#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation خطا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش خطًا واضحًا: إن الذكاء الاصطناعي على وشك دفع الأسعار إلى الارتفاع، لكن ما إذا كان ذلك يُعدّ "تضخمًا" أم لا يعود بالكامل إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ القرار.

خلال جلسة استماع أمام لجنة مجلس الشيوخ المصرفية، تناول وورش خطة إنفاق ضخمة بقيمة 700 مليار دولار لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى كبرى شركات التكنولوجيا في أمريكا. وعندما ضغط عليه المشرّعون بشأن محاضر اجتماعات "الاحتياطي الفيدرالي" نفسها، والتي أشارت إلى أن توسع الذكاء الاصطناعي قد يترتب عليه آثار تضخمية تبرر تشديد السياسة النقدية، قدم وورش ردًا يجمع بين الدقة التقنية والأهمية الاستراتيجية.

التمييز الجوهري: ارتفاع الأسعار مقابل التضخم

تقوم حجة وورش على تمييز حاسم: إن ارتفاع الأسعار المقاسة لا يعني تلقائيًا حدوث تضخم. لقد أقرّ بأن استثمارات الذكاء الاصطناعي تدفع بالفعل التكاليف إلى أعلى في مختلف القطاعات—مراكز البيانات، ورقائق الحاسوب، والكهرباء، وعمالة البناء المتخصصة، وبرمجيات الفئة المتقدمة. وفي الواقع، نما الإنفاق عالي التقنية بنسبة تقارب 25% على أساس ربعي عبر أربع فترات. وقال: "هل سيؤدي ذلك إلى زيادة الأسعار المقاسة خلال الأشهر الـ12 المقبلة؟ أظن أنه سيفعل ذلك".

لكنّه فرّق ذلك عن التضخم الحقيقي، الذي عرّفه بأنه حلقة تتعزز ذاتيًا؛ إذ تؤدي زيادات الأسعار إلى مطالبات بزيادة الأجور بما يدفع الأسعار إلى مزيد من الارتفاع. وقال: "لا أرى أن تغييرًا لمرة واحدة في الأسعار يعد بالضرورة تضخميًا، لأنني أعتقد أن هناك استجابة من جانب العرض". وبخلاف صدمات العرض الناتجة عن صراعات خارجية تُقلّص القدرة الإنتاجية، فإن استثمار الذكاء الاصطناعي يُتوقع في النهاية أن يعزز الإنتاجية ويرفع العرض.

وأضاف أن ما نراه حاليًا هو صدمة الطلب الناتجة عن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تظل مكاسب جانب العرض مجرد توقعات. "نحن نستنتج—وهذا مجرد أسلوب أنيق يعني أننا نخمن—متى ستظهر آثار جانب العرض"، قال بصراحة.

سلطة اتخاذ القرار لدى "الاحتياطي الفيدرالي"

كان أهم ما يمكن استخلاصه من شهادة وورش هو تأكيده لسلطة "الاحتياطي الفيدرالي": "سواء كان ذلك تضخميًا أم لا، فهذا أمر يعود إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي وسنتحمل مسؤولية قول كلمة في هذا". وهذا يضع البنك المركزي في موقع تحديد ما إذا كانت زيادات الأسعار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مؤقتة، أم أنها تمثل تضخمًا حقيقيًا يتطلب اتخاذ إجراءات سياسات.

وتخلق هذه المواقف مسارًا مباشرًا لقرارات أسعار الفائدة:

· إذا اعتبر "الاحتياطي الفيدرالي" زيادات الأسعار الناتجة عن الذكاء الاصطناعي تضخمًا حقيقيًا، فتصير خفضات الفائدة أقل احتمالًا، وتبقى رفع الفائدة على الطاولة
· إذا رأى أنها صدمات إنفاق رأسمالي مؤقتة ستعزز الإنتاجية في النهاية، فإن الطريق إلى خفض الفائدة يظل مفتوحًا

انقسامات داخل "الاحتياطي الفيدرالي"

البنك المركزي ليس موحدًا في هذه المسألة. فبعض المسؤولين ينظرون إلى إنفاق الذكاء الاصطناعي باعتباره مُحرّكًا قصير الأجل للأسعار سيقود في النهاية إلى تباطؤ التضخم. وفي المقابل، يحذر آخرون من أن الرهان على الذكاء الاصطناعي لتخفيف ضغوط الأسعار ينطوي على مخاطر. وأظهرت محاضر اجتماع يونيو أن "كثيرًا من المشاركين أشاروا" إلى الذكاء الاصطناعي باعتباره مصدر قلق متزايد، وهو موضوع لم يكن مطروحًا حتى على جدول الأعمال في بداية العام.

رؤية وورش الأوسع

يحافظ وورش باستمرار على أن الذكاء الاصطناعي قد يكون "قوة كبيرة لتخفيف التضخم". ويجادل بأن نماذج "الاحتياطي الفيدرالي" القديمة لا تلتقط تأثير الذكاء الاصطناعي الانكماشي على الإنتاجية. وقال: "صَدمة الذكاء الاصطناعي تقود إلى طفرة في الإنفاق الرأسمالي. ونراها أولًا في جانب الطلب، لكنني على ثقة أننا سنراها أيضًا في جانب العرض في مرحلة ما". وذلك خلال منتدى لمصرف لبنان المركزي الأوروبي.

كما ألمح إلى احتمال إجراء تغييرات مؤسسية، ما يوحي بأن "الاحتياطي الفيدرالي" قد يحتاج إلى إعادة النظر في نهجه تجاه مؤشرات الأسعار والحد من惯ية التوجيهات المستقبلية.

انعكاسات على الأسواق

بالنسبة للمستثمرين، تتضح المخاطر. فإذا ظل وورش يتبنى خطًا شديدًا (متشددًا) إزاء زيادات الأسعار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فقد تواجه الأصول عالية المخاطر رياحًا عكسية. أما إذا تحول إلى موقفه السابق بأن الذكاء الاصطناعي سيعزز الإنتاجية ويخفف ضغوط الأسعار، فقد يتعزز شهية المخاطرة. إن اجتماع "الاحتياطي الفيدرالي" المقبل لا يبعد سوى أسبوعين، مع ثلاثة اجتماعات أخرى مقررة هذا العام. وستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، ومقاييس التضخم ذات المتوسط المقتطع، وأرقام الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، وأسعار الرقائق، واستهلاك الكهرباء كلها مؤشرات حاسمة يجب مراقبتها.

#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation #FedPolicy #AIEconomics #MonetaryPolicy