استعراض توقعات مؤسسات مثل Standard Chartered وCitigroup وGalaxy وغيرها بشأن سعر قاع البيتكوين في هذه الجولة

المؤلف: وو شو كروس تشين

TL;DR：

بعد أن سجّل البيتكوين في أكتوبر 2025 مستوى قياسياً تاريخياً يناهز 126,000 دولار، دخل في دورة هبوط. في 1 يوليو 2026، تراجع BTC مرة إلى نحو 57,800 دولار، مسجلاً أكبر تراجع قياساً إلى القمة التاريخية بنحو 54%؛ وحتى 14 يوليو، عاد السعر إلى نطاق 62,000 دولار تقريباً.

ومع دخول السوق مرحلة البحث عن القاع، بدأت مؤسسات مثل بنك ستاندرد تشارترد وGalaxy Research وCryptoQuant وNYDIG و10x Research في تقديم تقييمات تباعاً. غير أن طبيعة التوقعات لدى الأطراف المختلفة ليست متطابقة تماماً: فبعض المؤسسات تقدّم قاعاً أساسياً، بينما يكتفي آخرون بتحديد مستويات دعم محورية أو سيناريوهات متشائمة، وهناك من يقدّم أهدافاً تقنية بعد كسر مستويات سعر محددة.

وبالاستناد إلى الرؤى المتاحة حالياً، تتجمع توقعات المؤسسات غالباً في نطاقين: 50,000 — 60,000 دولار و40,000 — 46,000 دولار؛ أما تقديرات KOL فهي أكثر تشتتاً، وتمتد أقلها إلى ما دون 30,000 دولار.

بنك ستاندرد تشارترد: 59,000 دولار قد تكون قاع الدورة الحالية

في 12 يونيو، صرّح Geoffrey Kendrick، مدير أبحاث الأصول الرقمية لدى بنك ستاندرد تشارترد، بأن البيتكوين ربما يكون قد كوّن قاع الدورة عند نحو 59,000 دولار، وأنه يرى أن “الشتاء التشفيري” الحالي قد انتهى.

وَعزت Kendrick موجة الهبوط السابقة إلى خروج تدفقات أموال من صناديق ETF الفورية، وتراجع قدرة شركات الخزائن الرقمية مثل Strategy على الشراء، وانتقال أموال المستثمرين إلى أصول مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. كما ظل بنك ستاندرد تشارترد محافظاً في ذلك الوقت على هدفه بأن يصل البيتكوين إلى 100,000 دولار بحلول نهاية 2026.

لكن، تراجع البيتكوين لاحقاً في 1 يوليو إلى نحو 57,800 دولار، ليتجاوز مؤقتاً قاع 59,000 دولار الذي وضعه البنك. كانت توقعاته قريبة نسبياً من أدنى مستوى فعلي، لكن لا يمكن من خلالها تأكيد أن السوق قد أنهى فعلياً مرحلة بناء القاع النهائي.

10x Research: خفض إضافي من 55,000 دولار إلى 50,000 دولار

في 24 يونيو، قال Markus Thielen، مؤسس 10x Research، إن البيتكوين قد يشكّل قاعاً بعد الهبوط إلى 55,000 دولار. ويرى أن قوة الدولار، وشح السيولة، وعوامل موسمية في السوق قد تظل ضغوطاً على BTC.

وفي 1 يوليو، حدّث 10x Research نموذج موجات إليوت بشكل إضافي. كانت المؤسسة قد توقعت سابقاً أن البيتكوين سيُنجز هبوط الموجة A عند نحو 63,000 دولار، ثم يرتد إلى منطقة 80,000 — 90,000 دولار، وبعدها يواصل هبوط الموجة C باتجاه نحو 50,000 دولار. أما النموذج الأحدث فيقدّم نطاقاً محتملاً للأسعار يبلغ تقريباً 46,628–50,732 دولار.

