#BitMine增持7430枚ETH同步回购550万股 عمليات “الخطين” لدى BitMine: الحسابات الذكية وراء تباطؤ تجميع العملات

قدمت BitMine الأسبوع الماضي كشفًا يبدو متناقضًا: إذ زادت فقط 7,430 من ETH (نحو 14 مليون دولار)، وهو أقل مقدار شراء أسبوعي منذ إطلاق استراتيجية الاحتفاظ باحتياطي ETH في يونيو 2025؛ وفي الوقت نفسه، أنفقت حوالي 86 مليون دولار لإعادة شراء 5,5 ملايين سهم عادي بمتوسط سعر 15.62 دولار. وهذا لا يعكس تراجعًا في الثقة بإيثريوم، بل يعبر عن تعديل استراتيجي محسوب بعناية.

من “النمو العنيف” إلى “الاستثمار المتقن”. بلغ إجمالي حيازات BitMine من ETH 5,777,468 من عملات ETH، أي ما يعادل 4.8% من إجمالي المعروض المتداول من إيثريوم، ولا يفصلها سوى خطوة واحدة عن هدفها المحدد عند 5%. ومع اقتراب المعالم من متناول اليد، خففت الشركة وتيرة تجميع العملات عمدًا، لتوجه رأس المال نحو إعادة شراء أسهمها الخاصة. وأشار رئيس مجلس الإدارة Tom Lee بشكل صريح إلى أن هذه الخطوة تهدف إلى تعزيز قيمة المساهمين.

إنها عملية “اكتشاف قيمة” وليست “تحولًا استراتيجيًا”. ترى إدارة BitMine أن سعر سهم BMNR الحالي يُقيّم بأقل من قيمته بشكل واضح مقارنة بالأصول الضخمة من إيثريوم التي تحتفظ بها في الميزانية العمومية. وبدلًا من الاستمرار في شراء ETH عند الأسعار السائدة في السوق، تفضل إعادة شراء أسهمها عندما تكون منخفضة—وهذا لا يقلص عدد الأسهم المتداولة مباشرة فحسب، بل يرفع أيضًا بشكل غير مباشر حصة المساهمين المتبقين في “خزنة” إيثريوم لدى BitMine. وقد أصبحت أعمال الرهن العقاري محرك دخلها الأساسي؛ إذ تشكل أعمال الرهن والتحقق 98% من إجمالي الإيرادات خلال ربع مايو، ما يعني أنه حتى مع تباطؤ الشراء، تظل الشركة قادرة على تعزيز أصولها بشكل مستمر عبر تحقيق عوائد من خلال الرهن.

بالنسبة إلى السوق، هذه رسالة مركبة. اختفاء مشتريات ETH الشهرية المستقرة لدى BitMine على المدى القصير، بالتزامن مع استمرار تدفقات خارجية من صناديق ETF الفورية لإيثريوم، قد يفرض ضغطًا إضافيًا على سعر ETH. لكن على المدى الطويل، تعلن BitMine عبر إعادة الشراء أن “قيمة الشركة مقومة بأقل من قيمتها”، متسقةً مع موقعها بوصفها أكبر “خزنة” مؤسسية من ETH على مستوى العالم؛ وبهذا، تنقل إلى السوق ثقة—إذ اختارت الإدارة أن تراهن بشكل أكثر كفاءة على التفاعل بين السرد الطويل الأجل لإيثريوم والتسعير قصير الأجل في السوق. إنها تجسيد للانضباط المالي وليست علامة على تراجع الثقة.