#USCoreCPIMissesExpectations

سراب التضخم: لماذا يُعدّ “الارتياح” في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو أي شيء غير ذلك

الأرقام الرئيسية تكذب. وهذه الوتيرة بالذات تتهمس بكلمات مُغدقة لطيفة، بينما لا تزال النيران مشتعلة في المنزل.

انخفضت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو إلى رقم بدا شبه مثالي للصدق: التضخم الأساسي عند 2.7% على أساس سنوي، دون توقعات 2.8%. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الشهري الرئيسي 0.1%، وهي أول قراءة شهرية سلبية منذ حالة الهلع في أبريل 2020. فلنحتفل إذن، أليس كذلك؟

إليك ما لن يخبرك به أنصار التفاؤل: هذا ليس تباطؤًا في التضخم. بل هو مجرد تشتيت.

ترتكز رواية “التبريد” كاملة على عامل واحد: انهيار أسعار الطاقة 5.7% على أساس شهري. البنزين انخفض بنحو 10%. وتبع الوقود المكرر نفس المسار. هذا ليس نجاحًا لسياسة نقدية؛ إنه ضجيج جيوسياسي. فقد أدى وقف إطلاق النار الأمريكي-الإيراني إلى حفرة مؤقتة في أسعار النفط، وانتقلت هذه الصدمة الواحدة إلى سلة مؤشر أسعار المستهلكين بأكملها.

أزل الطاقة وهي بالضبط ما يفترضه مؤشر التضخم الأساسي وستحصل على صورة مختلفة تمامًا. تضخم الخدمات الأساسية متشبث. تكاليف السكن؟ ما زالت ترتفع، وإن كان بوتيرة أبطأ. التأمين على السيارات؟ مرتفع وعنيد. الخدمات الطبية؟ لا تتحرك. هذه هي المكونات التي تهم فعلاً هدف الاحتياطي الفيدرالي 2%، وهي لا تُظهر أي علامات على الانعكاس.

سرعان ما تسعّر الأسواق احتمالات رفع الفائدة في يوليو بشكل أقل، فأدى ذلك إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة وارتفاع الأسهم. رد فعل نمطي سريع. لكن هذه حقيقة غير مريحة: التضخم الأساسي عند 2.7% ما يزال أعلى بـ70 نقطة أساس من الهدف، والمسار لا يبدو أنه يتجه بشكل مقنع إلى الأسفل.

رئيسة الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارهش الآن يقود السفينة أمام خيار مستحيل. خفض الفائدة مع تضخم أساسي لزج والمخاطرة بتثبيت التوقعات؟ أم التمسك مع ظهور شقوق في الاقتصاد؟ الرهان في السوق على التخفيضات لأن السوق يريد التخفيضات، لا لأن البيانات تبررها.

للمتداولين: هذه فعالية تذبذب تتستر على هيئة اتجاه. من المرجح أن يرتد رالي سندات الخزانة عندما تتطبع أسعار الطاقة وسيحدث ذلك. وقف إطلاق النار مع إيران بدأ يتآكل بالفعل، والخام يتجه للارتفاع مرة أخرى نحو $80.

للاقتصاد الحقيقي: لا ينخفض إيجارك. لا ينكمش فاتورة التأمين لديك. “الارتياح” في هذا التقرير إحصائي، لا تجريبي.

ما يزال هدف 2% شاطئًا بعيدًا، وما زال الاحتياطي الفيدرالي يداوم التجديف ضد التيار. مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو لم يغير ذلك؛ بل أعطى الجميع سببًا للتظاهر بالوصول إلى عكس الواقع لبضع جلسات تداول.

لا تخلط بين تراجع رئيسي تقوده الطاقة وبين تقدم فعلي في كبح التضخم. الحرب لم تنتهِ. كان هذا مجرد وقف لإطلاق النار.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square