بعد عام واحد، ما يزال قانون CLARITY عالقاً في مجلس الشيوخ مع تعثر قواعد العملات المشفرة

بعد مرور عام على إقرار مجلس النواب مشروع قانون CLARITY بأغلبية مؤيدة من طرفي الحزبين، جددت جلسة في قاعة فيدرال هولد الدافع لتمرير قانون CLARITY، مع تسليط الضوء على إخفاق واشنطن في تحويل دعمها لابتكار الأصول الرقمية إلى إطار تنظيمي يعمل فعلياً بينما تظل تحركات مجلس الشيوخ غير مؤكدة.

النتائج الرئيسية

• بعد مرور عام على إقرار مجلس النواب بدعم من طرفي الحزبين، لم يقدّم قانون CLARITY بعد الهيكل الشامل لبنية السوق الذي وعدت به صناعة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
• تبرز الذكرى اتساع الفجوة بين دعم واشنطن المعلن لابتكار العملات المشفرة وقدرتها على وضع قواعد متينة وقابلة للإنفاذ.
• أصبح تحرك مجلس الشيوخ اختباراً أوسع لما إذا كانت الولايات المتحدة تستطيع تحويل طموحاتها بالريادة المالية إلى إطار رقمي يعمل للأصول.

بعد عام، لا يزال قانون CLARITY غير مكتمل

بعد مرور عام على إقرار مجلس النواب لقانون CLARITY، يتمثل السؤال المحوري في ما إذا كان الدعم الموحّد بين الحزبين قادراً على إنتاج إطار متين للأصول الرقمية قبل أن يمر عام آخر من حالة عدم اليقين.

قد يؤدي إقرار مجلس الشيوخ إلى وضع قواعد أوضح، وتعزيز حماية المستهلكين، ومنح المؤسسات المالية ثقة أكبر للمشاركة. وقد يؤدي استمرار التأخير إلى ترك البورصات والمطورين والمستثمرين يواجهون أسئلة غير محسومة بشأن تصنيف الأصول، والتسجيل، والإشراف الفيدرالي.

وضع نواب مجلس النواب علامة على الذكرى عبر جلسة استماع في 17 يوليو في Federal Hall National Memorial في مدينة نيويورك، بعنوان "بناء مستقبل التمويل: كيف يطلق قانون CLARITY العنان للابتكار". درست الجلسة كيف يمكن للقواعد الواضحة أن تشجع رواد الأعمال والمطورين والمؤسسات المالية على بناء والاستثمار في الولايات المتحدة.

قدّم النائب وارن ديفيدسون الذكرى باعتبارها اختباراً لمدى التزام الكونغرس بما وعد به.

حددت أوساط مجلس النواب هدفاً سياسياً، لكن دون إقرار مجلس الشيوخ، تظل اليقينية التي وعد بها طموحاً. بالنسبة لشركات الأصول الرقمية، يمكن أن تؤثر هذه الفجوة في أماكن عملها، وكيفية هيكلة منتجاتها، وما إذا كانت ستخصص رأس مالها لسوق الولايات المتحدة.

يحول إيمر الإقرار بين الحزبين إلى مقياس لتأخير مجلس الشيوخ

انضم نحو 80 ديمقراطياً إلى الجمهوريين في تمرير قانون CLARITY، ما وفر له شرعية غير مألوفة من طرفي الحزبين. غير أنه بعد عام، تحولت تلك النتيجة أيضاً إلى مقياس لجمود تشريعي.

حمّل سوط الأغلبية في مجلس النواب توم إيمر مسؤولية التأخير على عاتق مجلس الشيوخ.

أقوى الدلائل المؤيدة هي استدامة الدعم. لا يزال المشرعون يعقدون جلسات استماع، وينسقون البيانات العامة، ويعرضون مشروع القانون باعتباره محورياً للمنافسة المالية الأمريكية.

أقوى الدلائل المعارضة هي غياب التقدم في مجلس الشيوخ على نحو يمكن قياسه. يبقي استمرار المناصرة مشروع القانون حاضراً، لكن كل شهر يمر دون اتفاق في لجنة أو إحالة للمراجعة (markup) أو تصويت يضعف التوقعات بإقراره قريباً.