وعليه، تحوّل تقدير 10x Research تدريجياً من 55,000 دولار في البداية إلى نحو 50,000 دولار، لكنها في الوقت نفسه ترى أن قيمة التموضع طويل الأجل ستبدأ في الظهور بعد هبوط البيتكوين دون 55,000 دولار.

CryptoQuant: 53,600 دولار قد تشكّل قاعاً للتقييم

أشار Julio Moreno، رئيس أبحاث CryptoQuant، في تقرير نشره في يونيو، إلى أن البيتكوين كان قد دخل وقتها نطاقاً لتقييم السعر على السلسلة، بينما بقيت جهة الطلب ضعيفة، ولم تظهر بعد إشارة استسلام كاملة من السوق.

يُظهر التقرير أن سعره المُتحقق (realized price) للبيتكوين بلغ آنذاك نحو 53,600 دولار. يعكس سعر realized price متوسط التكلفة عند آخر انتقال لسلسلة BTC. تاريخياً، غالباً ما يُنظر إليه باعتباره خط تقييم مهم في الأسواق الهابطة.

كما قرنت CryptoQuant ذلك بمؤشرات مثل MVRV Z-Score، إذ صنفت 55,000 — 60,000 دولار بوصفها منطقة محتملة تستحق مراقبة وثيقة لتكوين القاع. ومع ذلك، تؤكد المؤسسة أن تأكيد قاع الدورة يتطلب تحسناً متزامناً في الطلب الفوري، واتجاه تدفقات أموال ETF، وسيولة العملات المستقرة.

سيتي (Citi): 53,000 دولار في سيناريو متشائم

في 1 يوليو، خفضت سيتي سعرها المستهدف للبيتكوين خلال 12 شهراً من 112,000 دولار إلى 82,000 دولار، وكان ذلك مدفوعاً أساساً بـ استمرار تدفقات ETF الفورية خارج البلاد، وتعثر التقدم في التشريعات التشفيرية في الولايات المتحدة، وتراجع الطلب لدى المستثمرين.

في ظل سيناريو ركود اقتصادي واستمرار خروج أموال ETF، قدّرت سيتي قيمة البيتكوين بنحو 53,000 دولار.

ومن المهم ملاحظة أن 53,000 دولار ليست “توقعاً محدداً لقاع الدورة” من سيتي، بل هي قيمة تقييم في سيناريو متشائم لمدة 12 شهراً مبني على فرضيات الركود واستمرار تدفقات الأموال إلى خارج السوق.

NYDIG: 53,700 دولار خط تكاليف، وسيناريو تراجع حاد يصل إلى 37,900 دولار

في تقرير نشرته NYDIG في 5 يونيو، قالت إن البيتكوين لم يكن بعيداً عن منطقة قاع السوق الهابطة التاريخية، لكن الأدلة المتاحة في السوق ما زالت معقدة، ولا يكفي ذلك لتأكيد القاع النهائي.

اعتبرت NYDIG مستوى 1x MVRV قرب 53,700 دولار خط تكاليف مهماً. يشير هذا الموضع إلى أن سعر البيتكوين في السوق يقترب من متوسط التكلفة على السلسلة لحائزي البيتكوين على مستوى الشبكة.

كما حسبت NYDIG أنه إذا تراجع البيتكوين في هذه الجولة من ذروة 126,000 دولار بنحو 70%، فإن السعر سينخفض إلى نحو 37,900 دولار. غير أن هذا الرقم يُعد سيناريو ضغط مستنداً إلى مقدار التراجع الذي حدث في الأسواق الهابطة تاريخياً، وليس توقعاً أساسياً (baseline) من NYDIG.

Galaxy Research: القاع الأساسي عند 40,000 — 46,000 دولار

قدّمت Galaxy Research توقعاً أساسياً نسبياً أكثر وضوحاً بين المؤسسات وأقل انخفاضاً. وتفيد تقاريرها في يونيو بأن البيتكوين قد يشكل قاع الدورة في منطقة 40,000 — 46,000 دولار بين الوقت الحالي وبين الربع الرابع من 2026.

