#Gate股票观点挑战 +$SNDK ‌

في 24 أغسطس، هبط سهم SNDK خلال التداولات بأكثر من 11% في وقت ما، وأنهى الجلسة منخفضاً بنحو 9%. كما تراجعت Micron وSeagate وWestern Digital بأكثر من 4%، وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 2%. ولم يكن ذلك حدثاً معزولاً بالنسبة إلى SNDK، بل تصحيحاً متزامناً على مستوى القطاع بأكمله.

كانت هناك ثلاثة محفزات مباشرة للهبوط: أولاً، جاءت خطة Samsung لعوائد المساهمين «دون التوقعات»، إذ كان حجم توزيعات الأرباح في الربع الثالث أقل من المتوقع، ولم تعلن الشركة عن إعادة شراء أسهم، فانتقلت مشاعر خيبة الأمل من آسيا إلى الأسهم الأمريكية؛ ثانياً، أفادت تقارير إعلامية خلال عطلة نهاية الأسبوع بأن إدارة Trump قد تسمح لشركة Apple بشراء الرقائق من ChangXin Memory Technologies وYangtze Memory Technologies، ما أثار مخاوف بشأن استبدال الموردين في سلسلة الإمداد؛ وثالثاً، قبيل صدور النتائج المالية لـNvidia، سحبت الأموال من أسهم التكنولوجيا عالية بيتا.

لكن الأسباب الأعمق تستحق مزيداً من الحذر. فقد ارتفع سهم SanDisk خلال العام بنحو 500% في وقت ما، ليكون الأكثر تعرضاً للمضاربات في موجة صعود قطاع التخزين الحالية، ولذلك تضخمت حركة التصحيح بصورة طبيعية. وفي المقابل، لم يتراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات سوى 2%، ما يشير إلى تركّز ضغوط البيع في سلسلة التخزين لا في القطاع بأكمله، إذ يعمد السوق إلى تصفية المراكز التي حققت مكاسب مفرطة في الفترة السابقة بشكل انتقائي.

ولم تنكسر رواية الأساسيات بعد. وترى Lynx Equity Research أن التهديد الفعلي لرقائق التخزين الصينية بالنسبة إلى Apple «أقل بكثير مما توحي به عناوين وسائل الإعلام»؛ إذ لم تجتز ChangXin Memory Technologies سوى اعتماد طراز Mac واحد منخفض الكميات، ولم تحصل على أي اعتماد لـiPhone، كما أن مردود lpDDR5x لديها منخفض، ما يجعلها غير قادرة هيكلياً على التوريد على نطاق واسع؛ بينما لم تجتز Yangtze Memory Technologies اعتماد أي منتج من منتجات Apple حتى الآن. ولا تزال مؤسسات مثل Goldman Sachs وJPMorgan Chase تحافظ على تصنيف «شراء». وبلغت إيرادات الربع الرابع 8.97 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 372%، فيما قفزت إيرادات مراكز البيانات 437%.

لكن المخاوف الدورية تتراكم. ويشير العاملون في القطاع إلى أنه بعد إبرام اتفاقيات التوريد طويلة الأجل، تراجعت مخاوف العملاء في المراحل النهائية من استمرار نقص المعروض بشكل كبير، كما يتواصل انخفاض رغبتهم في التخزين الاستباقي، مع تزايد محاولات التفاوض وخفض الأسعار. وظهرت بالفعل «ارتدادات سعرية» في قطاعي الحواسيب الشخصية والهواتف؛ إذ اضطرت الشركات المصنعة إلى رفع أسعار الأجهزة الكاملة بسبب ارتفاع تكلفة الذاكرة.

تقييمي: هذا تصحيح صحي، لكن ينبغي توخي الحذر عند اقتناص القاع. شهد قطاع التخزين خلال الشهرين الماضيين عدة تحركات حادة من هذا النوع؛ فبعد هبوط SanDisk وMicron بأكثر من 10% في يوم واحد في نهاية يونيو، ارتد السهمان سريعاً في بداية يوليو. وأصبح التذبذب المرتفع بحد ذاته سمة معتادة لتداولات التخزين الحالية. ولن أدخل السوق بشكل أعمى بعد الهبوط الحاد الأول. والمؤشر الرئيسي الذي أراقبه هو: هل يستطيع السعر الاستقرار قرب مستوى الدعم، وهل يدخل المشترون السوق؟ فإذا كان الارتداد ضعيفاً واستمر كسر مستويات الدعم، فهذا يعني أن السوق لم يستنفد موجة البيع بعد.

قد يمثل SNDK فرصة، لكنه يبدو حالياً أقرب إلى أن «محطة الانتظار تلوح في الأفق»، لا إلى أن «المحطة النهائية قد وصلت».