خلال الآونة الأخيرة، راقبتُ بيانات السلسلة؛ فكمية المعروض من العملات المستقرة في الواقع ترتفع بهدوء، لكن صافي التدفقات الداخلة في قطاع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لم يواكب ذلك—على أي حال، كثيرون حين يرون الشراء عبر الـETF يهلّلون ويقولون إن “المرحلة المربحة” قد بدأت، لكنني أشعر أن الأمر يتطلب التحقق من عودة السيولة من خارج المنصة فعلاً من عدمها. مؤخرًا، كانت هناك موجة نقاشات حول RWA وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وكثيرًا ما تتم مقارنة منتجات العوائد على السلسلة “بين هذا وذاك”، بصراحة، إن فوارق المخاطر بين 4% في ائتمانات/ثِقَات الديون بالدولار و5% في العملات المستقرة على السلسلة ليست شيئًا متشابهًا على الإطلاق. لا تجعل التلازم يُترجم إلى سببية؛ واحفظ لقطات الشاشة، ثم عُد إلى النظر لاحقًا.