#USPPIComesInBelowExpectations

جاء مؤشر أسعار المنتجين الأمريكيين (US PPI) دون التوقعات ما يدعم شهية المخاطرة

سجّل US PPI قراءة هادئة، وهذه الهدوء يضيف إلى تبريد مؤشر CPI الذي خرج في اليوم السابق. حصل السوق على إشارة واضحة بأن ضغوط الأسعار عند بوابة المصنع بدأت تخف حتى مع ضجيج الحرب في الخليج.

الأخبار الآن: تراجع PPI في يونيو بنسبة 0.3% مقارنةً بمايو، بينما كانت التوقعات ثباتاً أو ارتفاعاً بنسبة 0.2%. ارتفع PPI الأساسي الذي يستبعد الغذاء والطاقة فقط بنسبة 0.2% مقابل توقع 0.3%. على أساس سنوي، تراجع PPI إلى 5.5% من 6.0% في مايو. قراءة أخرى لخصائص يوليو أظهرت أن PPI انخفض 0.5% مقابل توقع ارتفاع 0.2%، بينما بلغ معدل النمو السنوي في العنوان 9.8% مقابل توقع 10.4%. حتى يوليو، ارتفع PPI بنسبة 2.2% مقابل 2.7% في يونيو. ارتفع PPI الأساسي بنسبة 4.7% مقابل توقع 5.1%. أدى تراجع أسعار السلع بنسبة 1.4% إلى الهبوط، وهو أفضل هبوط منذ يوليو 2022.

لماذا هذا مهم: يتقدم PPI على CPI. عندما تنخفض أسعار بوابة المصنع، غالباً ما تتبعها أسعار التجزئة بعد فترة. إن كان PPI هادئاً مع CPI هادئ طلع في اليوم السابق، فهذا يقول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إن اتجاه التضخم يبرد حتى إذا بقيت مخاطر النفط والحرب.

أثر السوق: دعم PPI الهادئ الأسهم وخفف العوائد. تراجعت عوائد الخزانة بعد صدور القراءة. تراجع الدولار. تمّت المراهنة على أسهم التقنية والنمو. بالنسبة إلى العملات المشفرة، غالباً ما يدعم انخفاض العوائد وتراجع الدولار ارتفاع BTC وETH. أمس، حافظت BTC على ثباتها وواصلت ETH البقاء فوق 1900 بعد أخبار PPI. بقي التمويل مستقراً، ما يشير إلى أن الحركة قادها السوق الفوري.

النظرة المنطقية: يراقب الاحتياطي الفيدرالي كلاً من CPI وPPI، إضافة إلى متوسط الاستقطاع (trimmed mean). انخفاض PPI عن التوقعات لا يعني أن الفيدرالي سيخفض الفائدة الآن، لكنه يقلص احتمالات المزيد من الزيادات ويُبقي حديث الخفض حياً لاحقاً هذا العام. لدى الفيدرالي ثلاثة اجتماعات إضافية هذا العام بعد يوليو. إذا استمر PPI هادئاً وظل الأساسي قريباً من 2.6% على أساس سنوي، فقد يبقي الفيدرالي على موقفه ويتحدث بنبرة أكثر ميلاً للتهدئة (dovish).

الفكرة الأساسية: حتى مع PPI هادئ، ما زال الفيدرالي يرى أن كل من CPI وPPI أعلى من هدف 2%. يمكن أن تظل مخاطر الحرب في مضيق هرمز تدفع النفط وتكلفة الشحن إلى الارتفاع. لذا المسار ليس هبوطاً خطياً. توقع تقلباً، لكن الاتجاه ينخفض من ذروة سابقة.

ما الذي يجب مراقبته تالياً: مبيعات التجزئة، بيانات الوظائف، CPI وPPI القادمان، تدفقات النفط وهرمز، حديث الفيدرالي عن رفع الأسعار المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

الخلاصة: كون US PPI دون التوقعات يمنح شهية المخاطرة دفعة. يشير ذلك إلى أن تضخم بوابة المصنع يتراجع. إذا استمر الاتجاه، فسيدعم أصول المخاطرة بما فيها العملات المشفرة ويُبقي خوف زيادات الفائدة منخفضاً.