الذهب: ضغوط في مرمى نيران جيوسياسية، يتأرجح مراراً عند حاجز 4000 دولار

20 يوليو/تموز، فقد الذهب الفوري مؤقتاً مستوى 4000 دولار كرقم صحيح داخل الجلسة، إذ لامس أدنى مستوى عند 3982.32 دولاراً للأونصة، ثم عاد في جلسة التداول الآسيوية إلى الصعود قرب 4020 دولاراً. خلال الأسبوع الماضي (من 13 إلى 17 يوليو/تموز)، افتتح الذهب الفوري في الأسواق العالمية عند 4098.17 دولاراً للأونصة، وأغلق عند 4016.55 دولاراً للأونصة، مسجلاً خسارة خلال الأسبوع بلغت 102.72 دولاراً وبنسبة 2.49%.

فشل تصعيد النزاع الجيوسياسي في إثارة خاصية الملاذ الآمن لدى الذهب، بل دفعه إلى مزيد من الضغط والهبوط. وتبدو سلسلة انتقال التأثير واضحة: تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يرفع أسعار النفط → ترتفع توقعات التضخم → تتعزز توقعات رفع الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي → يعاني الذهب كأصل غير مدرّ لعائد ضغوطاً. تُظهر بيانات بورصة شيكاغو للسلع أن المتداولين يتوقعون أن تبلغ احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر 82%، أعلى من 73% الأسبوع الماضي. وفي جلسة استماع بالكونغرس، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ووش إنه يتعامل مع التضخم المرتفع بـ"صفر تسامح"، ما يعزز التوقعات المتشددة (حمائمية أقل/موقف أشد).

من الناحية الفنية، ما تزال الهيئة الهابطة لمتوسطات الذهب على مستوى يومي قائمة. وتتمثل مقاومة المدى القصير قرب 4025، بينما يقع الضغط الأساسي في نطاق 4055-4065. أما الدعم المحوري فيقع أسفل عند 3940 دولاراً. وتباينت آراء المؤسسات بشكل واضح: تتوقع شركة هواي لينغ للعقود الآجلة أن الذهب في حالة تذبذب ضعيف؛ بينما ترى Sprott Inc. أن أسعار الذهب قد تشهد ارتداداً بحلول أواخر الصيف. وتقدّر جمعية الذهب العالمية أنه إذا قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة قبل أكتوبر، فإن سعر الذهب سيتأرجح حول 4100 دولارات. وخلال الأجل القصير، يستمر تأثير "أرجوحة" الذهب/النفط في كبح الذهب، وما تزال معركة العرض والطلب حول حاجز 4000 دولار هي أبرز نقاط الاهتمام في هذا الأسبوع.

النفط: هلع "انقطاع الملاحة" في مضيق هرمز يشعل موجة صعود، والوقود يتجاوز 90 دولاراً

في مقابل ضعف الذهب، شهد سوق النفط الخام الدولي قفزات حادة بفعل تصعيد النزاع بين الولايات المتحدة وإيران. في بداية تداولات آسيا في 20 يوليو/تموز، تجاوزت عقود خام برنت 91.42 دولاراً للبرميل مؤقتاً، في حين لامس خام WTI 84.6 دولاراً للبرميل. وعلى المستوى المحلي، ارتفع عقد النفط الخام الرئيسي خلال اليوم بنسبة 6.86%، ليبلغ 550.8 يوان للبرميل.

إن الشرارة المباشرة وراء هذا الارتفاع الحاد في أسعار النفط هي إغلاق مضيق هرمز مجدداً. ووفقاً لما ذكرت به وكالة أنباء فارس الإيرانية، فقد انخفض حجم المرور عبر المضيق إلى الصفر، وسيستمر الإغلاق طالما استمرت الولايات المتحدة في استفزازاتها. وتُشير مذكرة بحثية صادرة عن شركة CICC إلى أنه مقارنة بالإغلاق الأول في نهاية فبراير/شباط، تراجعت بشكل كبير قدرة المخزونات العالمية على امتصاص الصدمات، وأن الاحتياطيات الاستراتيجية لدى دول منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي (OECD) انخفضت إلى أدنى مستوى منذ عام 2003، ما يمنح علاوة مخاطر الخام مرونة أعلى على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، يواجه مضيق ملقا أيضاً مخاطر الإغلاق، ما يزيد من مخاوف انقطاع الإمدادات.

من جانب العرض، لا يزال إنتاج النفط الخام في منطقة الخليج في مرحلة الإصلاح الأولى، وتأتي سرعة تعافي إمدادات المنتجات النفطية وLNG أبطأ. أما جانب الطلب فيشهد كبحاً: تتوقع IEA أن ينخفض الطلب العالمي على النفط في عام 2026 بنحو مليون برميل يومياً مقارنة بالعام السابق، وهو أول تراجع سنوي في الطلب منذ عام 2020. وتبقي CICC توقعها بأن يكون متوسط خام برنت في الربع الثالث عند 90 دولاراً للبرميل. وعلى المدى القصير، ومع بقاء المخاطر الجيوسياسية دون حل إلى جانب دعم المخزونات المنخفضة، تستمر أسعار النفط في الحفاظ على نمط تذبذب يميل إلى القوة، إلا أن ضعف الطلب قد يحد من مساحة الصعود.

تُظهر أسعار الذهب والنفط حالياً نمطاً نموذجياً من "أرجوحة" التأثير: إذ يدفع النزاع الجيوسياسي عبر قناة الطاقة إلى رفع توقعات التضخم وتوقعات رفع الفائدة، ما يقمع بالمقابل قيمة الذهب كملاذ آمن. وتكمن جذور هذا التباين في أن مركز تسعير السوق يتحول من "الملاذ الآمن" إلى سلسلة انتقال "التضخم-الفائدة". وتتمثل نقاط التركيز لاحقاً في تطور المشهد في الشرق الأوسط، ومسار سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات التضخم؛ إذ ستحدد هذه المتغيرات الثلاثة الاتجاه قصير الأجل لكل من الذهب والنفط. #夏日创作营