قدمت أسواق المعادن النفيسة والصناعية صورة استثنائية حقاً هذا العام، إذ يجري تداول جميع السلع تقريباً في الوقت نفسه قرب أعلى مستوياتها التاريخية أو أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.

ارتفع الذهب إلى 4,608 دولارات يوم الجمعة، ليغلق اليوم على مكاسب بنسبة 1.80%، بينما صعدت الفضة إلى 68.99 دولاراً، بزيادة قدرها 1.15%. وتقف قوتان متميزتان وراء هذه الحركة: إذ يجعل ضعف الدولار المعادن أرخص بالنسبة إلى المشترين الأجانب، بينما تقلل عوائد السندات الحقيقية المنخفضة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول غير مدرة للعائد مثل الذهب والفضة. كما أن المخاوف بشأن تباطؤ النمو العالمي والتوترات الجيوسياسية تغذي الطلب على الملاذات الآمنة، ما يشير إلى أن المستثمرين يتعاملون مع المعادن على نحو أكبر باعتبارها مخزناً للقيمة لا أداة مدرة للدخل.

وعند النظر إلى الصورة العامة هذا العام، تبدو الأرقام لافتة حقاً: فقد ارتفع الذهب بنسبة 65%، والفضة بنسبة 149%، والبلاتين بنسبة 122%، والبلاديوم بنسبة 72% طوال عام 2025، وهي أكبر زيادة سنوية للذهب منذ 1979. وفي الأيام الأولى من يناير 2026، تجاوز الذهب 4,500 دولار، وتخطت الفضة 80 دولاراً، وسجل البلاتين أول مستوى قياسي له منذ 2007. وقد رفعت مؤسسات مثل TD Securities توقعاتها لهذا العام، متنبئة بمتوسط سنوي قدره 4,831 دولاراً للذهب، و65.50 دولاراً للفضة، و2,063 دولاراً للبلاتين، و1,819 دولاراً للبلاديوم.

أما في جانب المعادن الصناعية، فالقصة الأبرز هي النحاس. ففي أغسطس، سجل المعدن مستوى قياسياً بلغ 14,455 دولاراً للطن في بورصة لندن للمعادن، مدفوعاً أساساً بارتفاع الطلب على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والاستثمارات في شبكات الكهرباء. وقد اعتُبر النحاس تاريخياً مؤشراً على النشاط الاقتصادي العالمي، لكن المحللين يؤكدون الآن أن هذه العلاقة ربما تغيرت، إذ أصبح السعر مدفوعاً بدرجة أكبر بالطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. كما أن الاضطرابات في منجم غراسبيرغ بإندونيسيا عامل آخر يشدد المعروض، إذ يُعد هذا المنجم أحد أكبر مصادر النحاس في العالم، ومن المتوقع ألا يتعافى إنتاجه إلا تدريجياً حتى نهاية 2027.

ويشهد الألومنيوم ضغوطاً مماثلة على جانب المعروض، مع اقتراب الصين من سقف إنتاجها السنوي البالغ 45 مليون طن، الذي فرضته على نفسها، ما يحد من الإمدادات العالمية. غير أن زيادة الصادرات الصينية بنسبة 18.7% تساعد في تعويض بعض اضطرابات الإمدادات القادمة من الشرق الأوسط بسبب الصراع مع إيران. كما يمثل مصنع ألونورتي في البرازيل، الذي يعمل بنصف طاقته بسبب مشكلات إمدادات الغاز الطبيعي، مصدراً آخر للقلق بشأن المعروض.

ويؤدي النيكل أداءً أكثر هدوءاً مقارنة بالمعادن الأخرى. إذ يستحوذ إنتاج إندونيسيا على نحو 60% من إنتاج التعدين العالمي، ما يجعل الإمدادات مريحة نسبياً. ويتوقع البنك الدولي ارتفاع أسعار النيكل بنحو 12% هذا العام، وهي زيادة أكثر اعتدالاً مقارنة بالمعادن الأخرى.

والقاسم المشترك الذي يجمع هذه الصورة هو أن الصراع مع إيران يرفع تكاليف الطاقة، ويؤدي إلى اضطرابات في قطاع التعدين، ويفرض قيوداً تجارية جديدة محتملة، ما يشير إلى أن مخاطر أسعار المعادن لا تزال تميل إلى الارتفاع. ويتوقع البنك الدولي أن تسجل الألومنيوم والنحاس والقصدير مستويات سنوية قياسية في 2026، بزيادات تبلغ نحو 20% لكل منها.

وبالنسبة إلى متابعي الأصول المرمّزة المرتبطة بالمعادن النفيسة مثل XAU وXAG عبر Gate، فإن النقطة الأساسية التي تجدر مراقبتها هي أن جزءاً كبيراً من هذا الارتفاع مدفوع بضعف الدولار وعلاوة المخاطر الجيوسياسية. وتعتمد استدامة هذين العاملين على مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي وتطور الصراع في الشرق الأوسط. وستكون تفاصيل حزمة العقوبات الأمريكية المرتقبة وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع المقبلة أهم التطورات في تحديد ما إذا كان ارتفاع المعادن هذا سيستمر.

أجرِ بحثك الخاص 🔎 لا تقدم نصيحة مالية ✔️

#GateStockInsightsChallenge