$BTC ارتداد أسهم شركات الرقائق، ومراكز البيع على المكشوف في بورصة الولايات المتحدة تسجل أعلى مستوى تاريخي

شهد قطاع الرقائق في بورصة الولايات المتحدة ارتداداً ارتداداً قصير الأجل بعد هبوط حاد، إذ قفز مؤشر فيلادلفيا للأنصاف خلال الجلسة، لكن مراكز البيع على المكشوف الإجمالية في مسار أشباه الموصلات تجاوزت جميع السجلات التاريخية، ما أبرز حالة من المواجهة المتطرفة بين المشترين والبائعين؛ ويكمن الانقسام في تباين منطقين متعارضين تماماً للتسعير.
الارتداد هو ضمن نطاق «تصحيح تقني»: فقد تجاوزت الخسائر التراكمية في القطاع 20% قبل ذلك، ما دفعه إلى منطقة سوق هابطة تقنية، كما وصل مؤشر RSI قصير الأجل إلى نطاق ذروة البيع (تشبع بيعي). وقد أدت عمليات شراء انتقائية على المدى القصير بهدف القاع، إلى جانب أوامر وقف الخسارة وإغلاق المراكز، إلى ارتداد نبضي، إضافةً إلى قوة أرباح بعض الشركات القيادية في تقاريرها المالية. هذا ما يجعل نافذة تصحيح مبالغ الهبوط محل تنافس بين المتداولين، لكنه لا يشكل إشارة لانعكاس اتجاه.
تتضح منطقية تعاظم المراهنات على الجانب القصير لدى البائعين على المكشوف: إذ أدت مكاسب شرائح الرقائق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في النصف الأول إلى «استباق» تسعير أداء لسنوات قادمة؛ كما يتزايد القلق إزاء تباطؤ وتيرة نمو الإنفاق الرأسمالي لدى شركات السحابة في مجال الذكاء الاصطناعي. إضافة إلى ذلك، تستعد سامسونج وSK Hynix وMicron لزيادة الإنتاج في الوقت نفسه، ما يعزز توقعات فائض المعروض من الذاكرة بعد 2027. وعلى هذا الأساس، عمد مستثمرون بارزون مثل Burry إلى تركيز عمليات البيع على المكشوف على صناديق ETF المتخصصة في الرقائق وعلى الشركات الرائدة في الذاكرة، وذلك رهاناً على انكماش «فقاعة» التقييمات.
ومع ذلك، ينبغي التمييز بموضوعية: فعمليات البيع على المكشوف تستهدف «علاوة» التقييمات المرتفعة، وليس نفياً للاحتياج طويل الأجل إلى قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي؛ إذ ما تزال منطقية الندرة الهيكلية في شريحة HBM عالية الفئة قائمة. بل إن ارتفاع مستوى مراكز البيع على المكشوف بشكل شديد قد يخفي مخاطر «ضغط شراء» (逼空)؛ فإذا قامت شركات السحابة لاحقاً برفع توجيهاتها بشأن الإنفاق الرأسمالي، فإن ارتداد مراكز البيع على المكشوف عند الإغلاق قد يضخم قوة الارتداد.
فيما بعد، تتمثل نقاط التركيز الأساسية في مؤشرات الإنفاق الرأسمالي (capex) في تقارير عمالقة التكنولوجيا، واتجاهات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن تصبح تذبذبات واسعة النطاق في القطاع سمة معتادة على المدى القصير، وبالتالي لا يُنصح عملياً باعتبار ارتداد ذروة الهبوط تحولاً إلى اتجاه صعودي.
(مشاركة وجهات نظر في السوق فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية)