هل تصدق ذلك؟ ارتفعت صافي أرباح إحدى الشركات بنسبة 77%، محققةً أعلى مستوى تاريخي على الإطلاق؛ وانخفضت نسبة هامش الربح الإجمالي لتقترب بسرعة من 68%، ورفعت حتى هدف نموها السنوي بالكامل بقدر كبير. ومع ذلك، انهارت حركة السهم في المقابل.

ليس هذا تهاويًا من نوع “أسهم قمامة” ولا يتعلق بفضيحة مفاجئة، بل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات TSMC—الزعيم المطلق في مجال تصنيع الرقائق عالميًا، و“مبعثر مجارف” الجيل الأحدث في عصر الذكاء الاصطناعي.

في 16 يوليو/تموز بتوقيت بكين، قدمت TSMC تقرير نتائج الربع الثاني (Q2). ارتفع صافي الربح على أساس سنوي بنسبة 77.4%، وتجاوزت جميع المؤشرات توقعات السوق، بل رفعت كذلك نمو إيراداتها السنوية من 30% مباشرة إلى 40%. تبدو النتيجة، من كل الزوايا، أداءً مدويًا لا تشوبه شائبة.

لكن بمجرد صدور التقرير، انخفضت أسهم TSMC في التداولات قبل افتتاح السوق في الولايات المتحدة بأكثر من 5% مباشرة، وسحبت معها كامل قطاع أشباه الموصلات.
هبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 4.29% في يوم واحد، وبعد احتسابه من أعلى مستوى في يونيو/حزيران، وصل التراجع إلى أكثر من 22%، لتدخل رسميًا عتبة “سوق هابطة فنية”.

والأسوأ كان قطاع الذاكرة، إذ بدا كأنه حالة تدافع جماعي:
هبطت ADR لشركة SK海力士 بنسبة 13.48% في يوم واحد، بينما تراجعت Sandisk بنسبة 12.63%، وخسرت سيغيت 10%، ونزلت ويسترن ديجيتال بنسبة 9%؛ أما Micron فكان الانخفاض أكثر حدة—من أعلى مستوى تاريخي، هبطت بأكثر من 30%.
كان المتداولون الأفراد يفرّون أسرع من أي شخص آخر؛ ففي الأسبوع الماضي وحده، تم البيع الصافي لـ Sandisk بمقدار 125 مليون دولار، وهي أكثر ورقة في السوق تم التخلص منها بقسوة. كما تم ضرب آبل وتيسلا على التوالي بمقدار 120 مليون دولار و105 ملايين دولار.
ارتفعت قيمة تداولات المتداولين الأفراد في السوق إلى مستوى قياسي بلغ 370 مليار دولار، وبشكل موحد تقريبًا كانوا يلوذون بالفرار.

قد يقول البعض: انهيار أشباه الموصلات في السوق الأمريكي لا علاقة له إطلاقًا بما أتداوله في عالم العملات المشفرة؟
إن كان ما في يدك هو BTC فقط، فالتأثير محدود فعلًا. لكن إذا كنت تملك عملات مثل RNDR وAKT وTAO من فئة العملات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فالأمر يتعلق بك بشكل مباشر—هذه ليست “أخبار الحي” فحسب، بل حريق يتمدد تحت قدميك.

سأربط لك سلسلة انتقال مباشرة قدر الإمكان؛ وبعد أن تقرأها ستفهم:
كلما اشتدت قوة نتائج TSMC أكثر → كلما رأى السوق أن الإنفاق الرأسمالي لشركات الذكاء الاصطناعي بات يلامس القمة → تُجهز شركات الرقائق والذاكرة على قتل التقييمات (حذف علاوة القيمة) جماعيًا → تبدأ الأموال في الشك في دورة العائد على استثمارات قطاع الذكاء الاصطناعي كله → تُعاد تسعير جميع الأصول التي تروي قصصًا قائمة على “انفجار الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي”.
عملات “الحوسبة بالذكاء الاصطناعي” في عالم العملات المشفرة تقع تمامًا في نهاية هذه السلسلة.

