#BitMine增持7430枚ETH同步回购550万股 تباطأت عملية شراء العملات، وبدأت عمليات إعادة الشراء بالتصاعد: “تطور استراتيجي” من Bitmine

في الأسبوع الماضي، ضاعفت Bitmine حيازتها بمقدار 7,430 ETH فقط، وهو أصغر شراء أسبوعي منذ بدء استراتيجية خزانة الإيثيريوم (ETH)؛ وفي الوقت ذاته صرفت 86 مليون دولار لإعادة شراء 5.5 مليون سهم.
من نمط “الشراء المحموم” إلى نمط “الإدارة” — أكبر شركة مدرجة في العالم من حيث حيازة ETH تخوض الآن تحوّلًا استراتيجيًا.

أولًا، بيانات واحدة تومض بإشارتين
في 20 يوليو، كشفت Bitmine Immersion Technologies عن مجموعتين من البيانات:
البيان الأول: تباطؤ شراء العملات
في الأسبوع الماضي، زادت حيازتها بمقدار 7,430 ETH فقط (نحو 14 مليون دولار) — وهو أصغر حجم شراء أسبوعي منذ إطلاقها استراتيجية خزانة الإيثيريوم في يونيو 2025.
البيان الثاني: تسارع إعادة الشراء
في الأسبوع الماضي، أعادت الشركة شراء نحو 5.5 مليون سهم من الأسهم العادية، بسعر متوسط 15.62 دولار/سهم، وبإجمالي إنفاق يقارب 86 مليون دولار. تباطؤ شراء العملات، وتسارع إعادة الشراء — تتحول Bitmine من “نمط جمع الكميات” إلى “نمط الإدارة”.

ثانيًا، ما حجم Bitmine الآن؟
حتى 19 يوليو، بلغ إجمالي أصول Bitmine نحو 11.5 مليار دولار
لا تفصل Bitmine سوى نحو 257 ألف ETH عن “الهدف النهائي” البالغ 5% — وبحسب وتيرة الزيادة السابقة، كان يفترض أن يُستكمل هذا الهدف خلال أسابيع. لكن الشركة اختارت خفض السرعة بشكل متعمد.

ثالثًا، لماذا خفضت السرعة؟ رئيس مجلس الإدارة يقدّم الجواب
كان رد رئيس مجلس الإدارة Tom Lee مباشرًا: “تباطأت وتيرة الشراء في الأسبوع الماضي لأن Bitmine كانت قد أعادت شراء 5.5 مليون سهم من الأسهم العادية في الفترة نفسها. منذ بدء استراتيجية خزانة ETH، كنا نشتري ETH كل أسبوع، ولم يتغير هذا الإيقاع”. ليست “أوقفنا” الشراء، بل “ذهب المال إلى مكان آخر”.
في الأسبوع الماضي، بلغت أحجام إعادة الشراء (86 مليون دولار) 6 أضعاف حجم زيادة حيازات ETH (14 مليون دولار). وهذه هي المرة الأولى التي تميل فيها كفة تخصيص رأس المال لدى Bitmine من “شراء العملات” إلى “شراء الشركة نفسها”.

رابعًا، منطق إعادة الشراء: عندما ينخفض سعر السهم إلى جزء صغير من القيمة الأصولية!
تراجع سعر سهم BMNR منذ أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا بنحو 90%. في 17 يوليو، تراوح السهم بين 14.67 و15.86 دولارًا. وفي المقابل، تساوي حيازة الشركة من ETH وحدها نحو 10.8 مليارات دولار، إلى جانب النقد والأصول الأخرى لتصل إلى إجمالي أصول يبلغ نحو 11.5 مليار دولار. قيمة سوق الشركة أقل بكثير من قيمة أصولها المشفرة — والسوق تُسعّر هذه الشركة “بسعر الصدمة”.
وعند متوسط سعر إعادة الشراء 15.62 دولارًا، فإن كل دولار يُنفق لإعادة شراء الأسهم يعادل إعادة شراء ملكية الشركة بسعر أقل بكثير من قيمتها الجوهرية. وبالنسبة للإدارة، يخلق ذلك تأثير “تعزيز قيمة المساهمين” بصورة أكبر مما لو كانت تشتري ETH عند 1,879 دولارًا.

خامسًا، الرهن: آلة توليد “تدفقات نقدية” يجري التقليل من قيمتها
تتحول أعمال الرهن لدى Bitmine إلى أكثر مصادر دخلها استقرارًا.
في الربع الثاني من 2026، بلغت إيرادات رهن ETH والتحقق 45.7 مليون دولار، أي ما يمثل 98% من إجمالي الإيرادات. وباختصار، أصبحت Bitmine بالفعل “شركة إيرادات رهن الإيثيريوم” — 98% من إيراداتها تأتي من عوائد رهن ETH، لا من أعمال تقليدية مثل التعدين أو التداول.

سادسًا، من “المُجمّعين” إلى “البنّائين”
ليس تباطؤ Bitmine وإعادة الشراء تراجعًا استراتيجيًا، بل هو نضج استراتيجي.
خلال الأشهر الـ12 الماضية، أنجزت Bitmine: التراكم من الصفر إلى 4.8% من عرض ETH المتداول؛ والاندماج في مؤشر Russell 1000 للأسهم الكبرى؛ والطرح في السوق الرئيسي في بورصة نيويورك (NYSE)؛ وجذب مؤسسات رفيعة المستوى مثل ARK التابعة لـ Cathie Wood، وFounders Fund، وPantera Capital، وGalaxy Digital. وقال Tom Lee إن الخطوة التالية لدى Bitmine تشمل: التراكم تدريجيًا على ETH حتى الوصول إلى 5% من الإمداد؛ وتمويل مشاريع مشتقة من مؤسسة الإيثيريوم؛ وتحديد والاستثمار في “اليونيكورن” في قطاع التمويل المشفر؛ وتعزيز نظام الإيثيريوم البيئي. تتحول Bitmine من “حائز سلبي” إلى “باني للمنظومة”.

ختامًا
تُنفّذ Bitmine تجربة استثنائية وفريدة في تاريخ المال: شركة مدرجة تمتلك 4.8% من المعروض المتداول للإيثيريوم، وتُرهن 85% منها لتوليد عوائد مستقرة، ثم تدعم انهيار سعر السهم عبر إعادة الشراء. وعندما يقترب حجم الحيازة من “الخط الأحمر” البالغ 5% — إذ كان Vitalik Buterin قد ذكر أنه لا يريد أن تمتلك جهة واحدة أكثر من 5% من ETH — اختارت Bitmine خفض السرعة عمدًا، وتوجيه جزء من رأس المال من “شراء العملات” إلى “شراء الشركة نفسها”.
هذه ليست تراجعًا في الثقة، بل تطورًا استراتيجيًا. عندما تبني شركة 98% من دخلها على عوائد الرهن في سلسلة عامة واحدة، فإنها لم تعد “مستثمرًا” — بل أصبحت جزءًا من اقتصاد الإيثيريوم. #夏日创作营