#我的七夕交易分享

هجوم البجعة السوداء! هبوط جماعي للسلع الأساسية! تطورات مفاجئة بشأن رفع اليابان أسعار الفائدة

اليابان تثير مخاوف جديدة!

　　بعد الظهر، ارتفع الين الياباني فجأة وبخط مستقيم، وانخفض الدولار مقابل الين الياباني في وقت من الأوقات بأكثر من 214 نقطة. كما هبطت السلع الأساسية، مثل الذهب والفضة، بشكل جماعي. وتقلصت مكاسب أسهم اليابان وكوريا الجنوبية بعد الظهر أيضًا. وقد يرتبط ذلك بموقف الحكومة اليابانية من رفع بنك اليابان أسعار الفائدة.

صورة

　　أفادت تقارير بأن الحكومة اليابانية تدعم تسريع وتيرة رفع بنك اليابان أسعار الفائدة. ووفقًا لتقرير لوكالة بلومبرغ، قال أشخاص في السوق إن رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي تدعم رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في المستقبل القريب، وقد تكون الخطوة التالية في سبتمبر أو أكتوبر. وترغب الحكومة اليابانية في تعزيز أثر التدخل الياباني الأمريكي المشترك الأخير في سوق الصرف. وإذا كان ما ورد في التقرير صحيحًا، فإن رفع بنك اليابان أسعار الفائدة الشهر المقبل سيكون حدثًا ذا احتمالية مرتفعة للغاية.

　　ومع ذلك، شبّه بعض الخبراء مباشرة الوضع الحالي في اليابان بأزمة السندات الحكومية البريطانية التي أثارتها رئيسة الوزراء البريطانية في عام 2022 ليز تراس (Liz Truss)، وحذروا من أن تكلفة أخطاء السياسات على السوق في بيئة التضخم الحالية ستظهر أسرع من ذي قبل.

　　اليابان تثير متغيرات جديدة

　　أدت بيانات التضخم الأمريكية ليلة أمس إلى خفض احتمالية رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، إلا أن مؤشر الدولار ارتفع بقوة. لكن السوق شهد تغيرًا جديدًا اليوم. فقد ارتفع الين الياباني فجأة وبخط مستقيم بعد الظهر، وانخفض الدولار مقابل الين الياباني في وقت من الأوقات بأكثر من 214 نقطة. وتراجعت العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية 9 نقاط أساس إلى 126.48. وغالبًا ما يشير الترابط بين سوق السندات وسوق الصرف إلى تغيرات في السياسة النقدية.

　　وأفادت التقارير بأن أشخاصًا في السوق قالوا إن رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي تدعم رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في المستقبل القريب، وقد تكون الخطوة التالية في سبتمبر أو أكتوبر. وقد أدى قلق بنك اليابان من ارتفاع الأسعار بفعل ضعف الين، إلى جانب رغبة الحكومة في تعزيز أثر التدخل الياباني الأمريكي المشترك الأخير في سوق الصرف، إلى تقارب موقف الطرفين بشأن ضرورة رفع أسعار الفائدة قريبًا. ويرى مكتب رئيس الوزراء الياباني أن تدابير السياسة النقدية المحددة، بما في ذلك رفع أسعار الفائدة، ينبغي أن يقررها بنك اليابان، لكن على البنك أن يتعاون بشكل وثيق مع الحكومة لتحقيق هدف التضخم البالغ 2% «بطريقة مستقرة».

　　ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في اليابان خلال يوليو بنسبة 7.2% على أساس سنوي، وظل عند مستويات مرتفعة، مع ارتفاع الفئات الثلاث الرئيسية، وهي النفط والكيماويات والمعادن غير الحديدية. وإضافة إلى ذلك، أدى تراجع الين إلى أدنى مستوى له في 40 عامًا إلى تفاقم التضخم المستورد، كما سجلت «حالات الإفلاس التضخمية» أعلى مستوى لها على الإطلاق خلال الفترة نفسها من العام. ومع التزامن بين ضغوط تكاليف الشركات، وارتفاع الأجور، وانخفاض قيمة الين، كان محافظ بنك اليابان كازو أويدا قد أرسل في وقت سابق إشارات إلى رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، وقد تتسارع عملية تطبيع السياسة النقدية.