في السابق كان الجميع يقولون إن بيع “المجارف” عندما تهب الريح هو الأكثر أمانًا.
لكن الآن حتى شركات بحجم TSMC وNVIDIA وSK海力士—وهي مصارف مجارف AI العالمية من الطراز الأول—انهارت أسعار أسهمها إلى هذا الحد. هم في الحقيقة يبيعون رقائق ويكسبون أموالًا حقيقية من جيوب الواقع.
فلماذا تعتقد أن مشروعًا يقدّم حوسبة لا مركزية يمكنه أن ينأى بنفسه عن ذلك؟

والأكثر إيلامًا أن هناك أرقامًا ملموسة: مؤشر يراقب الاستهلاك الفعلي للحوسبة انخفض بالفعل بنحو 20% مقارنة بأعلى مستوياته في مايو/أيار. وتباطؤ نمو الطلب الحقيقي على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي واضح تمامًا.
حتى CEO شركة Tether خرج ليُبرّد الأجواء: الآن عملاقا الذكاء الاصطناعي يعتمدون على ضخ الأموال لدعم المستخدمين بسرعة، وما يتم بناؤه من عتاد تُستهلك قيمته خلال 3 إلى 5 سنوات، ونمط “حرق المال” هذا لا يمكنه دعم توقعات “نمو مرتفع إلى الأبد”.

لنحسبها حسابًا صريحًا:
Micron، العملاق العالمي في الذاكرة: لديه تقنية وطلبات وإيرادات ملموسة، لكنه من أعلى مستوى هبط بأكثر من 30%؛
Sandisk، من أبرز اللاعبين في صناعة الذاكرة: تراجع بأكثر من 40%؛
فماذا عن عملات “الحوسبة بالذكاء الاصطناعي” في عالم العملات المشفرة؟ تقييماتها مبنية بالكامل على افتراض أن “طلب الذكاء الاصطناعي سيستمر في الارتفاع إلى الأبد”.
والآن هذا الافتراض يتم إسقاطه من قبل السوق. برأيك، هل حجم الانخفاض الذي شهدته حتى الآن كافٍ فعلًا؟

لقد صنّفت Goldman Sachs موجة البيع هذه على أنها ضغط منهجي على مستوى قطاع الذكاء الاصطناعي. باختصار، ليست مشكلة شركة بعينها، بل تغيّر كامل في توقعات السوق لنمو الذكاء الاصطناعي.

توقفوا عن النظر إلى الهبوط الحاد في أشباه الموصلات باعتباره مجرد “ترف انفعالي” في السوق الأمريكي. لقد تم ربط سردية الذكاء الاصطناعي بين السوق الأمريكي وعالم العملات المشفرة منذ فترة: بمجرد أن تبدأ الشركات الكبرى بقطع الميزانيات وتقليص النفقات الرأسمالية، فإن الأصول الأكثر عرضة للإهمال أولًا—دائمًا—هي تلك التي لم تترجم إلى واقع فعلي، ولا تحقق إيرادات، وتعتمد فقط على رواية القصص.

هذا ليس تهوينًا للشراء (FUD)، بل تنبيه: المنطق الكلي تغيّر. وقيمة العملات التي في يدك—كم تساوي بالضبط—لم تعد تحددها اعتبارات “عالم العملات المشفرة” وحده.

👉 هل ما زلت تمسك بعملات مفاهيم الذكاء الاصطناعي؟ هل تعتقد أن هذه الموجة مجرد تصحيح قصير الأجل، أم أن سردية الذكاء الاصطناعي ستتباطأ فعلًا؟ شاركني رأيك في قسم التعليقات.
تابعني، وسأوافيكم في الوقت الفعلي بأي بيانات على السلسلة وتغيرات على مستوى القطاعات.

#台积电Q2净利暴增77.4% #夏日创作营 #PreIPOs第二期OpenAI认购