#USTreasuryBuybacksAndRegulatorySignalsDriveCryptoSurge شهد سوق العملات المشفرة واحدة من أشد موجات الصعود خلال أشهر، مدفوعة بمزيج من تعديلات سياسة وزارة الخزانة الأمريكية وإشارات تنظيمية أكثر وضوحاً من واشنطن. ارتفع Bitcoin بأكثر من 20 بالمئة في أسبوع واحد، مقترباً لفترة وجيزة من مستوى 80,000 دولار بعد تداوله قرب 64,000 دولار في وقت سابق من الفترة. وحذا قطاع الأصول الرقمية الأوسع حذوه، مدعوماً بتصفيات كبيرة لمراكز البيع على المكشوف وتجدد التدفقات إلى المنتجات المتداولة في البورصة الفورية.

بدأ المحفز في سوق الخزانة. فبعد أن اقترب عائد السندات لأجل 30 عاماً من مستويات لم تُسجل منذ 2007، أعلنت وزارة الخزانة أنها ستضاعف على الأقل حجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة للأوراق المالية الاسمية الأطول أجلاً. وسيرتفع الحد الأقصى للمبلغ في كل عملية للسندات ذات آجال 10 إلى 30 عاماً إلى 4 مليارات دولار على الأقل، مقارنة بالسقف السابق البالغ 2 مليار دولار. ويسري التغيير في أوائل سبتمبر ويستمر حتى أوائل نوفمبر. وتتضمن هذه العمليات إعادة شراء سندات أقدم وأقل سيولة، مع تمويل المشتريات من خلال إصدارات قصيرة الأجل. وقدمت الجهات الرسمية الخطوة باعتبارها استجابة للطلب القوي من المستثمرين على البيع ضمن عمليات إعادة الشراء الحالية، ورغبةً في دعم سيولة السوق الثانوية.

ورغم أن البرنامج لا يمثل تيسيراً كمياً ولا يوسع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، فقد فسرت الأسواق الخطوة على أنها إشارة سياسية مهمة. وتراجعت العوائد طويلة الأجل بشكل متواضع بعد الإعلان، وضعف الدولار، وارتفعت الأصول عالية المخاطر. وفي سوق العملات المشفرة، تضخم الأثر الفوري بسبب تراكم كبير لمراكز البيع على المكشوف بالرافعة المالية. وصُفيت رهانات هبوطية بمليارات الدولارات مع تسارع الأسعار صعوداً، فتحول تعديل في السياسة إلى ضغط قوي على مراكز البيع على المكشوف.

وعززت التطورات التنظيمية التحسن الإيجابي في المعنويات. فقد أيد مسؤولون كبار علناً تشريعاً من شأنه توفير قواعد أوضح للأصول الرقمية، بينما دفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات قدماً بمقترحات يمكن أن تتيح مسارات أكثر تنظيماً لبعض عروض العملات المشفرة. وخففت هذه الإشارات أحد مصادر الضغط المستمرة التي أثقلت كاهل القطاع خلال معظم العام. وبلغ صافي التدفقات الداخلة المجمعة إلى صناديق Bitcoin وEther المتداولة الفورية في الولايات المتحدة نحو 2.6 مليار دولار خلال أسبوع موجة الصعود، ما أضاف طلباً أساسياً داعماً وراء الضغط الفني.

يُظهر تقييمي أن هذه الواقعة توضح مدى استمرار حساسية العملات المشفرة للتحولات في بيئة السيولة والسياسة. فقد كان تغير متواضع نسبياً في حجم إعادة شراء سندات الخزانة كافياً لتغيير شهية المخاطرة، لأنه جاء بعد فترة ممتدة من ارتفاع العوائد طويلة الأجل وعدم اليقين التنظيمي. ولا تستجيب السوق لتوسع مفاجئ في المعروض النقدي؛ بل تستجيب لأدلة على أن صانعي السياسات يديرون بنشاط تكلفة الدين الحكومي وسيولته، بالتزامن مع تقليص الغموض المحيط بقواعد الأصول الرقمية.

ستعتمد استدامة موجة الصعود على ما إذا كانت إجراءات وزارة الخزانة ستواصل تحقيق الاستقرار في الطرف الطويل لمنحنى العائد، وعلى استمرار تحسن الوضوح التنظيمي. ولا تزال العوائد المرتفعة تفرض تكلفة على الأصول عالية المخاطر، وقد يؤدي أي ارتفاع متجدد في أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى عكس المكاسب الأخيرة سريعاً. وفي الوقت نفسه، أعاد الجمع بين إشارات تحسن السيولة والخطاب السياسي البناء قدراً من الزخم كان غائباً لأشهر. وفي الوقت الراهن، أثبتت السوق مرة أخرى أن العملات المشفرة تُتداول باعتبارها تعبيراً عالي الحساسية عن ظروف السيولة وتوقعات السياسة. وقد كان قرار وزارة الخزانة بتوسيع عمليات إعادة الشراء، مقترناً بالتشجيع التنظيمي، كافياً لإطلاق موجة صعود قوية.