#GoldmanSachsBullishOnCXMT

تعود CXMT مرة أخرى لتصبح من أكثر الأسماء متابعة في قصة أشباه الموصلات وذاكرة الذكاء الاصطناعي في الصين، وتوضح حركة السعر اليوم سبب جذب هذا السهم كل هذا الاهتمام من المستثمرين العالميين.

اعتباراً من 25 أغسطس 2026، يتم تداول ChangXin Memory Technologies ($CXMT / 688825) عند نحو ¥56.00، بعد افتتاحه قرب ¥55.57 وتحركه بين حوالي ¥54.92 و¥56.98 خلال جلسة اليوم. ويتراجع السهم بنحو 1.06% اليوم، في حين أغلقت الجلسة السابقة عند حوالي ¥56.60.

لكن القصة الأهم هي ما حدث قبل هذا التماسك. فقد ظهر سهم CXMT في سوق STAR في شنغهاي يوم 27 يوليو بسعر طرح عام أولي لا يتجاوز ¥8.66، وأغلق يوم التداول الأول عند حوالي ¥49، مسجلاً مكاسب استثنائية بلغت نحو 466%. وقد وضع هذا الطرح CXMT فوراً في صدارة النقاش العالمي حول رقائق الذاكرة، وأبرز مدى قوة تسعير المستثمرين لطموحات الصين في قطاع أشباه الموصلات.

بالنسبة لي، فإن الجزء الأهم من موضوع #GoldmanSachsBullishOnCXMT هو أطروحة الاستثمار الأوسع المرتبطة بسلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات في الصين. وقد أبدت Goldman Sachs نظرة متفائلة تجاه سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي في الصين، معتبرة أن الفوائد الاقتصادية المحتملة للذكاء الاصطناعي قد تكون أكبر بكثير مما تعكسه التقييمات الحالية. وتكتسب هذه الأطروحة الأوسع أهمية بالنسبة إلى CXMT، لأن الذاكرة تتحول إلى إحدى نقاط الاختناق الرئيسية في دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

في الوقت نفسه، سأفصل بين النظرة المتفائلة الأوسع لـ Goldman Sachs وبين الادعاء بوجود «تصنيف شراء من Goldman Sachs لسهم CXMT». فالأدلة التي عثرت عليها تدعم توجه Goldman المتفائل تجاه منظومة الذكاء الاصطناعي في الصين، لكنها لا تثبت أن Goldman أصدرت سعراً مستهدفاً حالياً ومحدداً لسهم CXMT نفسه. وهذا التمييز مهم للمتداولين.

لا تزال القصة الأساسية وراء CXMT مثيرة للاهتمام للغاية.

فقد وسعت CXMT حضورها سريعاً في سوق DRAM العالمي. وأفادت Counterpoint بأن CXMT واصلت اكتساب الزخم مع إعادة الطلب على الذكاء الاصطناعي تشكيل صناعة DRAM، في حين قدرت تقديرات صناعية أخرى حصة CXMT من سوق DRAM العالمي ضمن نطاق أحادي الرقم المرتفع.

وهنا تبرز أهمية الصلة بين الذكاء الاصطناعي والذاكرة.

يخلق ازدهار الذكاء الاصطناعي طلباً هائلاً على الذاكرة عالية الأداء، في حين لا يزال سوق الذاكرة العالمي متركزاً بدرجة كبيرة بين Samsung وSK Hynix وMicron. وتحاول CXMT ترسيخ نفسها كمنافس رابع رئيسي، بينما تدفع الصين في الوقت نفسه نحو تحقيق قدر أكبر من الاكتفاء الذاتي في مجال أشباه الموصلات.

ويمنح هذا المزيج CXMT رواية طويلة الأجل قوية جداً: طلب الذكاء الاصطناعي + نقص الذاكرة + استقلال أشباه الموصلات الصينية + الاستثمار المحلي في التكنولوجيا.

