#夏日创作营 تحولت اتفاقية وقف إطلاق النار إلى مجرد أوراق بلا قيمة، وقفزت أسعار النفط 16% خلال أسبوع واحد! مضيق هرمز يعيد تمثيل التاريخ، لكن هذه المرة السعودية تركت ورقة احتياطية

شهد سوق النفط الخام خلال هذا الأسبوع إعادة تسعير حادة أشعلتها دوامة تصعيد جيوسياسية.
ارتفع خام برنت على أساس أسبوعي بنحو 16%، ليغلق عند 88.08 دولارًا، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أكثر من شهر، وموثقًا ثالث أسبوع متتالي من الارتفاع. وفي الوقت نفسه، قفز خام نايل (WTI) أيضًا بشكل ملحوظ، ليغلق عند 81.77 دولارًا، مع مكسب أسبوعي واضح. لم تكن هذه الحركة نتاج تحول بطيء في أساسيات العرض والطلب، بل إن انهيار اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران بشكل شامل أدى إلى تصاعد شدة وتواتر الضربات العسكرية بين الطرفين بوتيرة تفوق توقعات السوق. ومع تمدد الضربات الجوية من الليل إلى النهار، وتحول أهداف الانتقام من منشآت عسكرية إلى محطات توليد الكهرباء ومحطات تحلية مياه البحر، انقلب منطق تسعير النفط الخام فجأة من التركيز على توقعات المخزونات والطلب إلى نمط علاوة مخاطر مرتبطة باضطرابات الإمداد. وما يزيد قلق السوق هو أن حجم مرور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز تراجع بسرعة، كما أن دعوات إيران لقوات الحوثيين إلى “إغلاق البحر الأحمر إذا تم استهداف منشآت الطاقة” دفعت أيضًا بطريق بديل—هو الآخر—إلى مواجهة رياح وعواصف.

خام برنت: يتجه صوب الحد العلوي لنطاق بولينجر، والمؤشرات التقنية تؤكد انعكاسًا قويًا
يتميز مسار خام برنت خلال هذا الأسبوع بسمات انقلاب انعكاسي على شكل حرف V. بعد أن وصل سعر النفط إلى أعلى مستوى تاريخي عند 119.45 دولارًا في مارس 2026، شهدت الأسعار تصحيحًا عميقًا امتد لأشهر. وانخفض السعر حتى وصل إلى أدنى مستوى عند 70.13 دولارًا. ومع تأكيد دعم قرب حاجز 70 دولارًا، سرعان ما تجمعت قوة الدفع نحو الصعود، وسارع السعر بالارتفاع خلال هذا الأسبوع؛ إذ تقترب الأسعار الحالية من الحد العلوي لنطاق بولينجر عند 88.54، حيث سجلت 88.08.

وعلى صعيد المؤشرات الفنية، يقع خط الوسط في نطاق بولينجر عند 78.15، بينما يتجاوز السعر الحالي هذا المستوى بفارق كبير، ما يعني أنه ضمن منطقة قوة. تظهر أعمدة MACD باللون الأحمر وبقيمة موجبة قدرها 4.71، كما اخترق خط DIFF لأعلى خط DEA، لتتكون إشارة تقاطع ذهبي واضحة يستمر معها تعزيز زخم الاتجاه الصاعد. يشير شكل الحركة إلى أن هذا الارتداد المدعوم بتوافق الدعم بين الجانب التقني ووتيرة الأخبار، سيواجه في الوقت نفسه ضغطًا مباشرًا عند الحد العلوي لنطاق بولينجر البالغ 88.54. ومع الأخذ في الاعتبار الانخفاض الكبير من 119.45 إلى 70.13، فإن السعر الحالي يقع في منطقة ارتداد فيبوناتشي محورية ضمن موجة الهبوط هذه؛ ومن ثم، فإن الصراع بين المشترين والبائعين عند هذا المستوى سيحدد ما إذا كان الارتداد سيترقى إلى انعكاس على شكل اتجاه.

خام نايل (WTI): صعود متزامن واختراق مشترك، ورؤوس أموال مضاربة تتسارع في الدخول
يتحرك مسار خام نايل (WTI) بالتزامن الوثيق مع برنت. فقد بلغ السعر سابقًا 119.48 دولارًا ثم تراجع تدريجيًا حتى وصل إلى 67.04 دولارًا، قبل أن يرتد بقوة هذا الأسبوع إلى 81.77 دولارًا. من الناحية الفنية، يقع السعر الحالي بين خط الوسط لنطاق بولينجر عند 74.30 وخطّه العلوي عند 83.73، ما يزال يوفر مسافة تقارب 2 دولار قبل الوصول إلى الحد العلوي، وبالمقارنة مع برنت، يكون الضغط التقني أخف نسبيًا. تستمر أعمدة MACD الحمراء في التوسع، كما اخترق خط DIFF لأعلى خط DEA، لتظهر إشارة تقاطع ذهبي واضحة أيضًا، مما يعزز قابلية استمرار اتجاه الارتداد.

