لقد رأيت أيضًا مؤخرًا الكثير من النقاشات حول إعادة الرهن مرة أخرى، بصراحة أشعر ببعض الحكة في يدي. لست لأنني أتمنى ذلك الـAPY بقدر ما هو لأنني أتعذب من وهم: «طالما الجميع يتسابق، فهل يجب أن ألتحق أيضًا؟». مع أنني أعرف جيدًا أن مفهوم «الأمان المشترك» يبدو جميلًا، إلا أن تكديس العوائد طبقة تلو طبقة غالبًا ما يعيد تغليف مخاطر تقلب الأصول الأساسية نفسها، ثم تضع في النهاية غلافًا جديدًا فوق كل ذلك. أما حكاية RWA التي تنقل عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والإقراض عبر السلسلة، ثم نضيف الآن إعادة الرهن—بصراحة، كل ذلك هو تأجير نفس التعرض للمخاطر مرارًا وتكرارًا. لذلك أتساءل: لماذا ما زلت أشعر بالحكة؟ أظن ذلك لأن قلق «أن الجميع يندفع» أصعب عليّ من خسارة المال نفسها. على كل حال، سأكتفي أولًا بمراقبة كيف يخسر الآخرون ثم أقرر.