لكن هناك جانباً آخر لهذه الصفقة.

فقد تحرك التقييم بالفعل بعيداً جداً مقارنة بسعر الطرح العام الأولي الأصلي. ومن ¥8.66 إلى نحو ¥56 اليوم، ارتفع السهم بأكثر من 500% من سعر الطرح. وهذا يعني أن المستثمرين لم يعودوا يشترون CXMT لمجرد أنها شركة واعدة في مجال أشباه الموصلات؛ بل يدفعون علاوة كبيرة جداً مقابل توقعات النمو المستقبلية.

ولهذا السبب سأتوخى الحذر بشأن ملاحقة CXMT بعد هذه الحركة القوية.

وجهة نظري الحالية متفائلة على المدى الطويل، وحذرة على المدى القصير.

يحتاج الرسم البياني إلى إثبات قدرة منطقة ¥54–¥55 على التحول إلى نطاق دعم مهم. ولذلك يمثل قاع اليوم عند نحو ¥54.92 مرجعاً مهماً على المدى القصير. وإذا واصل المشترون الدفاع عن ¥55 وتحرك السعر مجدداً فوق ¥57–¥58 مع أحجام تداول قوية، فسأعتبر ذلك إشارة أكثر صحة بكثير.

ومنطقة المقاومة التالية التي سأراقبها تقع تقريباً عند ¥58–¥60.

وقد يؤدي الاختراق الحاسم فوق ¥60 إلى إعادة تركيز الانتباه على منطقة القمة السابقة قرب ¥61–¥62. وإذا تمكنت CXMT من استعادة تلك المنطقة وتسجيل قمة أعلى جديدة، فقد يبدأ السوق في التطلع إلى ¥65، ثم ¥70.

ولذلك ستعتمد خطة التداول لدي على التأكيد بدلاً من الخوف من تفويت الفرصة.

منطقة التجميع الأولى لدي: ¥54–¥56، ولكن بحجم مركز مضبوط فقط.

منطقة التأكيد: ¥58–¥60.

تأكيد الاختراق: فوق ¥61–¥62 مع أحجام تداول قوية.

الهدف الصاعد الأول: ¥65.

الهدف الثاني: ¥70.

الهدف الصاعد المتفائل: ¥75–¥80، ولكن فقط إذا دخل السهم في مرحلة زخم قوية أخرى بدلاً من التحرك جانبياً فحسب.

وعلى الجانب الهابط، ستكون منطقة ¥52–¥53 أول مستوى سأراقبه إذا ازدادت ضغوط البيع. وإذا فقدت CXMT مستوى ¥50 بشكل حاسم ولم تتمكن من استعادته، فسأصبح أكثر حذراً بكثير، لأن ذلك قد يشير إلى دخول الزخم الذي أعقب الطرح العام الأولي في تصحيح أعمق.

لن أستخدم سعر الطرح العام الأولي كمستوى دعم واقعي على المدى القصير، ببساطة لأن السهم ابتعد عنه كثيراً. فقد أعاد السوق تسعير CXMT بالكامل منذ ظهورها الأول.

وثمة عامل رئيسي آخر أراقبه، وهو دورة الذاكرة العالمية الأوسع. فقد بدأت صعود CXMT بالفعل يؤثر في صناعة أشباه الموصلات بأكملها. وأسهم ظهورها الأول في إعادة تسعير حادة لأسهم أخرى مرتبطة بالذاكرة، ما يوضح أن المستثمرين يأخذون التأثير التنافسي المحتمل على محمل الجد.

في الوقت نفسه، لا تزال CXMT تواجه مخاطر تكنولوجية وجيوسياسية ومخاطر مرتبطة بالتقييم. ولا تزال المنافسة مع Samsung وSK Hynix وMicron شديدة للغاية، كما أن صناعة أشباه الموصلات دورية بدرجة كبيرة. وإذا ضعفت أسعار الذاكرة أو تباطأ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد يعاد تقييم توقعات النمو المرتفعة للغاية بسرعة.

