#يرى_الاحتياطي_الفيدرالي_أن_سوق_الخزانة_يعمل_بشكل_جيد

قد يكون سوق الخزانة منظماً، لكن ارتفاع العوائد لا يزال تحذيراً كبيراً للعملات المشفرة

إحدى أكبر القصص الاقتصادية الكلية في الوقت الحالي لا تتعلق بالضرورة ببيانات التضخم أو صناديق Bitcoin المتداولة أو بقرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل. بل تتعلق بسوق سندات الخزانة الأمريكية.

قد يرى الاحتياطي الفيدرالي أن أداء سوق الخزانة منظم، لكن هذا لا يعني أن الظروف المالية ميسرة. وقد أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري بالارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، مع الإشارة إلى أنه لا يرى حالياً مؤشرات على اختلال في أداء السوق. والفرق الأساسي مهم: إذ يمكن للسوق أن يعمل بصورة طبيعية، مع الاستمرار في فرض ضغوط كبيرة على الأصول العالمية عالية المخاطر.

يتداول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حول مستوى 4.7%، بينما لا يزال عائد السندات لأجل 30 عاماً فوق 5.2%، بعد أن بلغ مؤخراً نحو 5.34%، وهي مستويات لم تُسجل منذ ما يقرب من عقدين.

لماذا يهم هذا الأمر؟

لأن ارتفاع العوائد طويلة الأجل يزيد تكلفة رأس المال في مختلف أنحاء الاقتصاد. وتدفع الحكومات المزيد لتمويل الديون، وتواجه الشركات تكاليف اقتراض أعلى، بينما يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد جذابة بشكل متزايد من السندات الحكومية الأقل خطورة نسبياً. وقد يقلل ذلك السيولة المتاحة للأصول الأعلى خطورة، مثل أسهم التكنولوجيا والعملات المشفرة.

وتواصل عدة عوامل دعم العوائد المرتفعة، منها المخاوف المستمرة بشأن التضخم، والاقتراض الحكومي الضخم، وتفاقم عبء الديون الأمريكية، وتكاليف الطاقة، وصمود النشاط الاقتصادي، والاحتياجات الرأسمالية الهائلة المرتبطة بالازدهار العالمي للذكاء الاصطناعي.

ومن التطورات المهمة الأخرى عمليات إعادة شراء سندات الخزانة. وأشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى أن عمليات إعادة الشراء طويلة الأجل قد ترتفع من حوالي $BTC billion إلى ما لا يقل عن $ETH billion لكل عملية، بدءاً من سبتمبر. ورغم أن هذا المبلغ صغير مقارنة بالحجم الهائل لسوق الخزانة، فإنه قد يساعد مع ذلك في تحسين السيولة ودعم إدارة آجال استحقاق ديون الحكومة.

بالنسبة إليّ، أصبحت المستويات الفنية الرئيسية واضحة جداً.

بالنسبة إلى عائد السندات لأجل 10 سنوات، تظل منطقة 4.75%–4.80% مهمة. وقد يؤدي الاختراق المستدام صعوداً إلى زيادة الضغط على الأصول عالية المخاطر، ولا سيما إذا بدأ السوق في التركيز على المستوى النفسي البالغ 5%. وعلى الجانب الصعودي، فإن العودة إلى ما دون 4.65% والاقتراب من 4.60% ستكون إشارة أكثر إيجابية بكثير.

أما بالنسبة إلى عائد السندات لأجل 30 عاماً، فأراقب عن كثب منطقة المقاومة عند 5.30%–5.34%. وقد يشير الرفض من هذه المنطقة والتحرك المستدام إلى ما دون 5.15%–5.20% إلى أن ضغوط آجال الاستحقاق الطويلة بدأت أخيراً في التراجع.

وهنا يصبح Bitcoin مثيراً للاهتمام.

لم يعد BTC يتداول بمعزل عن العوامل الأخرى. فالبيئة الأوسع للسيولة مهمة. وإذا تمكن Bitcoin من الحفاظ على منطقة 75 ألف دولار–$76Ksupport ، بالتزامن مع استقرار عوائد سندات الخزانة أو انخفاضها، فإن الاختراق المؤكد فوق $78Kcould قد يخلق زخماً نحو 80 ألف دولار–$82Kand وربما 85 ألف دولار.
ومع ذلك، لا يمكن تجاهل السيناريو الهبوطي. فإذا واصلت العوائد طويلة الأجل الارتفاع، بينما فقد BTC منطقة 74 ألف دولار–75 ألف دولار، فسأصبح أكثر ميلاً إلى التحفظ. وقد يؤدي الانهيار الحاسم إلى ما دون 72 ألف دولار–$73Kcould إلى الإضرار بالهيكل الحالي وتحويل التركيز نحو الحفاظ على رأس المال.

ومن المرجح أن يحتاج ETH إلى التأكيد الاقتصادي الكلي نفسه. وسيكون اختراق Ethereum المستدام أقوى بكثير إذا ظل BTC مستقراً، وبدأت عوائد سندات الخزانة في التراجع، وتمكن ETH من استعادة مستويات المقاومة الرئيسية بنجاح.

لا تزال استراتيجيتي بسيطة: راقب السندات قبل ملاحقة العملات المشفرة.

إن انخفاض العوائد، إلى جانب الدعم القوي لـ BTC، سيوفر تأكيداً صعودياً. أما ارتفاع العوائد، بالتزامن مع ضعف هيكل BTC، فسيمثل إشارة إلى الحذر.

قد يكون الاحتياطي الفيدرالي مرتاحاً لأداء سوق الخزانة، لكن ينبغي للمستثمرين ألا يخلطوا بين الاستقرار وتيسير الظروف المالية. وقد يصبح اتجاه عوائد سندات الخزانة أحد أهم المؤشرات على الحركة الرئيسية المقبلة في Bitcoin وسوق العملات المشفرة الأوسع.

لا يزال استخدام الرافعة المالية المنضبط، والدخول على مراحل، وتحديد مستويات واضحة لإبطال الفرضية، أموراً أساسية.
#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #GateSquare #TopFiveLeaguesPreMatchPredictor #GateEventContractsPointsLeaderboard