ربطت جلسة Federal Hall الوضوح التنظيمي بتطوير السوق

جمعت جلسة Federal Hall ممثلين عن البنية التحتية للسلسلة الكتلية، وتداول الأصول الرقمية، وإدارة الأصول، وسياسات العملات المشفرة.

ضمّت قائمة الشهود سارة أبيرغ، كبير المسؤولين القانونيين في Nova Labs؛ وراندي أبيرنثي، رئيسة قسم المقاصة وإدارة المخاطر في Bullish؛ ورايان لوفار، كبير المسؤولين القانونيين في WisdomTree؛ وجيسون سومنساتو، مدير السياسات في Coin Center.

عكست قائمة الشهود مدى وصول مشروع القانون إلى ما يتجاوز أسعار العملات المشفرة. يمكن لقانون CLARITY أن يحدد كيفية إطلاق المطورين للشبكات، وكيفية إدراج البورصات للأصول، وكيفية تصميم مديري الأصول للمنتجات، وكيف تقيم المؤسسات تعرضها.

جادل النائب براين ستيل بأن التنظيم فشل في مواكبة نضج السلسلة الكتلية.

"لقد وُجدت تكنولوجيا السلسلة الكتلية لأكثر من 15 عاماً. ولم تعد مفهوماً نظرياً؛ بل أصبحت تكنولوجيا عملية تشغّل شركات حقيقية وشبكات حقيقية ونشاطاً اقتصادياً حقيقياً."

وأضاف المشرع: "ومع ذلك، رغم هذا النضج، ما زال رواد الأعمال والمطورون يواجهون قدراً كبيراً من عدم اليقين بشأن كيفية تصنيف الأصول الرقمية وتنظيمها".

قد تقلل المعايير الأكثر وضوحاً مخاطر الامتثال وتجعل الولايات المتحدة أكثر جاذبية للشركات والمؤسسات المالية. لكن "الوضوح التنظيمي" لا يضمن نتيجة قابلة للعمل. وسيعتمد أثر مشروع القانون على نصه النهائي، وتقسيم الصلاحيات بين الجهات التنظيمية، وتنفيذ متسق.

يقول هيل إن بنية السوق هي القطعة الناقصة

قال رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، الفرنسي هيل، إن قانون CLARITY يُعد بنية تحتية ضرورية لاقتصاد الأصول الرقمية الأوسع.

"نحن هنا في Federal Hall في نيويورك لإجراء جلسة استماع ميدانية للاحتفاء بمرور عام على تمرير CLARITY بـ 78 صوتاً ديمقراطياً خلال الصيف الماضي. ... نحتاج إلى وجود CLARITY بسبب نقطة محورية أكررها دائماً: إذا كان لديك GENIUS وstablecoin مدعوم بالدولار، وهو ما وقعه الرئيس ترامب في القانون في يوليو الماضي، لكنك لا تملك مشروع قانون لبنية السوق، فأنت تكون قد حصلت على ترخيص بوجود هاتف، لكن دون شبكة هواتف."

وأضاف: "لا توجد منظومة لدعم استخدام ذلك. لذلك من الحيوي للغاية أن نربط مشروع التشريع المصاحب بإطلاق GENIUS وstablecoins المدعومة بالدولار".

تغيّر تشبيهات هيل مسار النقاش من تمرير مشروع قانون للعملات المشفرة بمعزل إلى بناء نظام يعمل. قد تعمل stablecoins ضمن قواعد فيدرالية، لكن السوق الأوسع ما زال بحاجة إلى معايير تحكم كيفية إصدار الأصول الرقمية وتداولها والإشراف عليها.

تكمن الفائدة المحتملة في كونها بنيوية أكثر من كونها محفزاً فورياً لأسعار العملات المشفرة. قد يمنح الإقرار الشركات والمؤسسات ثقة أكبر لاتخاذ قرارات طويلة الأجل بشأن المنتجات والاستثمار وعمليات الولايات المتحدة.

المحفز التالي يتمثل في تحرك ملموس في مجلس الشيوخ. سيُظهر اتفاق لجنة أو إحالة للمراجعة أو تصويت مجدول أن الذكرى اتسمت بتقدم متجدد. وبدون ذلك، ستبرز هذه المحطة استمرار صراع واشنطن لتحويل طموحات العملات المشفرة التي يدعمها طرفا الحزبين إلى قواعد قابلة للإنفاذ.