#我的七夕交易分享 التجاذب الجيوسياسي وشدّ الحبل بين العرض والطلب: تحليل سوق النفط الخام الحالي

اعتبارًا من 16 أغسطس 2026، وبعد الارتفاع الكبير الذي شهده سوق النفط الخام العالمي منذ يوليو، دخل السوق حاليًا في نمط من التذبذب واسع النطاق عند مستويات مرتفعة. بلغ سعر خام WTI 82.40 دولارًا للبرميل، بينما بلغ سعر خام برنت 88.60 دولارًا للبرميل. ومنذ يوليو، ارتفع خام برنت للأسبوع الرابع على التوالي، مسجلًا مكاسب تراكمية بلغت نحو 26%، ووصل في أعلى مستوياته إلى 95 دولارًا؛ لكن مع دخول الأسبوع الأول من أغسطس، تراجع الخامان معًا، بانخفاض أسبوعي بلغ نحو 9% و10% على التوالي. ويقف وراء هذا التقلب الحاد صراع محتدم بين العلاوة الجيوسياسية والعوامل السلبية المرتبطة بالأساسيات.
لا تزال الجغرافيا السياسية تمثل منطق التسعير المحوري في السوق حاليًا. ويحدد وضع الملاحة في مضيق هرمز بشكل مباشر مصير نقل نحو 2000万 برميل من النفط يوميًا عالميًا. وعلى الرغم من أن الولايات المتحدة وإيران أطلقتا إشارات بشأن التفاوض، فإن الجانب الإيراني أكد موقفًا متشددًا، مفاده أن المضيق لن يُعاد فتحه ما لم تغيّر الولايات المتحدة سلوكها وتقبل شروط إيران. وتُظهر بيانات تتبع السفن أن عدد السفن العابرة للمضيق بلغ نحو 13 سفينة فقط في 11 أغسطس، وهو أدنى مستوى له في قرابة 3 أشهر. ويرى غولدمان ساكس أن خام برنت سيتذبذب بين 80 و90 دولارًا قبل توصل الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق أو حدوث تصعيد كبير في الصراع.
تشهد القوى المؤثرة على جانبي العرض والطلب تغيرًا دقيقًا. فعلى صعيد العرض، وافقت أوبك+ في 2 أغسطس على زيادة الإنتاج مجددًا في سبتمبر بمقدار 18.8万 برميل يوميًا، إلا أن اختناقات الشحن في الشرق الأوسط تقيد بشدة تحرير الإمدادات الفعلية. وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يشهد سوق النفط العالمي عجزًا في التوازن بين العرض والطلب خلال الربع الثالث يبلغ 180万 برميل يوميًا، بزيادة تتجاوز الضعف مقارنة بتقديرات الشهر الماضي. غير أن الطلب يواصل الضعف؛ فقد خفضت أوبك توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط في 2026 للمرة الرابعة على التوالي إلى 58万 برميل يوميًا، بينما تتوقع وكالة الطاقة الدولية انخفاض الطلب العالمي على النفط في 2026 بمقدار 160万 برميل يوميًا. وانخفضت واردات الصين من النفط الخام في يوليو بنسبة 24.3% على أساس سنوي، ليصبح ضعف الطلب الآسيوي من العوامل الأساسية الضاغطة على أسعار النفط على المدى المتوسط.
وتبعث المخزونات إشارات متناقضة. ففي الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس، قفزت مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية EIA، بشكل مفاجئ بمقدار 1742.3万 برميل، مسجلة أكبر زيادة أسبوعية منذ يناير 2023. وفي الوقت نفسه، تراجعت المخزونات التجارية العالمية البرية، والاحتياطيات الاستراتيجية، والمخزونات العائمة في البحر في آن واحد، مع استمرار انكماش طبقات الحماية المتعددة. وانخفض الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي إلى 2.987亿 برميل، وهو أدنى مستوى له منذ 1983. وقد أدت بيئة المخزونات المنخفضة إلى رفع حساسية السوق بشكل ملحوظ تجاه أي اضطراب في الإمدادات.
وبالنظر إلى الصورة الشاملة، يمر سوق النفط الخام حاليًا بحالة من «دعم العلاوة الجيوسياسية للأسعار من جهة، وضغط ضعف الطلب عليها من جهة أخرى». ومن المرجح أن تحافظ أسعار النفط على تذبذب واسع عند مستويات مرتفعة على المدى القصير. وإذا استمر الجمود في مضيق هرمز، فسيواجه السوق وضعًا معقدًا يجتمع فيه انكماش الطلب مع نقص الإمدادات؛ أما إذا شهدت المفاوضات تقدمًا كبيرًا، فقد تواجه العلاوة الجيوسياسية المتراكمة خطر الانحسار السريع. ولا يمكن تجاهل مخاطر التقلب في كلا الاتجاهين.$XTIUSD ‌