#TSMCRevenueHitsRecordHigh

قدّمت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، المدرجة في وول ستريت تحت رمز ADR ‏TSM، للتو ربعًا من النوع الذي يعيد ضبط توقعات القطاع بأكمله. ففي الربع الثاني من عام 2026، أعلنت الشركة عن إيرادات موحدة بلغت نحو 40.2 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 36 بالمائة مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. وارتفع صافي الدخل بنسبة أكبر بلغت 77 بالمائة على أساس سنوي، مسجلًا بذلك خامس ربع قياسي متتالٍ. وبلغ هامش الربح الإجمالي نحو 68 بالمائة، في حين اقترب هامش التشغيل من 60 بالمائة، وتجاوز هامش صافي الربح قليلًا 55 بالمائة؛ وهي أرقام لا تستطيع تحقيقها سوى قلة قليلة جدًا من شركات التصنيع في أي مكان. ويتمثل المحرك وراء كل ذلك في الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. فقد شكّلت تقنيات المعالجة المتقدمة عند العقد التصنيعية البالغة 7 نانومترات أو أقل نحو 77 بالمائة من إجمالي إيرادات الرقائق، كما بدأت الشركة زيادة إنتاج رقائق 2 نانومتر، فيما شكّلت الشحنات الأولية منها بالفعل جزءًا من مبيعات الرقائق. ووصفت الإدارة الطلب على التكنولوجيا المتقدمة بأنه قوي، وتوقعت استمرار الزخم حتى الربع الثالث.

وبالنسبة إلى الربع الحالي المنتهي في سبتمبر، توقعت TSMC إيرادات تتراوح بين نحو 44.6 و45.8 مليار دولار أمريكي، ما سيمثل استمرارًا للنمو المتتابع ويحافظ على سلسلة الأرقام القياسية. كما رفعت الشركة خطة إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 إلى ما يصل إلى 64 مليار دولار، في إشارة واضحة إلى أنها تستثمر بقوة لترسيخ ريادتها في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي. وتعهدت كذلك بتخصيص 100 مليار دولار إضافية لمجمعها الصناعي في أريزونا، لترفع إجمالي إنفاقها الأمريكي الملتزم به إلى نحو 265 مليار دولار. ويشير هذا المزيج من الأرباح القياسية، ورفع التوجيهات، والاستثمار الرأسمالي الضخم إلى أن الطلب ليس قصة ربع واحد، بل تحول هيكلي مستدام.

والآن، بالنسبة إلى سعر السهم. يتم تداول TSM ضمن نطاق يتراوح تقريبًا بين 420 و425 دولارًا في الجلسة الأخيرة، بالقرب من منتصف نطاقه الممتد على مدار 52 أسبوعًا، والذي يتراوح من نحو 224 دولارًا عند الحد الأدنى إلى حوالي 479 دولارًا عند الحد الأعلى. وفي وقت سابق من الدورة، جرى تداول السهم عند مستوى منخفض بلغ 224 دولارًا، لذا فقد كان الارتفاع كبيرًا بالفعل. لكن السهم لا يزال أدنى بكثير من أعلى مستوياته على الإطلاق، ما يشير إلى أن المحللين يرون مجالًا إضافيًا للصعود. ويقع متوسط السعر المستهدف في وول ستريت لفترة الاثني عشر شهرًا المقبلة بالقرب من 540 إلى 547 دولارًا، مع وصول التوقعات الأكثر تفاؤلًا إلى نحو 650 أو 700 دولار، في حين تحافظ حتى أكثر التوقعات تحفظًا على مستويات قريبة من 430 إلى 440 دولارًا. ويخبرك هذا الفارق بأن السوق إيجابي عمومًا، لكنه ليس متفقًا تمامًا بشأن وتيرة الصعود.

