كوريا الجنوبية توسّع اختبار عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) مع تجربة سندات مُرمّزة

• تجمع المبادرة بين سندات حكومية مُرمّزة وأُسس منصة العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة (CBDC) لدى بنك كوريا.
• سيُجرى اختبار التسوية باستخدام نموذج تسليم مقابل دفع (Delivery-versus-Payment) المصمم لتقليل مخاطر الطرف المقابل والتسوية.
• تُكمل هذه المبادرة إصلاحات أوسع للأصول الرقمية في كوريا الجنوبية، مقررة خلال العام المقبل.
• يعتبر المسؤولون الترميم (tokenization) وسيلة لتحديث أسواق رأس المال، لا لإدخال نوع جديد من الدين الحكومي.

كوريا الجنوبية تُجرب سندات حكومية مُرمّزة اعتمدت كوريا الجنوبية خططاً لتجربة سندات حكومية مُرمّزة ستتم تسويتها باستخدام عملة بنك كوريا الرقمية بالجملة (CBDC) التابعة لبنك كوريا (BOK)، لتخطو بذلك خطوة أخرى ضمن مساعيها لتحديث البنية التحتية لأسواقها المالية. أُعلن عن المبادرة خلال اجتماع مجلس الوزراء في 14 يوليو، ضمن استراتيجية الحكومة الاقتصادية للنصف الثاني من عام 2026. وبدلاً من تغيير طريقة إصدار الدين الحكومي، تركز التجربة على تحسين كيفية إصدار الأوراق المالية ونقلها وتسويتها عبر استبدال أجزاء من عملية ما بعد التداول التقليدية ببنية تحتية مبنية على البلوك تشين. تسوية تقودها CBDC بالجملة في قلب المشروع توجد منصة CBDC بالجملة التابعة لبنك كوريا. ستستخدم التجربة عملة البنك المركزي الرقمية لتسوية الصفقات المتعلقة بسندات حكومية مُرمّزة عبر آلية تسليم مقابل دفع (DvP)، بما يتيح تبادل السند والدفع في الوقت نفسه. ومن المفترض أن يقلل هذا الإجراء من مخاطر التسوية عبر إلغاء فجوة التوقيت التي يمكن أن تنشأ بين تحويل الأوراق المالية وإتمام الدفع. كما يتوقع المسؤولون أن تُبسّط بنية البلوك تشين حفظ السجلات وأتمتة الإجراءات التشغيلية وتقليل الاعتماد على الوسطاء المشاركين في تسوية الأوراق المالية. جزء من ترقية أوسع للبنية التحتية المالية تشكل تجربة السندات المُرمّزة جزءاً من جهود أشمل لتحديث الأسواق المالية في كوريا الجنوبية عبر بنية تحتية مبنية على البلوك تشين. وتجري عدة مبادرات بالتوازي:

• مشروع هانغانغ Hangang: يواصل بنك كوريا اختبار منصة CBDC بالجملة المصممة لتسوية المعاملات بين البنوك وإجراء معاملات أسواق مالية.
• إطار للأوراق المالية المُرمّزة: ابتداءً من 4 فبراير 2027، ستخضع الأوراق المالية الرقمية للُّوائح ضمن قانون أسواق رأس المال القائم وقانون الأوراق المالية الإلكترونية، ما يخلق إطاراً قانونياً للأوراق المالية المبنية على البلوك تشين.
• قانون الأساس للأصول الرقمية: يعدّ المشرعون تشريعاً يهدف إلى وضع قواعد لأعمال الأصول الرقمية، وحماية المستثمرين، وطرح عملات مستقرة مدعومة بالوون الكوري.

ومن خلال هذه الإصلاحات، تُصمم الجهود على ضمان أن تتطور الأوراق المالية المُرمّزة والمال الرقمي والتنظيم الداعم لها في آن واحد، لا عبر مبادرات سياسة منفصلة. الترميـم يتجاوز أسواق العملات المشفرة على عكس العديد من مبادرات البلوك تشين التي تركز على العملات المشفرة، تركز أحدث مشاريع كوريا الجنوبية على الأدوات المالية التقليدية. يرى المسؤولون الحكوميون أن الترميم يمثل فرصة لتحسين كفاءة أسواق رأس المال القائمة عبر تقصير أزمنة التسوية وخفض التكاليف التشغيلية وأتمتة عمليات مثل مدفوعات الفائدة. كان محافظ بنك كوريا، هيون سونغ شين Hyun Song Shin، قد وصف سابقاً الترميم بأنه واحدة من أبرز الفرص طويلة الأجل للبنية التحتية المالية، معتبراً أن تقنية السجل الموزع يمكن أن تعزز السيولة مع تقليل الاعتماد على أنظمة المقاصة والتسوية التقليدية. وتسعى الحكومة إلى تحقيق هذه الاستراتيجية عبر أسواق مالية خاضعة للتنظيم وليس عبر شبكات عامة للعملات المشفرة، بما يعكس تحولاً أوسع نحو التطبيقات المؤسسية لتقنية البلوك تشين. عدة إصلاحات تتحرك بالتوازي تعمل الحكومة على إطلاق عدة مبادرات تشكل معاً استراتيجية كوريا الجنوبية للتمويل الرقمي. وبالتوازي مع تجربة السندات المُرمّزة، يستعد صانعو السياسات لوضع قواعد للأوراق المالية المُرمّزة، ويطورون تشريعاً يغطي الأصول الرقمية والعملات المستقرة، ويواصلون اختبار CBDC بالجملة من خلال مشروع هانغانغ Hangang. وتشير هذه المشاريع عند النظر إليها مجتمعة إلى أن كوريا الجنوبية تبني البنية القانونية والتقنية وبنية التسوية اللازمة لدعم الأسواق المالية المُرمّزة، بدلاً من التعامل مع كل مبادرة بوصفها تجربة منفصلة للبلوك تشين.