أنشأت Galaxy إطاراً لمراقبة قاع البيتكوين يضم 13 مؤشراً، يغطي عوامل مثل تراجع السعر، وخسائر الحائزين، والسعر المُتحقق، وضغوط عمال المناجم، وسلوك الحائزين على المدى الطويل، ودورات زمن السوق. وحتى وقت نشر التقرير، تم تفعيل 4 مؤشرات فقط بالكامل، ما يشير إلى أن البيتكوين رغم أنه دخل في النصف الثاني من السوق الهابطة، قد لا يكون قد حقق بعد “التصفية” الكاملة من حيث حجم الهبوط ومدته.

لذلك وضعت Galaxy نطاق 40,000 — 46,000 دولار بوصفه القاع الأساسي، مع التنبيه أيضاً إلى أنه إذا ساءت البيئة الكلية أو واصلت شركات الخزائن الرقمية تدهور الوضع، فقد تظهر مخاطر “ذيول” أشد في السوق.

Bitfinex: 53,400 دولار دعم هيكلي، وقد يؤدي ضعف الطلب إلى هبوط نحو 40,000 دولار

في تقرير 29 يونيو من Bitfinex Alpha، اعتُبر سعر realized price بنحو 53,400 دولار دعماً هيكلياً مهماً للبيتكوين.

وترى النشرة أنه إذا تباطأ خروج تدفقات ETF واستعاد المشترون الفوريون نشاطهم، فقد يكتمل بناء القاع في هذه المنطقة؛ أما إذا استمرت حالة ضعف الطلب، فقد يدفع ذلك السوق إلى اختبار هبوط إضافي قرب 40,000 دولار في الربع الرابع.

وفي 1 يوليو، وبعد أن هبط البيتكوين إلى نحو 57,800 دولار، عاد بسرعة إلى الارتفاع. وفي تقرير لاحق، أشارت Bitfinex إلى أن هذه الحركة قد تكون عبارة عن “اختراق وهمي تحت القاع”، لكنها في ذلك الوقت لم تكن كافية لتأكيد أن القاع النهائي قد تَشكَّل فعلاً.

22V Research: بعد كسر 60,000 دولار، قد تشير الأهداف الفنية إلى 40,000 دولار

قال John Roque، استراتيجي 22V Research، إن البيتكوين يختبر الهدف الهبوطي الأول عند 60,000 دولار. فإذا انخفض السعر بشكل “فعّال” تحت هذا المستوى، فقد يمتد الهبوط إلى 40,000 دولار.

وبالتالي فإن 40,000 دولار يمثل هدفاً شرطياً بعد كسر مستوى تقني محوري، وليس تنبؤاً غير مشروطاً من 22V Research لقاع هذه الجولة.

مؤسسات أخرى: 31,000 — 40,000 دولار غالباً سيناريوهات سوق هابطة عميقة

في فبراير، ذكر John Blank، كبير استراتيجيي الأسهم لدى Zacks Investment Research، أنه إذا استمر “الشتاء التشفيري” هذه المرة لمدة 12–18 شهراً، فقد يهبط البيتكوين خلال 6–8 أشهر المقبلة إلى نحو 40,000 دولار. وارتكز على شكل فني، وتراجع السيولة، ودورات الأسواق الهابطة تاريخياً.

كان لدى Stifel هدف محتمل سابقاً بنحو 38,000 دولار، بينما ترى Ned Davis Research أنه إذا دخل السوق في “شتاء تشفيري” كامل، فقد ينخفض البيتكوين إلى 31,000 دولار. وتتمحور هذه الأرقام أكثر حول سيناريوهات طويلة الأجل للسوق الهابطة أو ضغوط شديدة، وليست تقديرات موحدة لدى المؤسسات حول خط الأساس في الوقت الراهن.

Strategy وMetaplanet: لم تتنبآ بقاع واضح، لكن استراتيجية الخزائن الطويلة ما زالت مستمرة

لم تقدّم Strategy وMetaplanet سعراً واضحاً لقاع البيتكوين، لكن سلوك الخزائن لدى الشركتين يعد متغيراً مهماً في تقييم المؤسسات للطلب في السوق.

