#GateCompensatesLiquidationUsers

فاجأ سوق الوظائف في الولايات المتحدة الجميع للتو، والأسواق تتابع ذلك باهتمام.

جاءت الوظائف غير الزراعية في يوليو عند -23,000 وظيفة، في انخفاض كبير عن توقعات الاقتصاديين بزيادة بنحو 80,000 وظيفة. وفي الوقت نفسه، جرى خفض أرقام التوظيف السابقة لشهري مايو ويونيو بإجمالي 103,000 وظيفة. أما معدل البطالة، فتراجع قليلاً إلى 4.1%.

ولهذا يوصف تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير بأنه صدمة.

على مدى أشهر، راقب المتداولون سوق العمل بحثاً عن مؤشرات على أن الاقتصاد الأمريكي يفقد زخمه. ويمكن لضعف صورة التوظيف أن يقلل الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على سياسة نقدية تقييدية، وأن يزيد التوقعات بتيسير السياسة.

لكن ذلك لا يعني تلقائياً أن خفض الفائدة مضمون.

ولا يزال يتعين على الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن بين التوظيف والتضخم. وأظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو أن التضخم العام بلغ 3.4% على أساس سنوي، بينما ارتفع التضخم الأساسي 2.5%. ويتجه التضخم نحو مسار أكثر قابلية للإدارة، لكنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وهذا المزيج هو ما يجعل الوضع الحالي مثيراً للاهتمام للغاية:

ضعف الوظائف + تراجع التضخم = توقعات أقوى لتيسير السياسة النقدية.

وقد خفضت الأسواق بالفعل توقعاتها لرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل كبير.

وبالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر، قد يصبح ذلك سردية مهمة.

يمكن لتوقعات انخفاض الفائدة أن تدعم الأسهم والعملات المشفرة وغيرها من الأصول الحساسة للمخاطر، لأن انخفاض العوائد قد يجعل الاستثمارات البديلة أكثر جاذبية. كما يمكن أن يؤثر ضعف الدولار في الأسواق العالمية والسلع الأساسية.

لكن ينبغي للمتداولين تذكر قاعدة مهمة:

التوقعات تحرك الأسواق، وليس العناوين وحدها.

وستكون تقارير التضخم المقبلة، وبيانات التوظيف، ونمو الأجور، وتواصل الاحتياطي الفيدرالي عوامل مهمة جميعاً.

يمكن أن يرتفع Bitcoin بدعم من توقعات خفض الفائدة، لكنه قد يشهد أيضاً تقلبات حادة عندما يبدأ المتداولون في تسعير المفاجأة الاقتصادية المقبلة.

لقد غيّرت صدمة الوظائف غير الزراعية مسار النقاش.

والسؤال الآن لم يعد يقتصر على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قادراً على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.

بل يتمثل السؤال الأكبر في ما إذا كان سوق العمل يضعف بالسرعة الكافية لجعل تجاهل خفض الفائدة أكثر صعوبة من أي وقت مضى.

وقد تكون الإصدارات الاقتصادية القليلة المقبلة بالغة الأهمية.

راقب البيانات. راقب الاحتياطي الفيدرالي. وأدر المخاطر.