ارتفعت SanDisk مجدداً بنحو 9%، ولم يعد ما يتداوله السوق يقتصر على ارتفاع أسعار التخزين

أغلقت SanDisk أحدث جلسة تداول على ارتفاع بنسبة 8.94%، بعدما تجاوزت مكاسبها خلال الجلسة 11% لفترة وجيزة، فيما ارتفعت Micron أيضاً بنسبة 4.12%. ويعود استمرار تدفق الأموال إلى أسهم التخزين أساساً إلى أن السوق يعيد تقييم الطلب طويل الأجل على التخزين الناجم عن الذكاء الاصطناعي، وليس إلى مضاربات قصيرة الأجل.

تبدو أهداف SanDisk للسنوات المالية 2028 إلى 2030 طموحة للغاية: الحفاظ على نمو الإيرادات في نطاق من خانتين متوسط إلى مرتفع، وهامش إجمالي يبلغ نحو 80% وفقاً للمعايير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وهامش ربح تشغيلي يبلغ نحو 75%، ونسبة تدفق نقدي حر معدلة تبلغ نحو 50%؛ وبعد استكمال الاستثمارات في الأعمال، تخطط الشركة أيضاً لإعادة 100% من النقد الفائض إلى المساهمين.

لكن العامل الأهم هو مستوى اليقين. فقد وقعت الشركة بالفعل اتفاقيات طويلة الأجل مع 8 عملاء، من بينهم 3 شركات أمريكية ضخمة للحوسبة السحابية، ومن المتوقع أن تغطي هذه الاتفاقيات نحو 50% من الشحنات في السنة المالية 2027، لترتفع إلى نحو الثلثين في السنة المالية 2028.

بلغت إيرادات SanDisk في الربع المالي السابق 8.965 مليار دولار، بزيادة 51% على أساس ربع سنوي، فيما تضاعفت إيرادات أعمال مراكز البيانات على أساس ربع سنوي، وبلغ هامش الربح الإجمالي 84.6%.

باختصار، يدفع الذكاء الاصطناعي NAND من كونه سلعة ذات دورة قوية إلى أصل من أصول البنية التحتية يتمتع بطلبات طويلة الأجل وتدفقات نقدية. لكن مكاسب السهم منذ بداية العام أصبحت مبالغاً فيها للغاية، وما يحتاج إلى اختبار فعلي لاحقاً هو قدرة هامش الربح الإجمالي البالغ 80% على تجاوز دورة التخزين، لا أن يتحقق فقط عندما تكون موازين العرض والطلب في أشد حالات الاختلال. #@Gate 广场