#Japan5YearYieldHitsRecordHigh

بلغ عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 5 سنوات مستوى قياسياً، في إشارة مهمة أخرى إلى الأسواق المالية العالمية. ويعكس هذا التحرك تحولاً كبيراً في توقعات المستثمرين بشأن السياسة النقدية اليابانية والتضخم والمسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

لامس عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 5 سنوات لفترة وجيزة نحو 2.18%، وهو مستوى قياسي، قبل أن يتراجع قليلاً. وفي الوقت نفسه، ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات في اليابان إلى نحو 2.945%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1996.

لماذا يهم هذا الأمر؟

لسنوات، كانت اليابان واحدة من أكبر مصادر الأموال فائقة الرخص في العالم. وشجعت أسعار الفائدة اليابانية المنخفضة للغاية المستثمرين على اقتراض الين والاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في الخارج. وساعد ذلك في دعم السندات العالمية والأسهم والأصول عالية المخاطر.

لكن هذه العلاقة تتغير الآن.

تسعّر الأسواق بشكل متزايد احتمال أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مجدداً في وقت مبكر من سبتمبر. وذكرت رويترز أن توقعات رفع الفائدة في سبتمبر تعززت، مع بقاء ضغوط التضخم وضعف الين وارتفاع تكاليف الطاقة من أبرز المخاوف.

وقد تؤثر عوائد السندات اليابانية المرتفعة أيضاً في تدفقات رؤوس الأموال العالمية. فإذا أصبحت السندات الحكومية اليابانية أكثر جاذبية، فقد تقل حوافز المستثمرين اليابانيين للإبقاء على أموالهم مستثمرة في السندات الأجنبية. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الأصول المحلية، مع فرض ضغوط إضافية على أسواق السندات الدولية.

ويكتسب الوضع أهمية خاصة لأن أحدث البيانات الاقتصادية اليابانية لم تكن قوية بشكل خاص. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بمعدل سنوي قدره 1.1%، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 2%، في حين ضعف استهلاك الأسر والاستثمار الرأسمالي.

وهذا يضع بنك اليابان أمام معادلة صعبة.

فمن جهة، يحتاج الاقتصاد إلى الدعم. ومن جهة أخرى، يفرض التضخم وضعف الين ضغوطاً تدفع نحو تشديد السياسة النقدية.

وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة والأسهم، يستحق سوق السندات اليابانية مراقبة وثيقة. إذ يمكن أن تؤثر ارتفاعات عوائد JGB في الين والسيولة العالمية وتداولات الكاري تريد وشهية المستثمرين للمخاطرة.

والسؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان هذا يمثل بداية لتطبيع طويل الأجل لأسعار الفائدة اليابانية، أم مجرد رد فعل مؤقت على التضخم والضغوط في سوق السندات العالمية.

وفي كلتا الحالتين، لم يعد بإمكان المستثمرين تجاهل سوق السندات اليابانية.

إن مشهد السيولة العالمية يتغير، وقد يصبح قرار بنك اليابان المقبل محفزاً مهماً للأسواق في جميع أنحاء العالم.