بيرنشتاين يرفع السعر المستهدف لروبنهد إلى 160 دولاراً! يتوقع في Q2 أن تتجاوز إيرادات الأعمال السوقية لأول مرة أعمال التشفير

أحدث تقرير بحثي صادر عن بنك استثماري معروف في وول ستريت، Bernstein، قد رفَع بشكل كبير السعر المستهدف لوسيط الأوراق المالية الأمريكي الشهير Robinhood (HOOD) من 130 دولارًا إلى 160 دولارًا، مع الإبقاء على تصنيف «يتفوق على السوق». ووفقًا لتحليل المحللين، فإن أعمال Robinhood في أسواق التنبؤ تشهد نموًا انفجاريًا، حيث تتوقع أن تصل إيرادات هذا القطاع في الربع الثاني من عام 2026 إلى 150 مليون دولار، ولأول مرة تاريخيًا تتجاوز إيراداته الخاصة بأعماله في مجال العملات المشفرة. ورغم أن أحجام التداول في سوق العملات المشفرة قد شهدت فتورًا على المدى القصير، فإن قاعدة المستخدمين الكبيرة وتوسعه المتعدد الأصول لا تزال تبني خندقًا دفاعيًا قويًا.

(ملخص سابق: اشتعال حرق UNI في تسارع! بدء التصويت على Uniswap على السلسلة: توسيع رسوم v4، إدراج Robinhood Chain ضمن خارطة الرسوم)

(إضافة إلى الخلفية: عملة الميم CASHCAT بلغت قيمتها السوقية مرة واحدة أكثر من 200 مليون دولار! ارتفاع لأكثر من 20% خلال 24 ساعة، والتمسك بمركز الصدارة ضمن Robinhood Chain)

جدول المحتويات

Toggle

• أسواق التنبؤ تصبح أقوى محرك، وتوقع إيرادات Q2 بنحو 150 مليون دولار
• أعمال التشفير تواجه رياحًا معاكسة دورية، مع خفض توقعات مالية قصيرة الأجل
• خندق دفاعي لـ 27 مليون حساب، وإمكانات Robinhood Chain تظهر

مع انتقال سلوك المتداولين من المستثمرين الأفراد إلى جيل جديد، ينجح عملاق الأوراق المالية عبر الإنترنت في الولايات المتحدة Robinhood في اقتحام مجال جديد بالكامل ويُظهر إمكانات لافتة. في 20 يوليو 2026 بتوقيت تايبيه، أصدر فريق محللين من Bernstein بقيادة Gautam Chhugani أحدث تقرير بحثي، معلنًا رفع السعر المستهدف لـ Robinhood بقوة من 130 دولارًا إلى 160 دولارًا، مع الحفاظ على تصنيف استثماري «يتفوق على السوق (Outperform)».

أكدت Bernstein في تقريرها أن Robinhood تتمتع حاليًا بأفضل تموضع في السوق، ما يجعلها قادرة على التقاط فرصة ضخمة بقيمة إجمالية تتجاوز 70 مليار دولار بدقة. لا تشمل هذه السوق الزرقاء الواسعة أسواق التنبؤ (Prediction Markets)، والعقود الآجلة الدائمة، والأسهم المرمزة (tokenized stocks) فحسب، بل تتضمن أيضًا عقودًا تربط الحوسبة الناشئة.

أسواق التنبؤ تصبح أقوى محرك، وتوقع إيرادات Q2 بنحو 150 مليون دولار

الجزئية الأكثر لفتًا للاهتمام في هذا التقرير تتمثل في نظرة المحللين الإيجابية للغاية تجاه أعمال Robinhood في أسواق التنبؤ. وتُظهر البيانات أن Robinhood، من خلال التعاون مع Susquehanna، ومنصة التداول «Rothera» التي حصلت على موافقة من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، منذ إطلاقها في أواخر مايو، قامت بمعالجة أكثر من 3.5 مليار عقد. ومن بين ذلك، تستحوذ الأسواق المرتبطة بكأس العالم FIFA وحدها على 93% من حجم التداول المذهل.

