تذبذب مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية يتجاوز 60%، وهو أعلى من بيتكوين؛ والسبب الرئيسي اثنان من عمالقة شرائح الذكاء الاصطناعي وصناديق المتاجرة المتداولة بالرافعة المالية

PANews 21 يوليو، ذكرت بلومبرغ أن تذبذب مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية خلال هذا العام تجاوز 60%، أي ما يعادل قرابة ضعف تذبذب مؤشر Nikkei 225 تقريباً، بل وحتى يتخطى البيتكوين، الذي يُعرف بكونه شديد التذبذب. وقد أطلقت بورصات كوريا الجنوبية آلية التوقف عن التداول (الـ"Circuit Breaker") سبع مرات هذا العام (لم تُسجَّل أي مرات في 2025، وفي 2024 لم يحدث سوى مرة واحدة). وتعود جذور التذبذب إلى عملاقي رقائق الذكاء الاصطناعي، سامسونغ إلكترونكس وSK Hynix، اللذين يشكلان معاً أكثر من 50% من القيمة السوقية لـKOSPI. فقد دفعت موجة الذكاء الاصطناعي أسعار أسهمهما إلى الارتفاع، لكن تقييم هذا القطاع يعتمد بدرجة كبيرة على معنويات المستثمرين، بينما لم يُنتج الذكاء الاصطناعي بعد إيرادات كافية لتغطية تكاليف البناء.

كما أن انتشار صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية يزيد من حدة تقلبات السوق. إذ يستخدم المستثمرون الأفراد الكوريون منتجات الرافعة المالية بنشاط؛ وخلال هذا العام تدفقت أكثر من 4 ملايين دولار أمريكي إلى صناديق ETF المتداولة ذات الرافعة المالية التي تتبع أسهماً بعينها، لتبلغ نسبتها أكثر من 70% من أحجام التداول اليومية للأسهم ذات الصلة، ما يؤدي إلى تضخيم تقلبات الأسعار. وبلغت قيمة مشتريات المستثمرين الأفراد الصافية هذا العام أكثر من 1 مليون مليار وون كوري (نحو 6.7 مليار دولار أمريكي) من أسهم KOSPI، بينما قام المستثمرون الأجانب بصافي بيع يقارب 108 مليار دولار أمريكي. وأشار استراتيجيون لدى Goldman Sachs إلى أن “صناديق ETF ذات الرافعة المالية تمثل أبرز مخاطر يجب متابعتها”. وعلى الرغم من أن ديون الهامش تراجعت من ذروتها في يونيو، فإنها ما تزال مرتفعة بشكل ملحوظ مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.