في الآونة الأخيرة كنت أقرأ بعض الأشياء عن LST وإعادة الرهن (إعادة التكديس)، بصراحة العائدات مغرية للغاية، لكني ما زلت أشعر أن هناك شيئًا ما غير مطمئن.

تقول العائدات من أين تأتي؟ بصراحة، عائدات إعادة الرهن هي في جوهرها مزيج من مكافآت العقد (العُقَد/الـنود) + حوافز البروتوكول + تراكب مختلف “توقعات Airdrop”. لكن المشكلة: هل هذه العائدات فعلًا مستدامة؟ إذا كانت الأصول الأساسية تتقلب كثيرًا، أو إذا كانت آليات البروتوكول غير مصممة بشكل كافٍ للثبات، فإن المخاطر تتخفى في عمق الصورة.

أنا دائمًا أفكر في أنه عندما انهارت ألعاب السلسلة (play-to-earn) من قبل، دخل كثيرون أيضًا بدافع عائدات مرتفعة كانت تبدو جذابة، ثم جاءت “دوامة” التضخم + الاستوديوهات + هبوط/تذبذب سعر العملة، وفي النهاية انتهى الأمر بكارثة وخسائر.

هل يمكن أن تحدث مشكلة مشابهة مع إعادة الرهن؟ مثلًا: أن تُقيد السيولة بشكل حاد، أو أن يظهر فجأة خلل في بروتوكول ما، فيهرع الجميع إلى الاسترداد مرة واحدة—عندها سيكون الأمر محرجًا.

وبما أنني من النوع الكسول، فأنا أفضّل أن يكون كل شيء أكثر أمانًا. أربح ببطء وأنام قرير العين. أليس كذلك؟