#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

ليست مشكلة التضخم—قد تكون استجابة الاحتياطي الفيدرالي هي المحور

قد يكون بيان واحد غيّر جدل الذكاء الاصطناعي والتضخم

لمدة العامين الماضيين، تساءل المستثمرون عما إذا كانت الموجة الضخمة من الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي ستغذي دورة تضخم جديدة. تتدفق مليارات الدولارات إلى شرائح الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية ومراكز البيانات والأتمتة، ما يثير مخاوف من أن تؤدي زيادة الطلب إلى ارتفاع الأسعار.

قدّم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش منظوراً مختلفاً خلال شهادته أمام لجنة المصرفية في مجلس الشيوخ. كانت رسالته واضحة: استثمار الذكاء الاصطناعي نفسه ليس بالضرورة سبباً للتضخم. فسواء كان سيؤدي إلى تضخم أم لا يعتمد إلى حد كبير على طريقة استجابة الاحتياطي الفيدرالي عبر السياسة النقدية.

وهذا ينقل النقاش من التكنولوجيا بحد ذاتها إلى قرارات البنك المركزي، لتصبح السياسة النقدية بنفس أهمية ابتكار الذكاء الاصطناعي.

نظرة عامة على السوق

تواصل الأسواق العالمية الموازنة بين قوتين قويتين.

من جهة، يدفع الذكاء الاصطناعي واحدة من أكبر دورات الاستثمار منذ عقود. تنفق شركات التكنولوجيا مئات مليارات الدولارات على أشباه الموصلات المتقدمة والبنية التحتية السحابية وخدمات مدعومة بالذكاء الاصطناعي.

ومن جهة أخرى، يظل البنك المركزي مركزاً على ضبط التضخم مع دعم النمو الاقتصادي. أصبح لكل تقرير تضخم، وأرقام توظيف، وتعليق من الاحتياطي الفيدرالي تأثير مباشر الآن على أسواق الأسهم والـعملات الرقمية والسندات ومشاعر المستثمرين.

ربطت تصريحات وورش الأخيرة بين هذين الاتجاهين بشكل وثيق أكثر من أي وقت مضى.

لماذا يهم استثمار الذكاء الاصطناعي

يخلق الذكاء الاصطناعي طلباً غير مسبوق عبر عدة قطاعات.

يتدفق استثمار ضخم إلى:

• مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

• تصنيع أشباه الموصلات.

• الحوسبة السحابية.

• برمجيات المؤسسات.

• الروبوتات والأتمتة.

تواصل شركات مثل NVIDIA وAMD وMicrosoft وAmazon وAlphabet وMeta وOpenAI وTSMC توسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بمستويات قياسية. وبدلاً من التباطؤ، تتسارع نفقات رأس المال العالمية المخصصة للذكاء الاصطناعي.

القلق لدى خبراء الاقتصاد كان يتمحور حول ما إذا كان هذا الاندفاع في الإنفاق قد يخلق موجة تضخمية أخرى.

الرسالة الأساسية لوورش

جادل وورش بأن استثمار الذكاء الاصطناعي لا ينبغي النظر إليه تلقائياً باعتباره خطراً تضخمياً.

بدلاً من ذلك، شدد على أن نتائج التضخم تعتمد على كيفية إدارة الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية.

كما أبرز عدة نقاط مهمة:

• يدعم استثمار الذكاء الاصطناعي خلق فرص عمل على المدى القصير.

• يبقى احتمال اضطراب سوق العمل قائماً على المدى المتوسط مع توسع الأتمتة.

• ينبغي ألا يُفهم ضعف مؤشر CPI في يونيو على أنه انتصار نهائي على التضخم.

• يجب أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على “صفر تسامح” تجاه الضغوط التضخمية المستمرة.

تشير هذه المقاربة المتوازنة إلى أن صناع السياسات ما زالوا متفائلين بشأن الذكاء الاصطناعي مع البقاء حذرين إزاء مخاطر التضخم.

لماذا يولي السوق اهتماماً

غالباً ما يتفاعل المستثمرون أكثر مع توجيهات البنك المركزي من تفاعلهم مع البيانات الاقتصادية نفسها.