وبفضل هذا الزخم القوي، صعدت Rothera خلال شهر واحد فقط من الإطلاق إلى المرتبة الرابعة عالميًا ضمن منصات التنبؤ، وساهمت بـ 16% من إجمالي عقود الأحداث لدى Robinhood (أما الباقي فيتم تحويله إلى Kalshi). تتوقع Bernstein أن الربع الثاني من عام 2026 سيكون نقطة تحول تاريخية: إذ من المتوقع أن تنمو إيرادات أسواق التنبؤ لدى Robinhood من 104 مليون دولار في الربع الأول إلى 150 مليون دولار، وللمرة الأولى سيتجاوز ذلك إيرادات أعمال العملات المشفرة. وعلى المدى اللاحق، يتوقع المحللون أن يشهد هذا القطاع قفزة بمعدل نمو سنوي مركب قدره 64% (CAGR)، وصولًا إلى حجم 1.7 مليار دولار في عام 2028.

أعمال التشفير تواجه رياحًا معاكسة دورية، مع خفض توقعات مالية قصيرة الأجل

وبالمقارنة مع سخونة أسواق التنبؤ، فإن أعمال Robinhood في العملات المشفرة تواجه رياحًا عكسية قصيرة الأجل. وبسبب أن أحجام التداول في صناعة العملات المشفرة خلال النصف الأول من هذا العام كانت أقل من التوقعات، خفضت Bernstein بشكل كبير توقعاتها لإيرادات تداول العملات المشفرة لدى Robinhood في عام 2026 بنسبة 49%، وتوقعت أن تنخفض إيرادات العملات المشفرة في الربع الثاني بنسبة تقارب 38% على أساس ربع سنوي.

وبناءً على ذلك، خفضت Bernstein أيضًا توقعاتها المالية الإجمالية لـ Robinhood لعام 2026: تم خفض إجمالي الإيرادات بنسبة 10% إلى 5.3 مليار دولار، وخفض EBITDA بعد التعديل بنسبة 19% إلى 2.8 مليار دولار، بينما تراجعت ربحية السهم (EPS) من 2.65 دولار إلى 2.05 دولار. ومع ذلك، شدد المحللون بشكل خاص على أن ضعف سوق العملات المشفرة هذا «دوري وليس هيكليًا»، وأن أي انتعاش في سعر البيتكوين في المستقبل سيشكل فرصة إضافية في اتجاه الصعود (لم يتم احتسابه بعد ضمن نموذج الإيرادات المالية الحالي).

خندق دفاعي لـ 27 مليون حساب، وإمكانات Robinhood Chain تظهر

على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل، يظل لدى Bernstein ثقة كبيرة في التقييم طويل الأجل لـ Robinhood. ويشير المحللون إلى أنه في مجال التكنولوجيا المالية، تُسلَّع منتجات التداول الجديدة بسهولة، وتتمثل المفاضلة الفاصلة في القدرة على «اكتساب العملاء». تمتلك Robinhood حاليًا 27 مليون حساب ممولة و14 مليون مستخدم نشط شهريًا، وتمنحها هذه «قدرة التوزيع (Distribution as the Moat)» ميزة مستمرة في إطلاق منتجات جديدة بتكلفة شبه معدومة.

بالإضافة إلى ذلك، تُظهر «Robinhood Chain» المبنية على تقنية Arbitrum Layer 2 إمكانات قوية. حاليًا، تضم السلسلة قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تتجاوز 400 مليون دولار، وتبلغ أحجام تداول DEX السنوية نحو 200 مليار دولار، كما تدر إيرادات على السلسلة تقارب 50 مليون دولار سنويًا. تتوقع Bernstein أنه بحلول عام 2027، ستساهم أسواق التنبؤ والعقود الآجلة الدائمة وRobinhood Chain مجتمعـة بنسبة 18% من إجمالي إيرادات الشركة، وبأن ترتفع هذه النسبة إلى 23% في عام 2028. وبناءً على هذه المحفزات الطويلة الأجل، نقلت Bernstein معيار التقييم إلى عام 2028، وقدمت هدف EPS يبلغ 4.56 دولار، مع الحفاظ على مضاعف ربحية مستقبلي لآجل سنة قدره 35 مرة (forward P/E)، ما يعكس تقديرًا مرتفعًا لتحول عملاق الوساطة.