#SummerCreationCamp

تراجع احتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي إلى أدنى مستوى منذ 43 عامًا، بينما تقفز أسعار النفط بأكثر من 20% — لماذا دخل سوق الطاقة العالمي أكثر مراحله هشاشة خلال عقود
يعيش سوق الطاقة العالمي مجددًا واحدة من أكثر فتراته تقلبًا في التاريخ القريب. فقد انخفض احتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي (SPR) إلى نحو 316.5 مليون برميل، وهو أدنى مستوى منذ 1983، ما يمثل هبوطًا بأكثر من 56% مقارنةً بالذروة البالغة 726.6 مليون برميل التي سُجلت في 2010.
وخلال فترة الإبلاغ الأخيرة وحدها، تراجع الاحتياطي بواقع 3 ملايين برميل إضافية، في حين تجاوز سحب أسبوعي واحد 6.2 مليون برميل، ما يبرز حجم عمليات الإمداد الطارئ. صُمم احتياطي (SPR) في الأصل ليكون آخر خط دفاع لأمريكا ضد اضطرابات حادة في إمدادات النفط، لكن مستويات المخزون اليوم تترك حماية أقل بكثير من الصدمات الجيوسياسية أو المرتبطة بالطقس في المستقبل.
استجابت أسعار النفط بشكل درامي. فقد ارتفع خام برنت من نحو 72.68 دولارًا في أوائل يوليو إلى قرابة 88-90 دولارًا للبرميل، مسجلًا زيادة تقارب 24%، بينما صعد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) من نحو 69 دولارًا إلى ما فوق 82 دولارًا للبرميل، بزيادة تقارب 19% خلال الفترة نفسها. وقبل ذلك خلال العام، اقترب برنت لفترة وجيزة من 128 دولارًا للبرميل، ما يعني أن الأسعار ما زالت أقل بنحو 30% من قمم الأزمة، لكنها تتحرك بسرعة إلى الأعلى مع عودة التوترات الجيوسياسية. وسجّل برنت في مرحلة ما قفزة استثنائية بلغت 10% خلال يوم واحد، وهي من أقوى الارتفاعات اليومية التي شوهدت منذ سنوات، ما يوضح مدى سرعة إعادة تسعير المخاطر الجيوسياسية لأسواق الطاقة العالمية.
يظل مضيق هرمز أهم اختناق في الطاقة عالميًا، إذ يمر عبره نحو 20-20.3 مليون برميل يوميًا، أي ما يعادل تقريبًا 20% من استهلاك العالم من النفط. وعند ذروة النزاع الإقليمي، أفادت التقارير بأن تدفقات النفط عبر مضيق هرمز هبطت من قرابة 20 مليون برميل يوميًا إلى نحو 3.8 مليون برميل يوميًا، بانخفاض مذهل بلغ 81%. وحتى بعد تعافٍ جزئي، ما زالت الاضطرابات تُزيل تقديرًا 11 مليون برميل يوميًا من سلاسل الإمداد العالمية الطبيعية بعد احتساب المسارات البديلة والتدابير الطارئة. وإذا طالت اضطرابات إضافية مضيق هرمز وممر باب المندب في الوقت نفسه، يعتقد محللون أن سيناريو وصول خام برنت إلى 100 دولار يصبح احتمالًا أكثر واقعية.
لا تقل الحالة في جانب المخزون عن كونها مقلقة. إذ تقف مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية عند نحو 6% أقل من متوسطها الموسمي لأعوام الخمسة السابقة، بينما تقل مخزونات البنزين بحوالي 8% عن المستويات الطبيعية وتظل في أضعف وضعها الموسمي منذ 2012. كما تبقى مخزونات الديزل دون المتوسطات التاريخية بشكل واضح، في حين انخفضت واردات النفط الخام الأمريكية بحوالي 12.2% على أساس سنوي، ما يعكس ظروف إمداد دولية أكثر تشددًا. وقد انخفضت مخزونات النفط الأمريكية مجتمعة بأكثر من 123 مليون برميل، ما يقلص بشكل كبير حاجز الطاقة الإجمالي المتاح لتثبيت الأسواق خلال الاضطرابات المقبلة.
ويتجلى الأثر بالفعل على المستهلكين. فقد اقتربت متوسطات أسعار البنزين في الولايات المتحدة من 4 دولارات للغالون، بزيادة تقارب 45% مقارنةً بنحو 2.75 دولارًا قبل عام. أما أسعار الديزل فقد تجاوزت 5 دولارات للغالون، مسجلة زيادة سنوية لافتة بلغت 34.4%. وتتدفق هذه التكاليف الأعلى للوقود مباشرة إلى النقل والطيران والتصنيع والزراعة والخدمات اللوجستية وإنتاج الغذاء والسلع الاستهلاكية، ما يزيد الضغوط التضخمية عبر شبه كل قطاعات الاقتصاد.
