#夏日创作营 هل حان وقت الاختراق بعد سلسلة شراء المؤسسات المتدبّر للانخفاض؟

تتزايد الإشارات الإيجابية الصادرة عن بيانات السلسلة (on-chain) بشكل مستمر، مع تحسّن البيئة العامة.
ومن ناحية تدفقات الأموال، بدأت المؤسسات بالفعل العودة إلى السوق. فقد ظلّت صناديق بيتكوين الفورية للـETF لثلاثة أيام متتالية مسجّلة صافي تدفقات واردة، مع استقطاب سيولة بنحو 368 مليون دولار. وما زالت بلاك روك وفيدليتي مصدرَي الطلب الرئيسيين، كما تبيّن أن ضغوط استرداد GBTC قد خفت بشكل واضح، ما يشير إلى أن الأموال التي خرجت سابقاً بدأت تعوّض تدريجياً.

ليس فقط أن البيانات قصيرة الأجل تميل إلى الإيجابية؛ إذ بغض النظر عن مدى أسبوع أو حتى شهر قريب، فإن أموال صناديق ETF عادت أيضاً لتسجّل صافي تدفقات واردة. وقد عززت رغبة المؤسسات في التموضع مقارنة بالفترة السابقة بشكل واضح، كما بدأت معنويات السوق في التعافي تدريجياً.

كما ظهرت تغيّرات إيجابية في سوق المشتقات. إذ استمرت أحجام المراكز في العقود الآجلة والخيارات بالارتفاع، وتراجع مستوى نزعة التحوّط في السوق. ونتيجة لذلك، انخفض الطلب على التحوطات الهبوطية، وتحولت المعنويات تدريجياً من الحذر المائل إلى الجانب الهبوطي إلى الحياد المائل إلى الصعود. أما بالنسبة للضغط البيعي الذي يقلق كثيرين، فحالياً لا يبدو ملموساً. إذ ما تزال واردات BTC إلى منصات التداول عند مستويات منخفضة، ولم تُرصد أي علامات على دخول كميات كبيرة من السيولة إلى البورصات استعداداً للبيع. وهذا يدل على أن معنويات الاحتفاظ لدى حاملي العملات ما زالت قوية، وأن بنية الأصول (الـ筹码) تتسم بالاستقرار.

وعموماً، تشير الصورة الحالية—سواء من زاوية السيولة، أو بيانات السلسلة، أو معنويات السوق—إلى ميل واضح لصالح المراكز الشرائية. ولا ينقص سوى أن يتضخم حجم التداول بدرجة أكبر لإتمام آخر تأكيد. فإذا تمكن السعر من الثبات فعلياً فوق 65,700 دولار، فإن مساحة الارتفاع لا تزال مرشحة للانفتاح أكثر. في الوقت الراهن، لا تبدو منطقية المراهنة على الهبوط كافية، كما أن فتح صفقات بيع عكس الاتجاه يحتاج إلى حذر شديد. كذلك، ومن منظور مراكز البائعين (الجانب الهبوطي)، رغم أن الأوامر القصيرة ما زالت كثيرة، إلا أنها لم تتحول إلى قوة ضاغطة مركزة. وقد تجاوزت قيمة عمليات تصفية الهبوط (爆仓) مؤخراً بوضوح قيمة تصفيات الصعود. إذ تم إجبار عدد كبير من المراكز القصيرة قرب 65,000 دولار على وقف الخسارة والخروج من السوق.

وعلى مستوى إطار 4 ساعات، ما زالت البنية تحافظ على شكل صاعد، ولم تظهر بعد إشارات ضعف واضحة مثل الانحراف عن القمة. الجدير بالمتابعة أن معدل تمويل عقود الدوام (الـperpetual) لا يزال يتموضع قرب القيم السالبة، ما يعني أن تكلفة مراكز الهبوط تزداد باستمرار. وفي حال واصل السعر الصعود البطيء، فلا يزال هناك احتمال لإطلاق موجة جديدة من الارتداد القسري (الـ轧空). كل جولة صعود قد تدفع المزيد من المراكز القصيرة إلى وقف الخسارة، وبالمقابل فإن عمليات التعويض (الشراء لتغطية المراكز) قد تدفع السعر إلى الارتفاع أكثر. الخطوة التالية تتمثل في مراقبة حجم التداول بالتركيز. فإذا حدث اختراق مع زيادة في الحجم ثم استقر السعر بثبات فوق 66,000 دولار، يمكن اعتبار اتجاه الصعود لهذه الجولة شبه مؤكد. وعلى المدى القصير، قد تكون هناك فرصة لاختبار منطقة 67,000-67,500 دولار أولاً، ثم محاولة الصعود باتجاه 68,000 دولار.

حالياً، لا يملك الجانب الهبوطي ميزة واضحة مؤقتاً، ويتزايد خطر البيع عكس الاتجاه. وعلى المدى القصير، راقب فرص الشراء عند التراجع بعد الارتداد، دون ملاحقة السعر، وبدون مضاعفة رافعة مالية بشكل أعمى. انتظر حتى يتأكد اتجاه السوق فعلياً قبل توسيع حجم المراكز. فالسوق لا يكون دائماً لمن يتنبأ بدقة أكبر، بل لمن يستطيع الحفاظ على ما يكفي من الصبر وسط التقلبات.