ولهذا السبب لا تتمثل استراتيجيتي ببساطة في القول: «CXMT متفائلة، اشترِ بأي سعر».

تتمثل استراتيجيتي في شراء القوة فقط بعد التأكيد، وتجميع التراجعات المنضبطة، وجني أرباح جزئية عند مستويات المقاومة الرئيسية.

إذا حافظت CXMT على ¥55 واستعادت ¥58–¥60، فسأصبح أكثر تفاؤلاً تدريجياً.

وإذا اخترقت ¥62 بشكل مقنع، فسأعتبر ذلك تأكيداً أقوى للزخم، وسأراقب ¥65–¥70.

وإذا بلغت ¥70 بسرعة، فسأتجنب ملاحقتها وأبدأ في التفكير في جني أرباح جزئية.

وإذا هبطت إلى ما دون ¥50 وسط ضغوط بيع قوية، فسأتراجع وأنتظر تشكلاً جديداً.

بالنسبة لي، لم يعد الجزء الأكثر إثارة للاهتمام في قصة CXMT هو الارتفاع المذهل البالغ 466% في يوم الطرح العام الأولي. فالاختبار الحقيقي يبدأ بعد تلاشي الحماس.

هل تستطيع CXMT الحفاظ على تقييمها؟

هل يمكنها مواصلة زيادة حصتها في سوق DRAM؟

هل يستطيع الطلب على الذكاء الاصطناعي إبقاء أسعار الذاكرة مرتفعة؟

هل تستطيع شركات أشباه الموصلات الصينية تقليل اعتمادها على التكنولوجيا الأجنبية؟

والأهم من ذلك، هل تستطيع CXMT تحويل توقعات المستثمرين الهائلة إلى نمو مستدام في الأرباح؟

ستحدد هذه الأسئلة ما إذا كان تقييم اليوم سيصبح مبرراً خلال السنوات المقبلة.

توقعاتي الحالية:

أساسياً: متفائلة.

على المدى القصير: محايدة إلى متفائلة، لكنها متقلبة.

السعر الحالي: نحو ¥56.00.

الدعم الرئيسي: ¥54–¥55.

الدعم الكبير: ¥50–¥52.

المقاومة: ¥58–¥60.

منطقة الاختراق: ¥61–¥62.

الأهداف: ¥65 → ¥70 → ¥75–¥80.

تحذيري الأكبر بسيط: حققت CXMT بالفعل حركة استثنائية بعد الطرح العام الأولي، ولذلك أصبحت إدارة المخاطر أهم من أي وقت مضى. وأفضل الدخول عند مستوى مضبوط مع نقطة إبطال محددة بدلاً من ملاحقة سهم أشباه الموصلات الصاعد بسرعة بعد ارتفاع تاريخي هائل.

إن رواية #GoldmanSachsBullishOnCXMT أكبر في نهاية المطاف من سهم واحد. فهي تمثل قصة الاستثمار المتنامية حول الصين + الذكاء الاصطناعي + أشباه الموصلات + البنية التحتية للذاكرة.

بالنسبة لي، لا تزال CXMT سهماً يستحق المتابعة عن كثب.

المعركة التالية لا تتعلق بقدرة CXMT على جذب الانتباه.

فقد نجحت بالفعل في ذلك.

المعركة التالية هي ما إذا كان نطاق ¥55–¥60 سيصبح أساساً للحركة الكبيرة التالية.

وإذا استعاد المشترون ¥60–¥62 مع أحجام تداول قوية، فستصبح الحالة المتفائلة أكثر إثارة للاهتمام بكثير.

وحتى ذلك الحين، أفضل الصبر والتأكيد وضبط حجم المركز على الخوف من تفويت الفرصة.
#StockMarket @Gate_Square