#BigShortBurryBearsAI

باري من «ذا بيغ شورت» يراهن ضد الذكاء الاصطناعي مع وضع Scion Asset Management رهانات هبوطية كبيرة على أسهم الذكاء الاصطناعي الرائدة ويحذر من فقاعة

المستثمر الشهير الذي توقع انهيار سوق الإسكان في 2008 اتخذ مراكز هبوطية على Nvidia وPalantir وAMD وMicron وTesla وCaterpillar وApplied Materials وصندوق SOXX لأسهم الرقائق
يُظهر الإفصاح نحو 1.1 مليار دولار من القيمة الاسمية لعقود بيع على رواد الذكاء الاصطناعي ومؤشر الرقائق، ما أدى إلى موجة بيع حادة في المؤشرات المثقلة بأسهم التكنولوجيا ومحو مليارات الدولارات من القيمة السوقية
كتب باري: أحياناً نرى فقاعات، ووصف طفرة الذكاء الاصطناعي بأنها مبالغ في تقييمها بشكل سخيف، ويرى بداية النهاية لحماسة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي

ما يراه باري فقاعة

أولاً: تمدد التقييمات
ارتفعت Nvidia بأكثر من 1000% خلال ثلاث سنوات، وتجاوزت قيمتها السوقية 4 تريليون دولار، وتتداول عند مضاعف مرتفع للأرباح الآجلة وللمبيعات مقارنة بتاريخها
تتداول Palantir عند مضاعف مبيعات مرتفع للغاية، ونسبة سعر إلى أرباح مرتفعة، ونسبة سعر إلى تدفق نقدي مرتفعة مقارنة بنظيراتها في قطاع البرمجيات
تتداول شركات الرقائق والحوسبة السحابية بعلاوة على أمل الذكاء الاصطناعي، وتفترض نمواً لا نهائياً في الإنفاق الرأسمالي وتنفيذاً مثالياً وغياب المنافسة

ثانياً: مخاطر ديون الإنفاق الرأسمالي
تجمع شركات الحوسبة فائقة النطاق الديون لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والطاقة وطلبات الرقائق ومجموعات GPU وتغليف CoWoS
إذا تأخر العائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فإن خفض الإنفاق الرأسمالي سيضرب الرقائق والمعدات والركائز والذاكرة والشبكات
تحذر Moody's من مخاطر الديون لدى شركات الحوسبة فائقة النطاق، مع تجاوز إنفاق الذكاء الاصطناعي للتدفقات النقدية

ثالثاً: الإيرادات الدائرية والتركيز
حلقة إيرادات الذكاء الاصطناعي، حيث تبيع شركة الرقائق إلى شركة سحابية، وتؤجر الشركة السحابية خدماتها لشركة ناشئة في الذكاء الاصطناعي، ثم تجمع الشركة الناشئة تمويلاً من رأس المال الجريء، ويمول رأس المال الجريء من الشركة السحابية، وتعيد شركة الرقائق الاستثمار
تركيز مرتفع للعملاء، حيث يقود عدد قليل من المشترين معظم المبيعات، وأي توقف يوجه ضربة قوية

أفضل أمثلة أطروحة باري الهبوطية مع خريطة التداول

المثال الأول: البيع على Nvidia عبر عقود البيع
Nvidia هي واجهة تداول الذكاء الاصطناعي والمصدر الوحيد لوحدات GPU المتقدمة للذكاء الاصطناعي وتقنيات CoWoS وNVLink
تتمثل الحالة الهبوطية في أن السعر يخصم بالفعل نمواً مثالياً، وأن الهامش يظل مرتفعاً، وأن المنافسة من AMD وASICs المخصصة تزداد، وأن قيود التصدير إلى الصين تؤثر، وأن المخزونات تتراكم
أداة التداول البديلة هي شراء عقد بيع أو فارق عقود بيع على Nvidia، أو البيع على SOXX، أو شراء عقد بيع على SOXX كتحوط سلة من التعرض لقطاع الرقائق

المثال الثاني: البيع على Palantir
تستفيد Palantir من موجة برمجيات الذكاء الاصطناعي ومنصات البيانات، ولديها مزيج مرتفع من العملاء الحكوميين والمؤسسات وتقييم مرتفع على أساس المبيعات
تتمثل الحالة الهبوطية في تباطؤ النمو وانكماش المضاعف وتشدد ميزانيات الحكومة
أثارت رهانات باري على Palantir عبر عقود البيع مخاوف مجتمع البرمجيات ورفعت الفائدة على البيع المكشوف

