#台积电Q2净利暴增77.4%

في 16 يوليو، أعلنت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) نتائج الربع الثاني من عام 2026؛ بلغ إجمالي الإيرادات 1.27 تريليون دولار تايواني جديد (نحو 402 مليون دولار)، بزيادة سنوية قدرها 36%، مقتربة من الحد الأعلى لتوجيهات الشركة؛ وبلغ صافي الربح 706.6 مليار دولار تايواني جديد (نحو 220 مليون دولار)، بزيادة سنوية بلغت 77.4%، متجاوزاً بكثير توقعات السوق البالغة 623.7 مليار دولار تايواني جديد. سجلت نسبة هامش الربح الإجمالي 67.7% ونسبة هامش الربح التشغيلي 60.3%، وكلاهما حقق رقماً قياسياً تاريخياً. بلغ ربح السهم 27.25 دولار تايواني جديد (4.31 دولار لكل ADR). ويُعد ذلك خامس ربع على التوالي تجدد فيه تايوان لصناعة أشباه الموصلات سجلات الأرباح.

المحرك الجوهري وراء القفزة الهائلة في الأداء هو عامل واحد فقط: الذكاء الاصطناعي. ومن منظور عمليات التصنيع، تشكل عمليات التصنيع المتقدمة بحجم 7 نانومتر وما دونها مجتمعة ما يصل إلى 77% من إيرادات الرقائق. ضمن ذلك، تمثل 3 نانومتر نسبة 30% و5 نانومتر نسبة 33%، بينما ساهمت 2 نانومتر لأول مرة بشحنات تعادل 3%. ومن ناحية المنصات، تبلغ حصة إيرادات الحوسبة عالية الأداء (HPC) 66%، مع نمو بنسبة 20% على أساس ربع سنوي، لتتجاوز—للمرة الخامسة عشرة على التوالي—إيرادات الهواتف الذكية بوصفها أكبر مصدر للإيرادات. وفي الاجتماع مع المحللين، قال وي زهي-جيّا (魏哲家) إن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي "قوي جداً"، وأن دورة الندرة في الشرائح الراقية ستستمر على الأقل حتى 2029-2030.

بعد صدور التقرير المالي، تحولت الأسهم الأمريكية لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات في جلسة ما قبل الافتتاح في البورصة من ارتفاع تجاوز 1% إلى انخفاض تجاوز 5% مؤقتاً. تعود وول ستريت لتكرر مشهد "الأخبار الإيجابية استُنفدت". القلق الحقيقي في السوق هو التوسع الهجومي في الإنفاق الرأسمالي: رفعت تايوان لصناعة أشباه الموصلات الإنفاق الرأسمالي السنوي من 520-560 مليار دولار إلى 600-640 مليار دولار، وأعلنت إضافة استثمار جديد بقيمة 100 مليار دولار في الولايات المتحدة، ليصل إجمالي الاستثمارات إلى 2.65 تريليون دولار. وأوضح فريق الإدارة بشكل أكثر حدة أن "الإنفاق الرأسمالي في السنوات الثلاث المقبلة سيكون أعلى بشكل ملحوظ من السنوات الثلاث الماضية".

وأشار محللون إلى أن السوق يقلق من أن ارتفاع الإنفاق الرأسمالي سيؤدي إلى ضغط التدفقات النقدية الحرة على المدى القصير، ورفع مصاريف الإهلاك، مما سيؤثر سلباً في هامش الربح الإجمالي. وتتوقع تايوان لصناعة أشباه الموصلات أن يعود هامش الربح الإجمالي في الربع الثالث إلى 65%-67%، مدفوعاً أساساً بتسارع وتيرة الصعود لمنصة 2 نانومتر وتأثير التخفيف الناتج عن بدء تشغيل مصانع جديدة خارجية.

رفعت تايوان لصناعة أشباه الموصلات وتيرة نمو إيراداتها بالدولار للعام بأكمله إلى "أعلى قليلاً من 40%". كما أن توجيهات الربع الثالث البالغة 44.6-45.8 مليار دولار جاءت أيضاً أعلى بكثير من توقعات السوق. شدد وي زهي-جيّا على أنها "لن تقوم برفع الأسعار بشكل عنيف بسبب ضيق العرض والطلب"، متمسكاً بتسعير يقوم على تحقيق المنفعة المتبادلة. إن الاتجاه طويل الأجل للذكاء الاصطناعي مؤكد، والحواجز التقنية عميقة، وارتباط العملاء قوي جداً. لكن على المدى القصير، سيستمر تأثير تخفيف هامش الربح الإجمالي الناتج عن الصعود إلى 2 نانومتر والتوسع خارجياً في كبْح توقعات الأرباح. وتوجد تايوان لصناعة أشباه الموصلات حالياً عند تقاطع "أفضل أداء في التاريخ" مع "أكبر توسع على الإطلاق"—ينظر المستثمرون طويلو الأجل إلى خريطة الذكاء الاصطناعي لعام 2030، بينما يحسب المتداولون قصيرو الأجل هامش الربح الإجمالي للعام المقبل. #