غريب! يهلع الجميع في السوق ويُسرّعون عمليات البيع بخسارة، بينما المؤسسات تتخفّى لتجميع القاع—ARK وBitwise يكرّران بصوت واحد عبارة: «أسوأ سوق هابطة، لكن الأشد اعتدالاً». فأين يقع القاع في هذه الجولة تحديداً؟

لا يزال $BTC عند مستوى 75 ألف دولار تقريباً يتذبذب حوله، بينما لامس $ETH مرةً مستوى 2000 دولار ثم هبط مجدداً إلى 1900 دولار، وتكاد العملات البديلة لا تتحرك تقريباً.

خلال آخر 24 ساعة، بلغت التصفية الإجمالية عبر جميع أنحاء السوق 116 مليون دولار. وتعرضت أوامر البيع على المكشوف لتصفية بقيمة 62.7 مليون دولار. مؤشر الخوف عند 35 وما زال يتسكع في منطقة الخوف. لكن توجد مجموعة من المتعاملين بدأت بالفعل اتخاذ خطوات عكسية.

تُظهر بيانات Polymarket أن احتمالية أن ينخفض $BTC هذا العام دون 45 ألف دولار هي 23%، ودون 50 ألف دولار 33%، ودون 55 ألف دولار 50%. أما احتمال الارتداد إلى 70 ألف دولار فيبلغ 75%.

أرسل ARK Invest تقرير بيتكوين للربع الثاني: تراجع في الربع الثاني بنحو 14%، وانخفض تحت تكلفة الشراء لدى الحائزين على المدى القصير، وتحت متوسط 200 يوم، وكذلك تحت متوسط التكلفة على السلسلة. من الناحية الفنية، يبدو الاتجاه هبوطياً. لكن نسبة المعروضات المتكبدة خسائر قفزت إلى 54%، وارتفع عدد العملات التي لدى الحائزين على المدى الطويل إلى 14.85 مليون وحدة—وهو مستوى تاريخي جديد. ترى ARK هذا إشارة إلى إنهاك البائعين. وفي الوقت نفسه، يحذرون من أن $BTC لم يهبط بعد إلى نطاق التكلفة على السلسلة 49 ألفاً إلى 53 ألف دولار، وأن المخاطر السلبية لم تنتهِ. بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار الفورية المتداولة في الولايات المتحدة خلال الربع الثاني 71 ألف وحدة من BTC. وأدنى سهم مفضل لدى Strategy هبط إلى 74.57 دولار.

قال استراتيجي Bitwise Juan Leon إن هذه الموجة الهابطة مختلفة تماماً عن المرات السابقة—لقد دخلت المؤسسات إلى السوق. ينقسم عملاؤه إلى فئتين: من كان قد خصص بالفعل لبيتكوين، يعتبر هذا التراجع فرصة للشراء التدريجي؛ بينما تنتظر الأموال الكبيرة وضوحاً تنظيمياً. جاءت عبارته حرفياً: "في 2022 كان سؤال العملاء: هل يمكن للتشفير أن يعيش؟ وفي 2026 أصبح السؤال: ما نقطة الدخول وحجم المراكز؟ هذا مختلف تماماً." ويرى أن هذه هي "أكثر موجات الهبوط اعتدالاً بشكل بنيوي" منذ توفر السجلات؛ حالياً هبط من القمة بنحو 50%، وهو أقل بكثير من هبوط 78% في 2022 و84% في 2018. ووفقاً له، فإن القاع يرتفع، وتحول الهامش الحاصل على الاحتفاظ من المتداولين الأفراد إلى المؤسسات. لكنه يعترف أيضاً بأن الموجة الهابطة عادةً تستمر 12 إلى 13 شهراً، أما الآن فلم تمر سوى 8 أشهر، وما زال هناك مجال للهبوط. ظهرت بالفعل بعض إشارات القاع التقليدية: مؤشرات الزخم عند حالة ذروة البيع، وخسارة نصف الحائزين، وإعادة تراكم الحائزين على المدى الطويل، وتدفقات قياسية خارجة من صناديق ETF في يونيو. وتبقى المشكلة حالياً أكثر ارتباطاً بالواقع الكلي، لا بالأساسيات.

