#夏日创作营

ملخص تحليل سوق الذهب هذا الأسبوع

أولاً، مراجعة حركة الأسعار:

شهد سوق الذهب هذا الأسبوع وكأنه فيلم تشويقي بإيقاع سريع—في الفصول الأربعة الأولى اشتعلت المواجهة، ثم جاء الفصل الخامس ليكشف عن بصيص أمل.

افتتح الذهب الفوري الدولي يوم الاثنين عند 4119 دولارًا، لكنه قدّم في اليوم نفسه نسخة كلاسيكية من «يوم الاثنين الأسود». تهاوى سعر الذهب خلال يوم واحد بما يقارب 2.9%، من مستوى فوق 4100 دولار مباشرة إلى نحو 3970 دولارًا، وكان نطاق التذبذب خلال اليوم يقترب من 140 دولارًا. جاء هذا الشمعة السلبية الطويلة بذيل علوي طويلًا كالسيف المغروس في صدر المراكز الشرائية. ثم في يومي الثلاثاء والأربعاء، حاول السوق النهوض من تحت الأنقاض، لكن إجمالي الارتداد خلال يومين لم يتجاوز 1.5%، وكانت قوة التحرك ضعيفة كأنها تمارين تعافٍ يقوم بها شخص أنهكته الحمى للتو. وفي يوم الخميس، عاد شبح المضاربين على الهبوط للتجمع من جديد، إذ هبط الذهب إلى أدنى مستوى عند 3995 دولارًا، ليخترق مرة أخرى حاجز 4000 دولار النفسي.

لكن يوم الجمعة كان نقطة التحول. تدفقت سيولة «اصطياد القاع» كالمدّ، فارتفع الذهب بقوة من 3995 دولارًا إلى ما فوق 4016 دولارًا ليغلق الأسبوع على ارتفاع. والأكثر إثارة للانتباه هو أن السوق المحلي للذهب المادي أرسل إشارات مختلفة تمامًا—ففي يوم السبت الماضي (19 يوليو)، جاءت أغلب الأسعار المحلية على اللون الأخضر تقريبًا.

تفصيل لا ينبغي تجاهله: سعر إعادة شراء الذهب في الصين عند 879 يوانًا/غرام مقارنةً بسعر أعلى من 880 يوانًا في بداية الشهر قد تقلّص بشكل واضح، بينما ارتفعت في المقابل مجوهرات «الذهب الخالص» لدى متاجر العلامات التجارية بشكل جماعي. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن المشترين في السوق المادي بدأوا الدخول—وأن المستهلكين يدلون بأصواتهم عبر سلوكهم، باختيار اصطياد الذهب قرب 4000 دولار. ويتناغم ذلك تمامًا مع الارتداد الفني الذي سجّله السعر عالميًا يوم الجمعة.

ثانيًا، تحليل المؤشرات الفنية:

الرسوم اليومية: أول خيط من ضوء بعد ثمانية أيام هبوط متتالية

منذ أواخر يونيو، رسم الذهب على الرسم اليومي مسارًا خنق الأنفاس بعنوان «ثمانية أيام هبوط متتالية»—وهي أطول سلسلة نزول مستمرة منذ نوفمبر 2025. أنهى الأسبوع خمسة أيام تداول مع تشكيلة «ثلاثة أيام سلبية ويومان إيجابيان»، لكن شمعة الجمعة الإيجابية بجسم يقارب 12 دولارًا كانت أقوى ارتداد يومي خلال الأسبوعين الأخيرين. ورغم أنها لم تستطع احتواء شمعة الاثنين السلبية بفارق 28 دولارًا، فإنها بدت كعود ثقاب في ليلة حالكة—لا يكفي لإضاءة المكان كله، لكنه كافٍ لإظهار الاتجاه.

المتوسطات المتحركة: ظهور شرخ في «مصيدة المضاربين على الهبوط»

ما زال نظام المتوسطات المتحركة على الرسم اليومي في وضعية ترتيب لصالح البائعين: المتوسط لخمسة أيام عند نحو 4040 دولارًا، والمتوسط لعشرة أيام عند نحو 4080 دولارًا، والمتوسط لعشرين يومًا عند نحو 4150 دولارًا، بينما المتوسط لستين يومًا بعيد فوق 4300 دولار. يتحرك السعر تحت جميع المتوسطات الرئيسية، ما يجعل كل محاولة ارتداد تواجه ضغطًا متراكمًا. لكن النقطة المحورية تتمثل في أن سعر إغلاق الجمعة عند 4016 دولارًا لا يبعد سوى 24 دولارًا عن متوسط الخمسة أيام.‌ هذا الفارق في التحليل الفني يعني «قريب المنال»—وإذا تمكن السعر مطلع الأسبوع القادم من الارتقاء سريعًا فوق 4040 دولارًا، فإن ترتيب البائعين سيُفتح فيه شق.