　　ومنذ ظهر اليوم، أبدى سوق السلع الأساسية رد فعل واضحًا أيضًا، إذ هبطت جميع السلع الرئيسية، مثل الذهب والفضة، بشكل حاد.

　　ويرى محللون أن الصدمة قصيرة الأجل للسيولة الناجمة عن رفع اليابان أسعار الفائدة موجودة بالفعل. فالين الياباني عملة تمويل أساسية على مستوى العالم، وإذا أدى رفع أسعار الفائدة إلى إغلاق واسع النطاق لصفقات الفائدة، فقد تتسبب هذه الخطوة في خروج مكثف للأموال ذات الرافعة المالية من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك السلع المعدنية غير الحديدية مثل النحاس والألمنيوم، مما يؤدي إلى تصحيح مرحلي في الأسعار. وعندما ارتفع الين بسرعة في عام 2024، تعرضت ناسداك والسلع الأساسية لضغوط متزامنة. لكن وفقًا لمنطق الدولار، قد يؤدي ارتفاع الين إلى ضعف الدولار، وهو ما قد يكون إيجابيًا للمعادن غير الحديدية.

　　«لحظة تراس» اليابانية؟

　　خلال الأسابيع الأخيرة، انخفض الين الياباني بشكل حاد، مما دفع السلطات اليابانية والأمريكية إلى التدخل المشترك، وهو أمر نادر في سوق الصرف الأجنبي. إلا أن كامبل، رئيس فريق الديون السيادية والأسواق الناشئة العالمية في DoubleLine Capital، أشار إلى أن هذا التدخل ليس سوى «علاج للأعراض دون معالجة أصل المشكلة»، مؤكدًا أن جوهر مشكلة اليابان يكمن في التراخي الجوهري في سياستها المالية. وأضاف أن مأزق اليابان الحالي يشبه بشكل مباشر أزمة الديون السيادية التي أثارتها رئيسة الوزراء البريطانية ليز تراس في عام 2022، محذرًا من أن أخطاء السياسات في بيئة التضخم ستجلب عقابًا أسرع وأشد من السوق، وقد تمتد المخاطر حتى إلى أسواق متقدمة أخرى.

　　ووفقًا لموقع BigGoFinance، قال كامبل في أحدث حلقة من برنامج Perspectives التابع لـ DoubleLine إن هذا التدخل كان إجراءً منسقًا بين السلطات اليابانية والأمريكية، وقد تم اختيار توقيته بدقة بالغة. وأضاف أن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت تحرك بسرعة لأنه كان يخشى أنه إذا اضطرت اليابان إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية لإعادة شراء الين، فإن ضغوط البيع ستنتقل مباشرة إلى سوق سندات الخزانة الأمريكية، مما يرفع تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة. ولهذا الغرض، وفر الاحتياطي الفيدرالي آلية لإعادة الشراء، تتيح لليابان الحصول على دولارات باستخدام سندات الخزانة الأمريكية التي تملكها كضمان، وبالتالي تجنب بيعها مباشرة في السوق المفتوحة.

　　لكن هذا ليس سوى إجراء مؤقت، إذ لا يزال حجم ديون اليابان الهائل يتوسع باستمرار، ولا تزال استدامة آفاقها المالية موضع شك. ويشكل انخفاض قيمة الين وارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية، في جوهرهما، تصويتًا بعدم الثقة من السوق في السياسة المالية اليابانية. وخلال عقود طويلة من انخفاض التضخم، بل وحتى الانكماش، كانت قدرة السوق على تحمل التوسع المالي مرتفعة نسبيًا؛ لكن عندما تستمر الأسعار في الارتفاع، لن يعود المستثمرون يتسامحون مع السلوك المالي غير المسؤول، وسيأتي العقاب سريعًا وقاسيًا.$USDJPY

‍#股票交易分享挑战