تشير التحليلات الفنية من Bit إلى أن $BTC في أواخر يونيو تراجع فقط بشكل بسيط تحت قاع فبراير، وهو ما يتوافق مع شروط قاع الموجة C. إذا استمرت $BTC فوق 62900 إلى 65000 دولار، فقد يكون قاع الموجة C قد تشكل بالفعل. يتمثل القاع المثالي في نطاق 50 ألفاً إلى 55 ألف دولار؛ وتُظهر المؤشرات على السلسلة أن دخول منطقة القيمة العميقة يحدث عندما يقترب السعر من 47 ألف دولار. حالياً، يكون الانخفاض نحو 50%؛ لم يصل بعد إلى 70% إلى 80%، لكنه يكفي لتمييز قاع دوري. لم تعد المقاومة تتمثل في التنظيم، بل في ضعف حماس مشاركة المستثمرين و"لزاجة" التضخم. متوسط التكلفة لدى مستثمري ETF يبلغ نحو 83 ألف دولار، مع خسارة عائمة تقارب 25%. وتبدو أغلبية الناس غير راغبة في تحمل الخسارة الآن، ونية البيع تحت 58500 دولار ضعيفة جداً.

اطّلع CryptoVizArt من glassnode على خريطة توزيع تكاليف الحائزين على المدى القصير بالحرارة: عند الارتداد من 57 ألف دولار، ظهر مشترون جدد في نطاق 62000 إلى 65000 دولار. إذا تمكن $BTC من اختراق 66000 دولار، فستتحول هذه التكاليف الجديدة إلى دعم؛ وإلا فسترتفع مخاطر قمة مرحلية. يُعد 66000 دولار موقعاً حاسماً على المدى القصير.

أشار المحلل Darkfost إلى أن نطاق 59000 إلى 70000 دولار يُعد واحداً من أكثر المناطق كثافةً على مستوى "الدفاع" تاريخياً. لقد جرى تداول 50% من إجمالي المعروض المتداول فوق 59000 دولار بالفعل، وباستبعاد نسبة العملات المفقودة تكون النسبة أعلى. يقوم الثيران والدببة بسحب وجذب داخل هذا النطاق، وتنقسم سلوكيات الحائزين على المدى القصير بين حالة الاستسلام والشراء التجميعي. العديد من المؤشرات باتت عند حالات بيع قصوى أو مناطق تشاؤم. لا يمكن الجزم بالقاع المطلق، لكن بناء هيكل القاع جارٍ بالفعل.

المتداول Doctor Profit—قام للتو بإغلاق كل مراكزه القصيرة (البيعية على المكشوف). يشمل ذلك مراكز $BTC القصيرة التي بُنيت بين 115000 إلى 125000 دولار، ومركز $BTC قصير آخر بين 79000 إلى 82000 دولار، وكذلك أكثر من 100 مركز قصير للعملات البديلة خلال الأشهر الماضية—وجميعها حقق أرباحاً كبيرة وتم إغلاقها. ثم أعاد شراء $BTC الفوري عند 64000 دولار؛ وهذه هي المرة الأولى التي يقوم فيها بتخصيص طويل الأجل منذ سبتمبر 2025. خطته هي: ضمن نطاق 54000 إلى 64000 دولار، سيشتري 5% من مبلغ الخطة يومياً، على الأكثر لمدة 20 يوماً؛ وإذا اقترب السعر من 54000 دولار فسيزيد من وتيرة الشراء. ويرى أن السوق أظهر سلوكاً واضحاً يشبه "سلوك القطيع": من كانوا يتوقعون الصعود من القمم إلى 150 ألف دولار، صاروا الآن ينتظرون 40 ألفاً إلى 50 ألف دولار، ويعتبرون سبتمبر أو أكتوبر بمثابة قاع الدورة. وعندما ينتظر الجميع السعر والوقت ذاتهما، لا يسير السوق وفق التوقعات، لذا بنى مركزه مسبقاً. كما وضع وضوح التنظيم وبنية تحتية لتجزئة الأصول واعتماد المؤسسات ضمن أسباب هيكلية للاتجاه الصعودي، وسحب توقعه السابق بأن $BTC قد يهبط إلى 40 ألفاً إلى 50 ألف دولار. لكنه أبقى على مركز بيع على المكشوف لمؤشر S&P 500، معتبراً أن التشفير أعاد تسعير نفسه بشكل كبير، وأن تقييم السوق الأميركي ما زال مرتفعاً.

أنت ترى: في هذه الموجة الهابطة، المؤسسات في حالة شراء، والمتداولون في حالة شراء، بينما الأفراد ما زالوا في حالة خوف. إن "أكثر موجة هبوط اعتدالاً"—قد يكون القاع عند اللحظة التي لا يصدق فيها الناس ذلك.

تابعني: للحصول على مزيد من التحليلات والأفكار اللحظية لسوق العملات المشفرة!

#GUSD年化升至3.8% #GateDEX يكتمل دمج RobinhoodChain #قفزت أرباح Q2 لشركة TSMC بنسبة 77.4% $BTC $ETH $SOL