MACD: تقصير أعمدة اللون الأخضر، وتهيؤ لتقاطع «ذهبي تحت الصفر» في الخفاء

تكوّن في MACD اليومي تقاطع هابط (Dead Cross) بين DIF وDEA تحت محور الصفر، لكن بعد الارتداد يوم الجمعة تقصرت أعمدة اللون الأخضر من -5.1 يوم الخميس إلى -4.3. وهذه أول مرة خلال الأسبوعين الماضيين يتم فيها تقصير الأعمدة، ما يعني أن زخم الهبوط يتراجع. وإذا واصل السعر الارتفاع في الأسبوع القادم، فهناك احتمال لتشكّل «تقاطع ذهبي تحت محور الصفر» في MACD—وهو إشارة كلاسيكية لبداية قاع متوسط الأجل.

RSI وحزام بولينجر: الإصلاح بعد حالة ذروة البيع

انخفض RSI لمدة 14 يومًا هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى عند 31.2، وهو قريب خطوة واحدة فقط من خط ذروة البيع عند 30. ثم عاد يوم الجمعة إلى 37.8. تحرك الحد السفلي لحزام بولينجر سريعًا هذا الأسبوع إلى 3980 دولارًا. وكان أدنى سعر يوم الخميس عند 3995 دولارًا يقع مباشرة فوق الحد السفلي، ثم ارتد بعد حصول الدعم.‌ يشكل نطاق 3980 إلى 4000 دولار—سواء كونه الحد السفلي لحزام بولينجر أو حاجزًا نفسيًا صحيحًا—وكذلك أدنى مستويات هذا الأسبوع. وتتشكل بهذه «الدعوم الثلاثية» أقوى خط دفاع حاليًا.‌

الرسوم الأسبوعية: «عند نهاية الشدة تأتي العافية» بعد خمسة أسابيع هبوط متتالية

عند تمديد النظر إلى الرسم الأسبوعي، نجد أن الذهب أغلق خمس أسابيع متتالية على هبوط، بإجمالي انخفاض يقارب 10.5%، من 4538 دولارًا إلى 4016 دولارًا. توسع تقاطع MACD الميت، وتراجع RSI من 62 إلى 40. لكن خبرة التاريخ تقول إن ما بعد خمسة أسابيع هبوط متتالية غالبًا ما يشهد ظهور قاع مرحلي في الأسبوع السادس أو السابع.‌ تتراكم المخاوف، وغالبًا ما تكون قمة المخاوف هي ليلة التحول السابقة.

ثالثًا، مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية:

‌في جانب الدعم، توجد ثلاث جبهات من القريب إلى الأبعد.‌ الجبهة الأولى هي 4000 إلى 4010 دولارًا: منطقة تقاطع ثلاثي بين كونها رقمًا صحيحًا وحافظت على إغلاق الجمعة ومقترنة بالحد السفلي لحزام بولينجر، وهي ما يشير إليه أيضًا ارتفاع أسعار الذهب لدى العلامات التجارية داخل الصين يوم السبت باعتباره «خط دعم للطلب الفعلي». الجبهة الثانية عند 3980 دولارًا: أدنى مستوى هذا الأسبوع والموقع الدقيق للحد السفلي لحزام بولينجر. إذا فشلت هذه الخطوة، فمعنى ذلك أن أدنى مستويات هذا الأسبوع ليست قاعًا بل محطة انتقال. الجبهة الثالثة عند 3920 دولارًا: أدنى مستوى على الرسم الأسبوعي في 26 يونيو. وإذا انخفض السعر إلى هذا المستوى، فستواجه مكاسب الذهب خلال العام خطر العودة إلى الصفر.

‌أما في جانب المقاومة، فتتوزع هي الأخرى على ثلاث طبقات.‌ الأقرب هو 4040 إلى 4050 دولارًا، حيث يقع متوسط الخمسة أيام، وبالقرب من قمة يوم الجمعة، وهي أول «تلة» يجب على المشترين اختراقها. ثم فوق ذلك 4080 إلى 4100 دولار: منطقة تتداخل مع متوسط العشرة أيام وحاجز الرقم الصحيح، ولا يمكن القول إن الارتداد يحمل مضمونًا فعليًا إلا بعد تجاوز هذه المنطقة. الأبعد هو 4150 إلى 4200 دولار: اختبار مزدوج عند متوسط العشرين يومًا وعند نقطة تحول سابقة من دعم إلى مقاومة—وبحسب قوة الارتداد الحالية، فإن صعوبة الاختراق على المدى القصير تبدو كبيرة.

‌المنطق الأساسي بسيط جدًا: إذا صمد 4000 دولار، يصبح الحديث عن ارتداد منطقيًا؛ وإذا تم تجاوز 4040 دولارًا، يصبح الحديث عن انعكاس الاتجاه مقبولاً.

