#SummerCreationCamp

تراجع احتياطي النفط الأميركي الاستراتيجي إلى أدنى مستوى خلال 43 عاماً، مع قفز أسعار النفط بأكثر من 20% — لماذا دخل سوق الطاقة العالمي أكثر مراحله هشاشة منذ عقود
يعيش سوق الطاقة العالمي مجدداً واحدة من أكثر فتراته تقلباً في التاريخ القريب. فقد انخفض احتياطي النفط الأميركي الاستراتيجي (SPR) إلى نحو 316.5 مليون برميل، وهو أدنى مستوى منذ 1983، ما يمثل تراجعاً بأكثر من 56% مقارنةً بالسجل البالغ 726.6 مليون برميل الذي تم بلوغه في 2010.
وخلال فترة الإبلاغ الأخيرة وحدها، انخفض الاحتياطي بمقدار 3 ملايين برميل أخرى، في حين تجاوز سحب أسبوعي واحد 6.2 مليون برميل، ما يبرز حجم عمليات النشر الطارئة. صُمم الـSPR في الأصل ليكون خط الدفاع الأخير لأميركا في مواجهة اضطرابات حادة في إمدادات النفط، لكن مستويات المخزون الحالية تترك حماية أقل بكثير أمام الصدمات الجيوسياسية أو المرتبطة بالطقس في المستقبل.
ردّت أسعار النفط بشكل دراماتيكي. فقد ارتفع خام برنت من قرابة 72.68 دولاراً في مطلع يوليو إلى نحو 88–90 دولاراً للبرميل، بما يمثل زيادة تقارب 24%، بينما قفز خام غرب تكساس الوسيط (WTI) من نحو 69 دولاراً إلى أكثر من 82 دولاراً للبرميل، محققاً نمواً يقارب 19% خلال الفترة نفسها. وفي وقت سابق من هذا العام، اقترب برنت لفترة وجيزة من 128 دولاراً للبرميل، ما يعني أن الأسعار لا تزال أقل بنحو 30% عن قمم الأزمة، لكنها تتحرك صعوداً بسرعة مع عودة التوترات الجيوسياسية. وسجل برنت في مرحلة ما ارتفاعاً قياسياً بلغ 10% خلال يوم واحد، وهو من أقوى المكاسب اليومية التي شوهدت منذ سنوات، ما يُظهر مدى سرعة إعادة تسعير المخاطر الجيوسياسية لأسواق الطاقة العالمية.
يبقى مضيق هرمز أهم اختناق طاقي في العالم، إذ يمر عبره نحو 20–20.3 مليون برميل يومياً، بما يعادل تقريباً 20% من استهلاك النفط العالمي. وعند ذروة النزاع في المنطقة، أفادت التقارير بأن تدفقات النفط عبر مضيق هرمز انهارت من قرابة 20 مليون برميل يومياً إلى نحو 3.8 مليون برميل يومياً، في هبوط مذهل بلغ 81%. وحتى بعد تعافٍ جزئي، ما تزال الاضطرابات تزيل بصورة تقديرية 11 مليون برميل يومياً من سلاسل الإمداد العالمية العادية بعد احتساب المسارات البديلة والإجراءات الطارئة. وإذا حدثت اضطرابات إضافية تؤثر في الوقت نفسه في مضيق هرمز وممر باب المندب، يعتقد محللون أن سيناريو وصول خام برنت إلى 100 دولار يصبح احتمالاً أكثر واقعية.
وتظل ظروف المخزون مثيرة للقلق بالقدر نفسه. إذ تقف مخزونات الخام التجارية الأميركية على نحو 6% دون متوسطها الموسمي خلال خمس سنوات، بينما تقف مخزونات البنزين عند حوالي 8% أقل من المستويات الطبيعية وتبقى في أضعف وضع موسمي منذ 2012. كما تظل مخزونات الديزل دون المتوسطات التاريخية بشكل واضح، في حين انخفضت واردات الخام الأميركية بنحو 12.2% على أساس سنوي، بما يعكس تشدداً في شروط الإمداد الدولي. وبالمحصلة، تراجعت مخزونات النفط الأميركي مجتمعة بأكثر من 123 مليون برميل، ما قلص بشكل كبير وسادة الطاقة الإجمالية المتاحة لاستقرار الأسواق خلال الاضطرابات المقبلة.
ويبدأ المستهلكون بالفعل في الشعور بتداعيات ذلك. فقد اقترب متوسط أسعار البنزين في الولايات المتحدة من 4 دولارات للغالون، بزيادة تقارب 45% مقارنةً بحوالي 2.75 دولار قبل عام. كما تجاوزت أسعار الديزل 5 دولارات للغالون، وهو ما يمثل زيادة سنوية ملحوظة بلغت 34.4%. وتتدفق كلفة الوقود الأعلى مباشرة إلى النقل والطيران والتصنيع والزراعة واللوجستيات وإنتاج الغذاء والسلع الاستهلاكية، ما يزيد الضغط التضخمي عبر شبه كل القطاعات في الاقتصاد.
