#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

مأزق الذكاء الاصطناعي لدى الاحتياطي الفيدرالي: حين يصبح التقنيّ سياسة نقدية

دخل كيفن وارش إلى لجنة المصارف في مجلس الشيوخ هذا الأسبوع حاملاً مفارقة تُبقي كل مصرفي مركزي مستيقظاً في الليل. الرجل المكلّف بكبح التضخم اعترف بأن أكبر طفرة استثمارية في التاريخ الحديث، سيجعلها الذكاء الاصطناعي، تدفع الأسعار للأعلى. لكن المفارقة هنا: هو لا يعتقد أنها تُعدّ تضخماً. على الأقل، ليس بعد.

الفارق بين الأمرين أهم مما يدركه معظم الناس. حين قال وارش للنواب إن الاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي يُعدّ "أبرز سمة" في اقتصاد اليوم، لم يكن يصف اتجاهاً فحسب. بل كان يرسم خطاً فاصلاً بين ضغوط أسعار مؤقتة وبين نوع التضخم المستمر الذي يزعج صناع القرار. "لا أرى أن التغير لمرة واحدة في الأسعار يعدّ بالضرورة تضخماً"، قال، مستنداً إلى نظرية استجابة العرض؛ إذ عندما يرتفع الطلب، يلحقه العرض في نهاية المطاف.

لكن لنكن صريحين بشأن ما يجري هنا. الأرقام تحكي قصة مختلفة عن التحليل الدقيق لرئيس الاحتياطي الفيدرالي. قفز استثمار المعدات بنحو 8% على أساس سنوي في الربع الأول. الإنفاق عالي التقنية؟ قرابة 25% على أساس أربعة أرباع. نحن نتحدث عن مئات مليارات الدولارات تتدفق إلى مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسوميات GPUs وبنية الطاقة اللازمة لإطعامها. يقدّر اقتصاديون في جيه بي مورغان أن بعض تكاليف رقائق الذاكرة قد ترتفع 400% بين 2024 ونهاية العام. هذا ليس تعديل عرضاً لطيفاً—بل صدمة طلب تتردد عبر كامل طبقات التقنية.

تكشف محاضر الاحتياطي الفيدرالي من يونيو عن التوتر الداخلي. "أقرّ 'العديد' من المسؤولين البالغ عددهم 19 في لجنة تحديد المعدلات بأن 'الطلب القوي المستمر على بنية الذكاء الاصطناعي' سيُرجّح أن يحافظ على ضغوط صعودية على أسعار منتجات التكنولوجيا والكهرباء." كلمة "يحافظ" تؤدي وظيفة ثقيلة هناك. ليست مجرد هفوة مؤقتة إذا استمرت.

تبدو مقاربة وارش التي تحمل "صفر تسامح" تجاه التضخم حازمة، لكنها أيضاً تكشف المأزق الذي يقف فيه. لا يستطيع إعلان النصر بالاستناد إلى تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين CPI في يونيو—انخفاض شهري قدره 0.4% حدث إلى حد كبير لأن أسعار الطاقة هبطت بعد وقف إطلاق النار في إيران. إذا أزلنا العناصر المتقلبة، فإن التضخم الأساسي ما يزال عند 2.6%، أي أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي المقدس عند 2%. وفي الوقت نفسه، ما زالت مرحلة بناء الذكاء الاصطناعي للتو تبدأ.

تبدو الصورة في الأجل المتوسط أكثر تعقيداً. يعترف وارش نفسه بأن الذكاء الاصطناعي سيكون "مُزعزعاً" بالنسبة للوظائف، إذ تعيد الشركات هيكلة أعمالها حول الأتمتة. هذه صياغة تعني: مكاسب في الإنتاجية لاحقاً، وفوضى في سوق العمل في الفترة بينهما. على الاحتياطي الفيدرالي أن يمر من ثقب الإبرة—أن يشدد بما يكفي لمنع توقعات التضخم من أن تفلت، لكن ليس إلى حد يخنق الاستثمار نفسه الذي قد يحل مشكلات النمو طويلة الأجل التي يعانون منها.

ما يجعل هذه اللحظة غير معتادة تاريخياً هو مدى صراحة الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع التكنولوجيا كمتغير اقتصادي كلي. عيّن وارش مارك أندرسين ليشارك في قيادة فريق عمل لتقييم الأثر الاقتصادي للذكاء الاصطناعي. عندما يبدأ نُخبة وادي السيليكون في تقديم المشورة للمصرف المركزي بشأن السياسة النقدية، فأنت تعرف أن القواعد تتغير. في الجوهر، يُقرّ الاحتياطي الفيدرالي بأنه لا يفهم بالكامل كيف يتحول استثمار الذكاء الاصطناعي إلى ديناميكيات الأسعار—وهم يبنون معدات تحليل جديدة لمعرفة ذلك.

ما الحقيقة غير المريحة؟ إن تمييز وارش بين "تغيرات الأسعار" و"التضخم" تمييز قابل للدفاع عنه فكرياً، لكنه محفوف عملياً بالمخاطر. إذا بدأت الشركات والمستهلكون يتوقعون استمرار ارتفاع الأسعار بسبب طفرة الذكاء الاصطناعي، تصبح التوقعات نبوءة تحقق ذاتها. تعتمد مصداقية الاحتياطي الفيدرالي—وهي أغلى أصوله—على إقناع الأسواق بأنهم يستطيعون التمييز بين استجابة العرض وبين دوامة تضخم يقودها الطلب.

بالنسبة للمستثمرين والشركات، الرسالة واضحة: الاحتياطي الفيدرالي يراقب إنفاق الذكاء الاصطناعي بحدّة كصقر، لكنهم ليسوا مستعدين لفرط رد الفعل. كانت شهادة وارس بقدر ما تتعلق بإدارة التوقعات بقدر ما تتعلق بالبيانات. "سواء كان ذلك تضخماً أم لا، فهذا من اختصاص مجلس الاحتياطي الفيدرالي"، قال. الترجمة: سنقرر متى يصبح مشكلة، وسنكون قد جهزنا الأدوات اللازمة.

السخرية هنا غنية. ثورة تكنولوجية تعد بزيادة الإنتاجية وخفض التكاليف في نهاية المطاف، تخلق في الوقت نفسه ضغوط أسعار آنية تعقّد السياسة النقدية. قضى الاحتياطي الفيدرالي خمس سنوات وهو يحارب التضخم. والآن عليه أن يحدد ما إذا كانت معالجة مشكلات نموه طويلة الأجل هي أيضاً مصدر الصداع قصير الأجل.

لن يعلن وارس النصر بعد. خطوة ذكية. لأن في هذا الاقتصاد، الخط الفاصل بين التقدم التكنولوجي والضغط التضخمي أكثر ضبابية مما يريد أي مصرفي مركزي الاعتراف به.
‍#SummerCreationCamp @Gate_Square

‍#Blockchain #CryptoEducation