رابعًا، الأساسيات: ثلاث جبال وجارٍ خفي

‌الجبــل الأول هو الدولار.‌ يتأرجح مؤشر الدولار الأمريكي هذا الأسبوع بتقوية نسبية ضمن 102.5 إلى 103.5، ما يشكل ضغطًا مباشرًا على الذهب. ومع اقتراب قرار سعر الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 30 يوليو، ما تزال سردية «أعلى لفترة أطول» هي النغمة الأساسية التي يراهن عليها السوق.

‌الجبــل الثاني هو العائد الحقيقي.‌ يحافظ عائد سندات TIPS لأجل 10 سنوات في الولايات المتحدة على نطاق 1.85% إلى 1.95%، ما يجعل تكلفة الاحتفاظ بالذهب—كموجود لا يدر عائدًا—مرتفعـة، وبالتالي يتم كبح الطلب على التخصيص.

‌الجبــل الثالث هو «تعطل» عامل الجغرافيا السياسية.‌ توتر الصراع بين إيران والولايات المتحدة، والتوتر في مضيق هرمز—وهي عوامل كان يُفترض أن تقدم دعمًا للملاذ الآمن للذهب—لكنها هذا الأسبوع طغت عليها قوة الدولار وأسعار الفائدة. لم تختفِ صفة الملاذ الآمن، لكنها كانت مؤقتًا مكبوتة.

لكن ثمة تيارًا خفيًا يتصاعد: انتقال أموال بطولة كأس العالم.‌ بعد انتهاء كأس العالم 2026 (الولايات المتحدة وكندا والمكسيك)، كانت هناك أموال في سوق الرهان على مسابقات كرة القدم العالمية بحجم يقارب 3000 إلى 4500 مليار دولار تبحث عن ساحة جديدة. تتداخل هذه الشريحة بشكل كبير مع مستثمري العملات المشفرة، لكنها تشمل أيضًا كمية كبيرة من أموال المضاربة الساعية إلى تذبذب أعلى وعوائد أعلى. وباعتبار الذهب أحد أكثر الأصول الملاذية سيولة على مستوى العالم، فمن الممكن تمامًا أن يتحول إلى «المحطة الثانية» لهذه الأموال.‌ وحتى لو عاد 1% فقط من أموال الرهان إلى سوق الذهب، فهذا يعني زيادة شراء بقيمة 30 إلى 45 مليار دولار، تكفي لقلب المشهد في سوق يعاني من فتور حاليًا.

خامسًا، توقعات ما بعد ذلك: الأسبوع القادم يحسم الاتجاه، ومنظور متوسط الأجل يركز على 4000

‌على المدى القصير، سيكون الأسبوع القادم أسبوع «تحديد المصير».‌ سيخوض سعر الذهب معركة حاسمة داخل نطاق 4000 إلى 4040 دولارًا. إذا صمد 4000 دولار وتم اختراق 4040 دولار، فتمتد الأهداف إلى 4080 إلى 4100 دولار، وقد تأتي شروط ذلك عبر هبوط الدولار، أو إطلاق الفيدرالي لإشارات أكثر ميلاً للحمائم، أو تسارع دخول أموال كأس العالم. أما إذا حدث كسر جديد لهبوط تحت 4000 دولار، فستصبح 3980 وحتى 3920 دولارًا هي المحطة التالية؛ وقد تتحول تصريحات أكثر تشددًا من الفيدرالي أو اختراق الدولار لمستوى 104 إلى فتيل إشعال.

‌على المدى المتوسط، يمثّل 4000 دولار عتبة فاصلة استراتيجيًا.‌ إذا استمر الصمود، فمن المتوقع أن يتمكن الذهب من بناء قاع متوسط الأجل بين 4000 و4200 دولار. ومع استمرار مشتريات البنوك المركزية للذهب (صافي مشتريات 2025 تجاوز 1000 طن)، وعودة علاوة المخاطر الجيوسياسية، واحتمال دخول أموال كأس العالم، فإن هذه القوى الثلاث ستجمع طاقة الارتداد خلال النصف الثاني من العام. أما إذا فشل الصمود، فستصبح 3920 وحتى 3800 دولار حتمية، لكن الانخفاض العميق قد يطلق موجة كبيرة من عمليات «اصطياد القاع»؛ لأن البنوك المركزية لن تتوقف، والإنفاق التضخمي لن يختفي، وطلب الملاذ الآمن لن ينطفئ.

‌تشمل الأحداث الثلاثة الحاسمة لتحديد مصير الذهب على المدى القصير: بيانات الناتج المحلي الإجمالي الربع السنوي Q2 ومؤشر PCE في الولايات المتحدة من 21 إلى 25 يوليو، وقرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 30 يوليو، وبيانات التوظيف غير الزراعي في أوائل أغسطس.