تقدم البيانات المالية دعمًا محوريًا إضافيًا. ووفقًا لأحدث بيانات منشورة يوم الجمعة من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، وحتى الأسبوع المنتهي في 14 يوليو، قام المضاربون بزيادة صافي المراكز الشرائية في عقود خام نايل (WTI) الآجلة والخيارات بمقدار 4379 عقدًا، لتصل إلى 70059 عقدًا. كما ذكرت وسائل إعلام أمريكية معروفة أن هذه البيانات لا تتضمن عادة جزء العقود الآجلة لخام النفط المالي ضمن بورصة نيويورك (NYMEX) التي تُدرج عادة ضمن الإحصاءات، إذ لم تُقدم هذه البيانات خلال هذا الأسبوع؛ وبالتالي، قد تكون الزيادة الفعلية في صافي المراكز الشرائية للمضاربين أكبر مما يظهر على الورق. يحمل التغير الهامشي في بنية المراكز رسالة مفادها أن الأموال تتجه من الحذر إلى المراهنة مع استمرار تضخم علاوة المخاطر الجيوسياسية، حتى مع بقاء الحجم الإجمالي لصافي المراكز الشرائية عند مستويات “محايدة تاريخيًا” لكنها منخفضة نسبيًا.

الدافع الجيوسياسي: مضيق هرمز يواجه عائقًا، وتهديد البحر الأحمر يتدلى فوق الرؤوس
تتمثل القوة المحركة الأساسية لسعر النفط خلال هذا الأسبوع في التصعيد الشامل للصراع بين الولايات المتحدة وإيران. وتوضح تقارير تفصيلية لوسائل إعلام معروفة سلسلة تصعيد واضحة: بعد تمزق اتفاق وقف إطلاق النار، وجهت الولايات المتحدة ضربات إلى الجسور والمطارات داخل إيران، وردّت طهران عبر استهداف محطات توليد الكهرباء ومحطات تحلية مياه البحر في الكويت، وقالت إنها نفذت أول ضربة مباشرة ضد منشآت أمريكية داخل سوريا. وعلق أندرو ليبو، رئيس شركة Lipow Oil Associates، على ذلك قائلًا إن السوق يتفاعل مع تزايد حدة الأعمال العدائية؛ فإذا تعرضت المزيد من ناقلات النفط للهجوم أو الضرر، فسيواصل سعر النفط الارتفاع، لأن أصحاب السفن لا يرغبون أصلًا في الإبحار داخل الخليج الفارسي.

وتوفر تغيرات تدفقات الشحن البحرية تأكيدًا واقعيًا لهذا التقدير. قبل اندلاع النزاع، كان نحو 20% من إمدادات النفط العالمية تمر عبر مضيق هرمز، لكن الرقم تراجع بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، حثت إيران جماعة الحوثيين على حظر مسار البحر الأحمر إذا نفذت الولايات المتحدة ضربات على البنية التحتية الكهربائية لديهم. وذكر محلل شركة PVM Oil Associates، تاماس فارغا، في تقرير أن هذه التهديدات تمس جوهر المشكلة—إذ قامت السعودية بتحويل جزء كبير من صادراتها عبر خط أنابيب يمر بين الشرق والغرب إلى ميناء ينبع على الساحل الشرقي للبحر الأحمر لتجنب مضيق هرمز. وتظهر البيانات أن شحنات خام برنت من ميناء ينبع ارتفعت من نحو 973 ألف برميل يوميًا في الفترة نفسها من العام الماضي إلى قرابة 4 ملايين برميل يوميًا في الفترة الأخيرة، وهو ما يمثل أكثر من 70% من الحجم المعتاد للصادرات السعودية. وهذا يعني أنه إذا تعطلت فعليًا طرق البحر الأحمر، فإن مسارات التصدير البديلة لدى السعودية ستواجه تهديدًا أيضًا، وسينكمش هامش التخفيف في الإمدادات النفطية العالمية بشكل شديد.

وتجدر الإشارة إلى أنه في منطقة نزاع أخرى، زعمت القوات الأوكرانية أن ضربات نُفذت يوم الخميس ضد مصافي روسية في منطقة ياروسلافل، وعلى الرغم من أن هذا الحدث لم تظهر بعد آثاره الهامشية على الأسعار، فإن تزامن إشارات جيوسياسية متعددة يتشكل في بناء بيئة إمداد شديدة الهشاشة.

في جوهره، يعكس هذا القفز الحاد في أسعار النفط خلال هذا الأسبوع عملية إطلاق مركزة لعلاوة المخاطر الجيوسياسية. ففي منطقة “البيع المبالغ فيه” قرب 70 دولارًا، تضافر سلوك تغطية المراكز المكشوفة مع زيادة المراكز الشرائية المضاربية لدفع السعر إلى أعلى ليقترب من مستوى مقاومة فني عند الحد العلوي لنطاق بولينجر. على المدى القصير، تظل حدة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران هي المتغير الأساسي الوحيد الذي يتحكم في أسعار النفط. وإذا تحولت تهديدات تعطل الشحن عبر البحر الأحمر من التحذيرات اللفظية إلى إجراءات فعلية، فإن تحدي برنت للحد العلوي لنطاق بولينجر وربما تجاوزه ليس أمرًا مستبعدًا. أما إذا أرسل الطرفان في نقطة ما إشارات ضبط النفس، فستواجه العلاوة المتراكمة بسبب الهلع خطر الانكماش بسرعة. وتكشف بيانات مراكز CFTC عن زيادة صافية في المراكز الشرائية لا تزال معتدلة؛ وقد يعني ذلك أن جزءًا من الأموال ما زال ينتظر إشارة دخول أكثر وضوحًا—إما تعطّل حقيقي لمضيق هرمز، أو إدخال ميناء ينبع ضمن منطقة المخاطر. وحتى قبل أن يتم إغلاق مسارات الإمداد بالكامل، فإن كل مرة يرتفع فيها سعر النفط تحمل معها احتمال حدوث ارتداد للخلف. $XTIUSD ‌