ومن المنظور الفني، اتجه سهم TSM صعودًا مؤخرًا داخل نمط تماسك أفقي واسع، ويتم تداوله فوق متوسطاته المتحركة طويلة الأجل، وهي غالبًا علامة صحية على القوة الكامنة. وتتوقع بعض النماذج أنه إذا استمر الاتجاه الحالي، فهناك احتمال مرتفع لتداول السهم ضمن نطاق يتراوح تقريبًا بين 373 و476 دولارًا خلال الأشهر الثلاثة المقبلة. وهذا يعني أن الصعود لن يكون سلسًا تمامًا، وأن التراجعات طبيعية حتى في الاتجاه الصاعد. وكان حجم التداول في أحدث أيام الصعود ضعيفًا نسبيًا، لذا سيكون من الحكمة أن يراقب المتداولون ارتفاع حجم التداول عند أي محاولة اختراق، للتأكد من وجود قناعة حقيقية وراء الحركة بدلًا من مطاردة ارتفاع مفاجئ.

إلى أي مدى يمكن أن يرتفع السهم واقعيًا؟ إن السيناريو الأساسي مقنع. فالإيرادات القياسية، والهوامش القياسية، والحصة المهيمنة من سوق تصنيع الرقائق المتقدمة، وازدهار الذكاء الاصطناعي الذي لا يُظهر أي علامة على التباطؤ، كلها عوامل تدعم صعودًا تدريجيًا نحو نطاق 480 إلى 500 دولار وما فوق خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة. ويشير السعر المستهدف المتوافق عليه بين المحللين، والبالغ نحو 540 دولارًا، إلى ارتفاع يقارب 28 بالمائة من المستويات الحالية، فيما تلمّح التوقعات الأكثر تفاؤلًا إلى مكاسب أكبر. ومع ذلك، يحمل السهم مخاطر كبيرة. فمعامل بيتا البالغ نحو 1.26 يعني أنه يميل إلى التحرك بمقدار أكبر من السوق الأوسع في كلا الاتجاهين. كما يمكن للعناوين الجيوسياسية والتنظيمية المتعلقة بتايوان، إلى جانب أي تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، أن تؤدي إلى تحركات تصحيحية حادة. كذلك، فإن التقييم الحالي، مع نسبة سعر إلى الأرباح المتأخرة في أواخر الثلاثينيات، ليس رخيصًا، إذ إن قدرًا كبيرًا من النمو المستقبلي مسعّر بالفعل.

وبالنسبة إلى استراتيجية تداول منطقية، فإن النهج الأكثر وضوحًا هو التحلي بالصبر والانضباط. فبدلًا من مطاردة السهم عند قمة ارتفاع قصير الأجل، فكّر في بناء مركز عند التراجعات باتجاه منطقة الدعم بين 400 و410 دولارات، حيث أظهر السهم مرارًا وجود مشترين. وزِد حجم المركز تدريجيًا بدلًا من الدخول بكامل المبلغ دفعة واحدة، وحدد مستوى واضحًا للحد من المخاطر، وتذكر أن التراجعات بنسبة 10 إلى 15 بالمائة شائعة في سهم بهذه الدرجة من التقلب حتى عندما يكون الاتجاه العام صاعدًا. وبالنسبة إلى المستثمرين على المدى الطويل، فإن دعم الذكاء الاصطناعي، وزيادة إنتاج رقائق 2 نانومتر، وبرنامج الإنفاق الرأسمالي القوي، تجعل TSM مرشحًا أساسيًا للاحتفاظ به. لكن ينبغي أن يراعي حجم المركز حقيقة أن عنوانًا جيوسياسيًا واحدًا يمكن أن يحرك السعر عدة نقاط مئوية في يوم واحد.

ويتمثل المحفز الرئيسي التالي على جدول الأحداث في تقرير أرباح الربع الثالث، المتوقع صدوره في منتصف أكتوبر تقريبًا، حيث ستكون توجيهات الربع الرابع أهم رقم تجب مراقبته. وأي مفاجأة إيجابية هناك، إلى جانب استمرار قوة الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، قد تكون الشرارة التي تدفع السهم إلى تجاوز أعلى مستوى سابق له والاقتراب من نطاق 480 إلى 500 دولار. وباختصار، تظل القصة الأساسية واحدة من الأقوى في السوق بأكمله، والسعر معقول لكنه ليس رخيصًا. وتتمثل الخطوة الذكية في شراء القوة عند التراجعات مع تحديد المخاطر، مع مراقبة تقرير أرباح أكتوبر باعتباره محطة الحسم للنصف الثاني من العام.