نظرة شاملة لتوقعات أداء شركة تشانغشينغ المدرجة: بما يعادل هيتاتشي سي ويمكنها الوصول إلى 3 تريليونات دولار، والدورة الصاعدة للذكاء الاصطناعي تخلق سيناريوً متفائلاً بقيمة 5 تريليونات دولار

أخبار ME News، 19 يوليو (UTC+8)، يعتزم رائد رقائق الذاكرة المحلية في الصين ChangXin Technology (ChangXin Memory/CXMT) إدراج أسهمه رسميًا في 27 يوليو 2026 في بورصة شنغهاي للأوراق المالية في سوق STAR Market، على أن تكون القيمة السوقية الأولية نحو 5800 مليار يوان. ومن المتوقع أن يسعى تشانغكسين إلى احتلال المرتبة الثالثة عالميًا في مورّدي DRAM. وفيما يلي نظرة شاملة للتوقعات بشأن أدائه في القيمة السوقية بعد الإدراج:

تعتقد مجموعة يونيز (UBS) في أحدث تقرير بحثي أن سوق DRAM سيظل في حالة نقص وعجز عن تلبية الطلب، على الأقل حتى الربع الثاني من عام 2028. ويمنح هذا السيناريو المتفائل المستمر بشأن ارتفاع مستويات نشاط القطاع دعماً جوهريًا لتوقعات السوق بأن يتمكن تشانغكسين من تحقيق تقييمات تتجاوز تريليون دولار (ألف مليار) وحتى ما هو أعلى.

صرّح تشانغ شياورونغ، مدير معهد شيندو للأبحاث التقنية، بأنه إذا افترضنا أن صافي أرباح تشانغكسين هذا العام سيكون قريبًا من تريليون يوان، وأن مضاعف السعر إلى الأرباح (PE) المعقول يتراوح بين 20 و25 مرة، ومع إضافة محفزات حركة القطاع، فمن المرجح بعد الإدراج أن تستهدف الشركة الوصول إلى قيمة سوقية من مستوى تريليون يوان.

يرى محلل CNBC في مجال التكنولوجيا، دانيال هايولر، أن تشانغكسين موجود في موقع مواتٍ، خصوصًا عندما يوجد نقص كبير في سوق الذاكرة للهواتف المحمولة؛ كما أن أكبر ثلاث شركات تخزين عالميًا تحوّل كميات كبيرة من الطاقة الإنتاجية إلى مجال HBM الأعلى ربحية، ما سيقلص مزيدًا من المعروض من DRAM للأغراض العامة. وباعتبار تشانغكسين رائد DRAM في الصين، فمن المتوقع أن يحقق نموًا ملحوظًا وإعادة تقييم كبيرة للاستفادة من هذه الفرصة الهيكلية.

توقع أحد كبار العاملين في البنوك الاستثمارية، وانغ جيييويه، أنه بعد إدراج تشانغكسين، ستصل القيمة السوقية المتوقعة إلى نطاق يتراوح بين 2 تريليون و3 تريليون يوان، محاكاةً لشركة SK hynix (هَليكس). وفي الوقت الحالي، تبلغ أحدث مضاعفات السعر إلى الأرباح (TTM) لدى Samsung Electronics وSK hynix 21.7 مرة و21.3 مرة على التوالي.

توقعت شركة الصين الدولية للأوراق المالية (CITIC Securities) في تقرير بحثي أن اختلال العرض والطلب (نقص المعروض وارتفاع الأسعار) سيستمر على الأقل حتى عام 2027، وأن ترتفع الأسعار على مدار كامل عام 2026. ويعزز منطق دورة القطاع تفضيلات المؤسسات بشأن حكمها المتفائل لتقييم تشانغكسين بعد الإدراج ضمن نطاق 2 تريليون إلى 3 تريليون يوان.

وجهة نظر رويترز: من المتوقع أن تتجاوز قيمته السوقية على الأرجح 3 تريليون يوان (حوالي 4430 مليار دولار)، ومع صعود دورة الذكاء الاصطناعي ومحفزات الاستقلال التقني، قد تصل حتى إلى 5 تريليون يوان.

تتفق توقعات عدة شركات وساطة صينية داخلية على أن القيمة السوقية بعد إدراج تشانغكسين من المتوقع أن تقارب 2 تريليون إلى 3 تريليون يوان. ومن أبرز عوامل الدعم: الطلب طويل الأجل على DRAM/HBM المرتبط بالحوسبة والذكاء الاصطناعي، والميزة المتمثلة في كون الشركة منصة الصين الوحيدة لإنتاج DRAM، ودعم صندوق “الاستثمار الرأسمالي الوطني” (Big Fund) الكبير، ومنطق الاستبدال المحلي. وتظهر بعض الحسابات أن نطاق الفتح “المعقول” يبلغ 2 تريليون إلى 2.5 تريليون يوان.

يتوقع محلل صحيفة فاينانشال تايمز أن يتضاعف تقييم تشانغكسين ليصل إلى ما يصل إلى 3 تريليون يوان، مستفيدًا أساسًا من موجة الطلب على شرائح الذاكرة التي يقودها الذكاء الاصطناعي، ومن التوسع السريع لحصة الشركة في سوق DRAM العالمي. كما يقيّم محللون دوليون بشكل متفائل قصة نمو الشركة والفرص الهيكلية.

ويرى بعض المؤسسات الأكثر تفاؤلًا وبعض محللي قطاع الإلكترونيات لدى شركات وساطة أن ذروة النشاط المرتفع، إلى جانب علاوة الندرة لقطاع أشباه الموصلات في “A Shares”، قد تمكّن القيمة السوقية لتشانغكسين من تجاوز 3 تريليونات أو حتى 4 تريليونات يوان على أساس مرحلي؛ وفي السيناريوهات المتطرفة، قد تكون أعلى من ذلك. وتستند هذه النظرة إلى توقعات تحقيق أرباح صافية مرتفعة في عام 2026 وإلى منطق تقييم أسهم النمو مقارنةً بالعمالقة الدوليين.

المصدر: BlockBeats