ويمتد الأثر إلى ما هو أبعد من أسواق الطاقة. إذ تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى زيادة مصروفات تشغيل الأعمال، وضغط هوامش أرباح الشركات إلى الأسفل، وتفرض صعوداً على معدلات التضخم العالمية. وغالباً ما يدفع التضخم المستمر البنوك المركزية إلى الحفاظ على أسعار فائدة أعلى لفترات أطول، ما يقلص السيولة عبر الأسواق المالية. تاريخياً، أدت الظروف النقدية الأكثر تشدداً إلى خلق تقلب إضافي للأسهم والـصَفْرات الرقمية (cryptocurrencies)، ولا سيما الأصول الموجهة نحو النمو التي تعتمد على وفرة سيولة السوق.
وفي المقابل، تستمر الأصول الملاذية في جذب اهتمام المستثمرين. فقد ارتفع الذهب إلى نحو 4,713 دولاراً للأونصة، مسجلاً مكسباً يومياً يقارب 3.8%، بينما قفزت الفضة أكثر من 7.4% في جلسة واحدة. وقد ضاعفت البنوك المركزية وتيرة تجميع الذهب مقارنة بالعقد السابق، لتشتري حوالي 1,000 طن سنوياً خلال السنوات الأخيرة، مع تنويع محافظ الاحتياط وتقليل الاعتماد على أصول الاحتياط التقليدية. ويعكس استمرار هذا التراكم تصاعد القلق بشأن التفتت الجيوسياسي، ومخاطر التضخم، وعدم اليقين المالي.
كما شهدت بيتكوين تقلبات كبيرة. فبعد هبوطها تحت 57,000 دولار، ارتدت أكبر عملة رقمية في العالم بنحو 10% تقريباً، ما يوضح استمرار الصمود رغم عدم اليقين على المستوى الكلي. ومع ذلك، تظل بيتكوين شديدة التأثر بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وتوقعات السياسة النقدية، ومعنويات المستثمرين، وسيولة السوق الإجمالية. وبينما يستمر كثير من المستثمرين في النظر إلى بيتكوين كذهب رقمي على المدى الطويل، تظل تحركات السعر القصيرة الأجل مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالظروف الاقتصادية الكلية الأوسع، وليس بالعنوانات الجيوسياسية وحدها.
وتأتي مزيد من أوجه عدم اليقين من المخاطر المرتبطة بالطقس. فقد عطلت أنشطة العواصف الاستوائية في خليج المكسيك مؤقتاً مرافق الإنتاج البحرية، لتضيف تحدياً آخر على جانب العرض إلى جانب التوترات الجيوسياسية القائمة. وعندما تتزامن اضطرابات الطقس مع النزاعات العسكرية ووجود مخزونات مشدودة، تصبح أسواق النفط أكثر هشاشة أمام الارتفاعات السعرية المفاجئة، لأن عدة مخاطر على جانب العرض تظهر في وقت واحد.
وبالنظر إلى المستقبل، سيراقب المستثمرون عن كثب عدة محفزات حاسمة، منها التطورات المتعلقة بمضيق هرمز، وأمن الشحن عبر البحر الأحمر، وسياسة إنتاج OPEC+، واستكمال تعويض احتياطي النفط الاستراتيجي، وطلب الصين على الخام، واستخدام المصافي، وتقارير التضخم، وقرارات البنوك المركزية. وحتى التغيرات الصغيرة نسبياً في العرض أو الطلب يمكن أن تولد تحركات سعرية كبيرة بشكل غير متناسب، لأن هوامش الأمان التقليدية في السوق قد ضاقت كثيراً.
لقد دخل سوق الطاقة العالمي عصراً تتسم فيه المخزونات بأنها أرق، وتكون فيه المخاطر الجيوسياسية أعلى، وتكون ردود فعل الأسعار أكثر حساسية بكثير من السنوات السابقة. وتُجسد مجتمعة صورة سوقية قاسية: احتياطي نفط استراتيجي هبط بأكثر من 56% من ذروته التاريخية، وتقدم خام برنت بنحو 24% خلال أسابيع فقط، وارتفاع WTI بنحو 19%، وتراجع مخزونات البنزين 8% عن الطبيعي، وكون مخزونات الخام 6% دون المتوسط، وانخفاض الواردات 12.2%، وصعود أسعار الديزل 34.4%، وارتفاع البنزين بنحو 45%، واضطرابات مؤقتة في الإمداد تجاوزت 80% عبر واحدة من أهم ممرات الشحن في العالم. وبقدر ما تبقى التوترات الجيوسياسية قائمة دون تهدئة، وما لم تتعاف سلاسل الإمداد إلى وضعها الطبيعي، وما لم تُعاد بناء الاحتياطيات الاستراتيجية، سيظل كل عنوان جيوسياسي جديد مؤثراً في أسعار النفط والتوقعات التضخمية والأسواق المالية ومعنويات العملات الرقمية عبر العالم.
#OilMarket #BrentCrude #WTI #StrategicPetroleumReserve @Gate_Square