أدقّ المحلّلين يتحدثون… لقد حان الوقت الأكثر خطورة

— حان الوقت أن تتحرك من أكثر الأماكن ازدحاماً إلى أماكن أكثر قدرة على تحمّل التذبذب.

الذي يُشار إليه عادةً باسم “أدق محلّل في وول ستريت” هو Michael Hartnett، وقد أصدر هذا الأسبوع تقريراً جديداً. في العام الماضي، كان من اتبع نصائحه في التداول يجنون أرباحاً في الغالب. في ديسمبر الماضي، أطلق إشارة “بيع” حصريّة لدى Bank of America، فبعد أن هزّ تذبذبٌ في الأسهم الأميركية الأسواق لمدة شهرين، حدث الهبوط. وفي 29 مارس، صرخ “انتهت إشارة البيع”، واتضح أن ذلك اليوم كان أيضاً قاعاً مرحلياً لS&P 500.

أما تقريره هذا الأسبوع، فهو تحذير مفاده أن البيئة الحالية ليست مناسبة لعمليات “الشراء عند الانخفاض”.

1）المشكلة الأكبر في السوق هي أن لا وجود حقيقياً للمراكز القصيرة (الهبوطية). مؤشر الثيران والدببة الخاص ببنك أميركا ارتفع إلى مستوى قياسي تاريخي بلغ 9.6. السوق مزدحم، لكن المستثمرين لم يتراجعوا فعلياً. خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، تدفقت ما يقرب من 50 مليار دولار إلى أسهم التكنولوجيا، مسجّلة رقماً قياسياً تاريخياً، وفي الوقت نفسه ما زالت الأموال تتدفق إلى صناديق قطاع أشباه الموصلات رغم أن أسعارها كانت قد شهدت تراجعاً واضحاً.

2）الأخطر ليس الذكاء الاصطناعي نفسه، بل تحول الذكاء الاصطناعي إلى “إجماع”. إذا كان الجميع مقتنعاً بأن إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي لن ينخفض، فإن السوق يكون يكون قد سبق بتسعير هذا الخبر الإيجابي بالكامل في الأسعار. وفي المستقبل، حتى لو تباطأ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بمجرد تباطؤ طفيف، قد تشهد الأسهم تصحيحاً حاداً.

3）كوريا الجنوبية قد تكون أول إشارة على مستوى العالم. كوريا الجنوبية هي واحدة من أكثر الأسواق في العالم حباً في المضاربة على الذكاء الاصطناعي والرقائق والرافعة المالية. بعد قيام البنك المركزي الكوري برفع الفائدة بشكل مفاجئ، شهدت البورصة الكورية تراجعاً كبيراً، وبدأت عمليات التداول المكثّفة بالرافعة على صفقات الذكاء الاصطناعي تهدأ بسرعة. يرى المؤلف أنه إذا كان حتى أكثر الأموال جنوناً تبدأ في الانسحاب، فهذا يعني أن معنويات تداول الذكاء الاصطناعي عالمياً قد تكون تتغير. بالطبع، لا تستطيع كوريا الجنوبية أن تمثل السوق الأميركي بأكمله، لكنها مثل “منبّه مبكر”.

4）يُركز Hartnett على ثلاثة تداولات:

· شراء السندات الطويلة الأجل: الآن يعتقد الجميع أن الاقتصاد في وضع جيد، وإذا ما تباطأ الاقتصاد قليلاً في المستقبل، فمن المرجح أن ترتفع السندات الطويلة الأجل أكثر.

· شراء الدولار: إذا بدأ السوق فجأة يعيد تسعير احتمال استمرار رفع الفائدة، فقد يعود الدولار ليكون الفائز مرة أخرى.

· الاستمرار في النظرة الإيجابية لMag7، لكن مع الحذر تجاه أشباه الموصلات: يظن كثيرون أن الرقائق وأشباه الموصلات وMag7 شيئاً واحداً، لكن هذا ليس صحيحاً. يعتقد Hartnett أنه إذا ما تباطأ بالفعل إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي في المستقبل، فإن أول من سيتضرر سيكون قطاع أشباه الموصلات والخوادم والتصنيع الصناعي والبنوك. أما شركات المنصات مثل Microsoft وApple وMeta، التي تمتلك تدفقات نقدية مستقرة، فقد لا تكون بالضرورة الأسوأ.

5）في النهاية، يطرح المؤلف فرضية: إذا خفضت عمالقة الذكاء الاصطناعي فعلاً إنفاق رأس المال في المستقبل، فستتراجع السوق بالتأكيد. لكن الخطر يتمثل في أنه حتى لو خفضت عمالقة الذكاء الاصطناعي إنفاق رأس المال، ولم تستمر Mag7 في الارتفاع، فهذا يعني أن الأموال تكون قد بدأت الانسحاب على نطاق شامل. عندها، قد لا يقتصر الهبوط على أشباه الموصلات فقط، بل قد يمتد إلى البنوك والقطاعات الصناعية والأسهم الدورية، وحتى إلى سوق الأسهم الأميركية بأكمله.

عندما يعتقد الجميع أن “الاقتصاد لن يمرّ بمرحلة ركود، والاحتياطي الفيدرالي لن يرفع الفائدة، والذكاء الاصطناعي لن يتباطأ”، فإن السوق لا يخشى الأخبار السيئة بقدر ما يخشى أن تفقد “القصة الجيدة” الكمال.

تنبيه المخاطر: ما سبق محتوى إرشادي فقط كمعلومات عامة يطلع عليه القرّاء.
تم تقديم المحتوى أعلاه حصراً لأغراض المعلومات العامة للقراء.