صرّح Michael Saylor بأن صناديق ETF للبيتكوين شهدت مؤخراً خروجاً بحوالي 4 مليارات دولار من التدفقات، وهو ما يعكس تبدّل رأس المال إلى مجال الذكاء الاصطناعي، وليس تضرراً أصيلاً للبيتكوين؛ وبرأيه ما زالت التقلبات قادرة على خلق فرص.

لكن Strategy بدأت بالفعل في إدارة ميزانيتها بشكل أكثر مرونة. فقد باعت الشركة بين 29 يونيو و5 يوليو 3,588 قطعة BTC، محققة سيولة بنحو 216 مليون دولار، واستخدمت ذلك أساساً لسداد توزيعات الأسهم الممتازة. وفي الأسبوع الأخير، لم تواصل الشركة شراء/بيع BTC، بل جمعت نحو 467 مليون دولار عبر بيع أسهم عادية، ما رفع احتياطياتها من النقد إلى نحو 3 مليارات دولار. وحتى وقت الإفصاح، كانت Strategy تمتلك 843,775 قطعة BTC.

من جهتها، تواصل Metaplanet الحفاظ على التوجه طويل الأجل نحو توسيع احتياطي BTC، وتضع هدفاً يتمثل في امتلاك 100,000 قطعة BTC بنهاية 2026 و210,000 قطعة BTC بنهاية 2027. والوقفة لدى الشركتين أقرب إلى تصنيفها ضمن توظيفات خزائن طويلة الأجل، لا ضمن تنبؤات قاع قصيرة الأجل.

توقعات KOL: من 57,000 دولار إلى أقل من 30,000 دولار

إضافة إلى المؤسسات، قدم محللو السلسلة ومتداولو السوق وأصحاب المصلحة في القطاع تقديرات مختلفة لقاع هذه الجولة.

في أبريل، ذكر Michael Terpin أن البيتكوين لم يلامس بعد القاع النهائي، ويتوقع أن يسقط السعر حوالي 57,000 دولار قبيل أو حول أكتوبر. واقترب أدنى مستوى عند 57,800 دولار الذي ظهر في 1 يوليو من تقديره، لكن ما إذا كان يشكل القاع النهائي ما يزال بحاجة إلى تأكيد.

في يونيو، قال الرئيس التنفيذي لـ Bitget Gracy Chen إن 59,000 دولار هو أول مستوى دعم يستحق المتابعة؛ فإذا تم كسره، فإن المنطقة المهمة التالية تقع عند 48,000 — 52,000 دولار. وبناءً على ذلك لخّص Biteye تقييمه للقاع بأنه نحو 50,000 دولار.

وفي مارس، وضع محلل السلسلة Willy Woo نطاق القاع المحتمل عند 46,000 — 54,000 دولار، اعتماداً على نماذج تقليدية على السلسلة مثل CVDD. في ذلك الوقت، كان خط CVDD عند نحو 45,500 دولار، ومن المتوقع أن يرتفع تدريجياً مع مرور الوقت. كما نبّه إلى أن هذه النماذج مرت فقط بـ 4 دورات سوق هابطة كاملة؛ وإذا تدهورت البيئة الكلية بشكل كبير، فقد ينخفض السعر الفعلي أكثر.

توقع Jiang Zhuoer، مؤسس تجمع التعدين莱比特矿池، أن البيتكوين قد يهبط في الربع الرابع من 2026 إلى 42,000 — 44,000 دولار. واستند إلى نسبة القيمة السوقية لـ Strategy إلى القيمة الصافية للبيتكوين، إضافة إلى خصائص دورة السنوات الأربع وانخفاض تقلبات البيتكوين تدريجياً عبر كل دورة.