إذا خلص الاحتياطي الفيدرالي إلى أن إنتاجية تقودها تقنيات الذكاء الاصطناعي تعوض ارتفاع تكاليف الاستثمار، فقد تصبح أسعار الفائدة في نهاية المطاف أكثر دعماً لأصول النمو.

لكن إذا اعتقد صناع القرار أن استثمار الذكاء الاصطناعي يساهم في تضخم مستدام، فقد تبقى السياسة النقدية الأكثر تشدداً مطبقة لفترة أطول.

تؤثر هذه حالة عدم اليقين في:

• أسهم التكنولوجيا.

• الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

• أسواق العملات الرقمية.

• عوائد السندات.

• تدفقات رأس المال العالمية.

سيناريو صعودي

تدعم عدة عوامل نظرة إيجابية على المدى الطويل.

• يزيد الذكاء الاصطناعي الإنتاجية.

• قد يؤدي ارتفاع الإنتاجية إلى خفض التضخم على المدى الطويل.

• تصبح الشركات أكثر كفاءة.

• يدعم الابتكار النمو الاقتصادي.

• يفيد الاستثمار القوي في الذكاء الاصطناعي شركات أشباه الموصلات والسحابة وتكنولوجيا المؤسسات.

إذا نمت الإنتاجية بوتيرة أسرع من التكاليف، فقد يصبح الذكاء الاصطناعي في النهاية أكثر انكماشاً للتضخم بدلاً من كونه تضخمياً.

سيناريو هبوطي

ينبغي أيضاً أن يأخذ المستثمرون في الحسبان المخاطر المحتملة.

• يبقى الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مرتفعاً جداً.

• قد يؤدي اضطراب سوق العمل إلى زيادة عدم اليقين الاقتصادي.

• قد يؤدي استمرار التضخم إلى تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية.

• قد تضغط تكاليف الاقتراض الأعلى على تقييمات شركات التكنولوجيا.

• قد تصبح الأسواق أكثر تقلباً قبيل بيانات التضخم المستقبلية.

منظور مؤسسي

يتعامل كبار المستثمرين المؤسسيين بشكل متزايد مع الذكاء الاصطناعي باعتباره محوراً استثمارياً بنيوياً أكثر من كونه اتجاهاً قصير الأجل.

ومع ذلك، تظل السياسة النقدية أكبر متغير.

قد يعتمد أداء أصول مرتبطة بالذكاء الاصطناعي في المستقبل ليس فقط على الابتكار التكنولوجي، بل أيضاً على مدى نجاح الاحتياطي الفيدرالي في الموازنة بين النمو الاقتصادي واستقرار الأسعار.

الآفاق قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل

قصير الأجل

من المرجح أن تظل الأسواق حساسة للـCPI وPPI وتقارير التوظيف وتواصل الاحتياطي الفيدرالي القادمة.

متوسط الأجل

ينبغي أن يستمر استثمار الذكاء الاصطناعي في دعم قطاعات التكنولوجيا وأشباه الموصلات والسحابة، رغم أن اضطراب سوق العمل قد يصبح أكثر وضوحاً.

طويل الأجل

إذا حسّن الذكاء الاصطناعي الإنتاجية بشكل كبير عبر الاقتصاد العالمي، فقد يفضي في نهاية المطاف إلى خفض تكاليف الإنتاج ودعم نمو اقتصادي مستدام مع إعادة تشكيل قطاعات كاملة.

أفكار ختامية

تسلط تعليقات كيفن وورش الضوء على حقيقة مهمة.

لا يحدد الذكاء الاصطناعي وحده التضخم.

ستشكل في النهاية تفاعلات الابتكار والإنتاجية وأسواق العمل وسياسة الاحتياطي الفيدرالي مخرجات الاقتصاد.

بالنسبة للمستثمرين، قد يصبح فهم التقدم التكنولوجي والسياسة النقدية هو المفتاح للتنقل في المرحلة المقبلة من أسواق العالم.

Dragon Fly Official

ما رأيك؟

هل سيقلل الذكاء الاصطناعي التضخم في النهاية عبر ارتفاع الإنتاجية، أم أن استثماراً ضخماً في الذكاء الاصطناعي سيبقي التضخم مرتفعاً ويجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول؟