#MyQixiTradingShare

العنوان: الاحتياطي الفيدرالي في مأزق: «الصوت» قال «بليونة»، لكن «الصقور» لا ينامون. لماذا تهتز الأسواق؟

أمس، أسعد تقرير التضخم (CPI) لشهر يوليو وول ستريت بأرقام قريبة من المثالية. وبدا أن مبرر رفع أسعار الفائدة قد أُبعد جانبًا. لكن لا تتسرعوا في فتح زجاجات الشمبانيا.

فقد أطلق «صوت» الاحتياطي الفيدرالي الموثوق، نيك تيميراوس، (لا تخلطوا ذلك بالقرار الرسمي!) إشارة مقلقة: تراجع الضغط، لكن «القبعة الصقرية» لا تزال على رؤوس العديد من مسؤولي البنك المركزي.

فلماذا لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي التقاط أنفاسه حتى عندما تكون الأرقام جيدة؟ إليكم 3 أسباب رئيسية تحول لغز التضخم إلى تحقيق بوليسي:

1. الانقسام داخل المنظومة. قبل عام، كان الجميع يؤمنون بأن أسعار الفائدة ستخفض التضخم، وأننا سنعود إلى المستوى المستهدف البالغ 2%. أما الآن، فيطالب جزء من المسؤولين بـ«الإبقاء على الفائدة ورفعها»، بينما يستعد جزء آخر للانضمام إلى هذا المعسكر إذا جاءت البيانات التالية «ساخنة». لقد انهار الإجماع.
2. لعنة «العوامل الخارجية». كان يُعزى التضخم إلى «صدمات مؤقتة»: الرسوم الجمركية والشرق الأوسط. وكان من المفترض أن ترتفع الأسعار قفزة واحدة ثم تهدأ. لكن هذه العوامل أصبحت مزمنة في الواقع، وانضم إليها عامل ثالث هو ازدهار الذكاء الاصطناعي.
3. اللاعب غير المتوقع — الذكاء الاصطناعي. بينما نتحدث عن الرقائق والبرمجيات، يرى الاحتياطي الفيدرالي في ذلك خطرًا تضخميًا. فالطلب الهائل على المعدات التكنولوجية لمراكز البيانات يرفع الأسعار في قطاعَي الخدمات والمعدات، ويغذي ارتفاع تكلفة الأموال.

جوهر المعضلة:
يحاول الاحتياطي الفيدرالي أن يصدق أن أسعار الفائدة المرتفعة حاليًا «مقيدة بما يكفي»، وأن التضخم سيهدأ من تلقاء نفسه. لكن الواقع يصر على إظهار العكس: لقد ولّى زمن الأموال الرخيصة، وقد لا تكون هناك عودة إليها حتى مع تخفيف لهجة الخطاب.

ماذا بعد؟
كانت الأسواق تنتظر توقفًا مؤقتًا في سبتمبر. وعلى الأرجح ستحصل عليه. لكن السؤال هو: هل سيتمكن الاحتياطي الفيدرالي من الامتناع عن إطلاق تصريحات «صقرية» جديدة حتى نهاية العام، إذا واصل ازدهار الذكاء الاصطناعي دفع أسعار المعدات والبرمجيات إلى الارتفاع؟

الصوت الضعيف المؤيد لخفض الفائدة ليس انتصارًا بعد على «الصقور». إنها مجرد هدنة. راقبوا التفاصيل.