يرى Arthur Hayes، مؤسس مشارك لدى BitMEX، أن البيتكوين قد ينخفض خلال الأشهر الستة المقبلة إلى نحو 40,000 دولار. وقد أجرى تحوطاً هبوطياً عبر هيكل الخيارات، لكنه ما زال يقول إنه يحمل صافي مراكز طويلة على المدى الطويل في البيتكوين. لذلك فإن 40,000 دولار يعد حكماً متوسط المدى على المخاطر وليس هدفاً قصير الأجل للتشاؤم.

وقال KOL كاسر الذئاب WolfyXBT إنه ما زال ينتظر بيتكوين عند 35,000 دولار، وهو ما يعكس توجهاً أكثر تشاؤماً لدى بعض المتداولين إزاء هذا الانكماش.

وبحسب ما جمّعه Biteye، توقع المستثمر التشفيري Tony Ling أن يدخل البيتكوين نطاق 30,000 — 40,000 دولار في الربع الرابع من 2026، وأن السوق قد يتأثر لاحقاً أيضاً بتأثيرات “سوق هابطة طويلة” في ناسداك وانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. ولأنه لم يتم العثور حتى الآن على المنشور الأصلي الكامل، ينبغي الإبقاء على هذا الرأي تحت قيد “بحسب ما جمّعه Biteye”.

في المقابل، حافظ المحلل الفني Tony Severino على هدف طويل الأجل عند نحو 34,500 دولار، بما يعادل تراجع البيتكوين عن أعلى مستوياته التاريخية بنحو 72%. ويتوقع أن يظهر القاع الدوري حوالي أكتوبر.

التحليل الأشد تشاؤماً جاء من Bloomberg Intelligence، حيث قدّم Mike McGlone تقديراً أكثر سلبية. ويرى أنه إذا تعذر على البيتكوين استعادة 75,000 دولار، فقد يظل السعر قابلاً لأن ينخفض إلى 10,000 دولار في أسوأ الحالات. وتجدر الإشارة إلى أن هذا رأي McGlone الشخصي في التحليل، وليس توقعاً رسمياً من Bloomberg ولا يمثل توقعاً سائداً في السوق حالياً.

لم تتشكل إجماعات موحدة حول 44,000 — 46,000 دولار

بالجمع بين آراء الأطراف المختلفة، لا يزال يتعذر التوصل إلى استنتاج مفاده أن “المؤسسات عموماً ترى أن قاع هذه الجولة يقع عند 44,000 — 46,000 دولار”.

إذ يرى بنك ستاندرد تشارترد أن 59,000 دولار ربما تكون قد شكلت قاع الدورة؛ بينما تتركز المناطق المحورية لدى CryptoQuant وNYDIG وسيتي و10x Research بصورة رئيسية عند 50,000 — 55,000 دولار. في حين يضع كل من Galaxy Research وBitfinex وArthur Hayes جزءاً أعمق من نطاق المخاطر عند 40,000 — 46,000 دولار. أما التوقعات الأقل من 30,000 — 40,000 دولار فغالباً ما تقوم على فرضيات سوق هابطة عميقة أو ركود اقتصادي على مستوى الاقتصاد الكلي أو استمرار تدهور البنية الفنية.

ويتمثل جوهر الخلاف في التوقعات، ليس فقط في اختلاف النماذج المستخدمة، بل أيضاً في اختلاف افتراضاتهم بشأن البيئة الكلية في المستقبل. إذ يمكن أن تؤثر قدرة ETF الفورية على استعادة تدفقات الدخول، واستمرار شركات الخزائن الرقمية مثل Strategy في بيع BTC، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي واتجاه الدولار، وما إذا كانت أموال المستثمرين ستواصل التحول إلى أصول مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، في تحديد القاع النهائي.

لذلك يمكن اعتبار 40,000 — 46,000 دولار دعماً ثانوياً لافتاً حالياً، إضافة إلى كونه نطاق القاع الأساسي لدى بعض المؤسسات، لكن لا يمكن وصفه بأنه إجماع موحد تحقق في السوق بالفعل.