ويمتد التأثير إلى ما هو أبعد من أسواق الطاقة. إذ تؤدي أسعار النفط المتزايدة إلى رفع مصاريف تشغيل الأعمال، وتضغط على هوامش أرباح الشركات، وتدفع التضخم العالمي إلى الأعلى. وغالبًا ما يؤدي التضخم المستمر إلى تشجيع البنوك المركزية على الإبقاء على معدلات فائدة أعلى لفترات أطول، ما يقلل السيولة عبر الأسواق المالية. تاريخيًا، أوجدت الظروف النقدية الأكثر تشددًا تقلبًا إضافيًا للأسهم والعملات المشفرة، ولا سيما الأصول الموجهة للنمو التي تعتمد على وفرة سيولة السوق.
في الوقت نفسه، يواصل المستثمرون إيلاء اهتمام لأصول الملاذ الآمن. فقد صعد الذهب إلى نحو 4,713 دولارًا للأونصة، مسجلًا مكسبًا يوميًا يقارب 3.8%، بينما قفزت الفضة بأكثر من 7.4% في جلسة واحدة. وقد ضاعفت البنوك المركزية وتيرة تجميع الذهب مقارنةً بالعقد السابق، واشترت نحو 1,000 طن سنويًا خلال السنوات الأخيرة، في وقت تعمل فيه على تنويع حيازات الاحتياطيات وتقليل الاعتماد على الأصول التقليدية للاحتياطي. وتعكس هذه الوتيرة المستمرة للتجميع تزايد القلق بشأن التشرذم الجيوسياسي، ومخاطر التضخم، وعدم اليقين المالي.
كما شهد البيتكوين تقلبات كبيرة. وبعد أن هبط إلى ما دون 57,000 دولار، تعافى أكبر عملة مشفرة في العالم بنحو 10% تقريبًا، ما يدل على استمرار المرونة رغم عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي. ومع ذلك، يظل البيتكوين متأثرًا بشدة بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وتوقعات السياسة النقدية، ومشاعر المستثمرين، وسيولة السوق الإجمالية. وبينما لا يزال كثير من المستثمرين ينظرون إلى البيتكوين كـ"ذهب رقمي" على المدى الطويل، فإن تحركات السعر قصيرة الأجل ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالظروف الاقتصادية الكلية الأوسع، أكثر من ارتباطها بعناوين جيوسياسية وحدها.
وتأتي مزيد من حالة عدم اليقين من مخاطر مرتبطة بالطقس. إذ عطّلت أنشطة العاصفة المدارية في خليج المكسيك مؤقتًا منشآت الإنتاج البحرية، لتضيف تحديًا آخر في جانب العرض إلى جانب التوترات الجيوسياسية القائمة. وعندما تتزامن اضطرابات الطقس مع النزاعات العسكرية وبتوفر مخزونات محدودة، تصبح أسواق النفط أكثر عرضة لارتفاعات مفاجئة في الأسعار، لأن عدة مخاطر على جانب العرض تظهر في الوقت نفسه.
وبالنظر إلى المستقبل، سيراقب المستثمرون عن كثب عدة محفزات حاسمة، تشمل التطورات المتعلقة بمضيق هرمز، وأمن الشحن في البحر الأحمر، وسياسة إنتاج (OPEC+)، واستكمال تعويض احتياطي النفط الاستراتيجي، والطلب الصيني على النفط الخام، واستخدامات المصافي، وتقارير التضخم، وقرارات البنوك المركزية. وحتى التغيرات الصغيرة نسبيًا في العرض أو الطلب يمكن أن تولد تحركات سعريّة كبيرة بشكل غير متناسب، لأن هوامش الأمان التقليدية في السوق قد ضاقت كثيرًا.
لقد دخل سوق الطاقة العالمي حقبة تكون فيها المخزونات أرفع، والمخاطر الجيوسياسية أعلى، وردود أفعال الأسعار أكثر حساسية بشكل ملحوظ من السنوات السابقة. ويؤدي تراجع احتياطي النفط الاستراتيجي بأكثر من 56% عن قمته التاريخية، وصعود خام برنت بنحو 24% خلال أسابيع فقط، وارتفاع (WTI) بنحو 19% تقريبًا، وتراجع مخزونات البنزين 8% عن الطبيعي، وانخفاض مخزونات النفط الخام 6% عن المتوسط، وتراجع الواردات 12.2%، وارتفاع أسعار الديزل 34.4%، وارتفاع البنزين بنحو 45%، إلى جانب اضطرابات إمداد مؤقتة تتجاوز 80% عبر أحد أهم ممرات الشحن في العالم، إلى تسليط الضوء بصورة مجتمعة على مدى ضآلة "وسادة" الطاقة العالمية المتاحة. وحتى تهدأ التوترات الجيوسياسية، وتعود سلاسل الإمداد إلى وضعها الطبيعي، ويتم إعادة بناء الاحتياطيات الاستراتيجية، سيظل كل عنوان جيوسياسي جديد مؤثرًا في أسعار النفط، وتوقعات التضخم، والأسواق المالية، ومشاعر العملات المشفرة في مختلف أنحاء العالم.
#OilMarket #BrentCrude #WTI #StrategicPetroleumReserve @Gate_Square