المثال الثالث: AMD وMicron وApplied Materials
تمثل AMD وMicron رهاناً على رقائق الذكاء الاصطناعي وHBM والذاكرة، بينما تمثل Applied Materials رهاناً على المعدات
تتمثل الحالة الهبوطية في بلوغ دورة أسعار الذاكرة ذروتها وتباطؤ طلبات المعدات بعد دورة فائقة، مع تأثير خفض الإنفاق الرأسمالي على الطلب على أدوات التصنيع
يمنح بيع باري عبر SOXX وعقود البيع المباشرة تعرضاً واسعاً للبيع على قطاع الرقائق

المثال الرابع: Tesla وCaterpillar باعتبارهما من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الدرجة الثانية
تمثل Tesla قصة الذكاء الاصطناعي والروبوتات والقيادة الذاتية، مع تقييم مرتفع وتوقعات عالية
تمثل Caterpillar الطاقة وبناء مراكز البيانات والتشييد لمصانع الذكاء الاصطناعي
تتمثل الحالة الهبوطية في أن تطوير الذكاء الاصطناعي يؤدي إلى فائض في البناء، وترتفع تكاليف الطاقة والتشييد، ويبرد الطلب، وينكمش الهامش

لماذا يتفاعل السوق حتى مع سجل باري المختلط منذ 2008

تحظى علامة باري بثقل بوصفه أسطورة «ذا بيغ شورت»، وتضخم وسائل الإعلام تحركاته، ما يحفز الخوارزميات على البيع وتجار التجزئة على تقليص المخاطر
تداول الذكاء الاصطناعي مزدحم ومائل إلى الشراء ومرتفع الحساسية، مع اهتمام مرتفع بعقود الخيارات المفتوحة، لذا يمكن لأي رهان هبوطي كبير أن يسبب تفكيك تحوطات غاما وقفزة في التقلبات
تتمتع المؤشرات المثقلة بأسهم التكنولوجيا بأوزان مرتفعة في Nvidia وPalantir وMicrosoft وMeta وGoogle وApple، لذا فإن موجة البيع في الأسهم الرائدة تجر السوق بأكمله

الأطروحة المضادة: لماذا يواصل المستثمرون المتفائلون بالذكاء الاصطناعي الاحتفاظ بمراكزهم

إيرادات الذكاء الاصطناعي حقيقية، ولا تزال الحوسبة السحابية وقطاعات الشركات تنموان، ويظل استخدام وحدات GPU مرتفعاً، وتبقى المدة اللازمة لتسليم CoWoS طويلة، وتظل دفاتر الطلبات قوية
لا تزال تكلفة نماذج الذكاء الاصطناعي والاستدلال مرتفعة، ولا يزال الطلب على الحوسبة يتجاوز المعروض، وتحافظ النماذج الجديدة والوكلاء والفيديو والروبوتات على الطلب
لا تزال Nvidia تتمتع بميزة تنافسية عبر CUDA وNVLink وسلسلة الإمداد وحزمة البرمجيات، ولديها تدفقات نقدية قوية وعمليات إعادة شراء

دليل تداول المتداول المحترف أمام عنوان رهان باري الهبوطي على الذكاء الاصطناعي

تابع إفصاح Scion 13F وSubstack وانتهاء عقود البيع وسعر التنفيذ والفائدة المفتوحة والتقلب الضمني وانحراف عقود البيع والشراء
استخدم توسع التقلبات كفرصة لبيع العلاوة أو شراء التحوط وفقاً للانحياز، وحافظ على حجم صغير للمراكز
تمثل أزواج الشراء والبيع طريقة نظيفة للتداول على مخاوف الفقاعة من دون البيع المباشر على سهم رائد مزدحم
الشراء على أسهم القيمة والطاقة والأسهم الصغيرة مقابل البيع على أسهم الذكاء الاصطناعي عالية الحساسية للاستفادة من العودة إلى المتوسط
شراء عقد بيع على معدات الرقائق مقابل شراء عقد شراء على صانع الرقائق للتداول على تباطؤ الإنفاق الرأسمالي مقابل مكاسب الحصة
ضع وقفاً للخسارة وسقفاً للمخاطر، وتجنب مطاردة أول هبوط حاد، وانتظر الموجة الثانية بعد انتهاء عقود الخيارات وإعلانات الأرباح

يمثل رهان باري الإجمالي من «ذا بيغ شورت» ضد الذكاء الاصطناعي، بقيمة اسمية تبلغ 1.1 مليار دولار على Nvidia وPalantir وAMD وMicron وSOXX وTesla وCaterpillar وApplied Materials، دعوة جريئة إلى أن تداول الذكاء الاصطناعي دخل مرحلة الفقاعة وأن مخاطر ديون الإنفاق الرأسمالي آخذة في الارتفاع
سيراقب السوق نتائج الأرباح المقبلة وتوجيهات الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة فائقة النطاق ومخزونات الرقائق وسعر HBM والمدة اللازمة لتسليم CoWoS للحكم على ما إذا كان باري مبكراً أم محقاً