المطاف من حيث نسبة الارتفاع.
وللتحقق من هذه الأطروحة، يجدر مراقبة ثلاثة مؤشرات: تدفقات ETF الخاصة بـETH، ونشاط الشبكة والعملات المستقرة، ونسبة ETH/BTC.
$BTC ‌#BTCBreaches69000Up6.43%