截至7月17日 إغلاق التداول، بلغت قيمة سهم شركة Micron Technology 848.95 دولار، بانخفاض 0.50% في ذلك اليوم. في بداية الجلسة، هبط السهم مؤقتًا بنحو 6% إلى أدنى مستوى عند 804 دولارات، ثم شهد صعودًا قويًا ليعود إلى المنطقة الخضراء، وفي النهاية استعاد أغلب خسائر بداية الجلسة. بلغ تذبذب السهم داخل الجلسة نحو 100 دولار تقريبًا في نفس اليوم: افتتح عند 822.53 دولار، وسجل أعلى مستوى عند 903.96 دولار، بينما لامس أدنى مستوى عند 804.00 دولارات.

عند إطالة أفق المدة، حقق سهم Micron مكاسب بنحو 230% منذ بداية العام حتى تاريخه، كما بلغت مكاسب آخر 52 أسبوعًا نحو 629%. لكن منذ أن سجل السعر ذروته التاريخية عند 1255 دولارًا في 25 يونيو، تراجع بنحو 23%. وخلال هذا الأسبوع فقط، هبط مؤشر الرقائق الخاصة بالذاكرة بنسبة 16.7%، وتراجع سهم Micron بنسبة 11.8% أسبوعيًا.

أقوى سلاح لدى جانب الشراء هو الأساسيات. بلغت إيرادات Micron في الربع الثالث من السنة المالية 2026 نحو 41.46 مليار دولار، بزيادة هائلة بلغت 345.7% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بلغ 28.24 مليار دولار، بزيادة تقارب 14 مرة؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي 84.9%، وهو الأعلى بين الشركات المدرجة في الولايات المتحدة. وتوقعت الشركة أن تصل إيرادات الربع الرابع من السنة المالية إلى 49-51 مليار دولار، على أن يرتفع هامش الربح الإجمالي إلى 86% أيضًا.

وفي الوقت نفسه، وقّعت Micron 16 اتفاقية مع عملاء استراتيجيين لتأمين توريد طويل الأجل، كما أبرمت اتفاقيات تعاون طويلة الأمد مع شركات في سلسلة توريد قطاع السيارات مثل Qualcomm وHarman. وأوضح كبار المسؤولين أن حالة وفرة الطلب على DRAM وNAND وتجاوز العرض للطلب ستستمر حتى ما بعد عام 2027.

لا يمكن تجاهل مخاوف جانب البيع كذلك. تم ضغط مكرر الربحية الآجل لدى Micron إلى 9.2 مرات؛ إذ تسعّر السوق شركةً يتوقع أن تتجاوز فيها وتيرة نمو الأداء 50% وفقًا لتقييمات أسهم دورية، ما يعكس قلقًا عميقًا بشأن بلوغ دورة قطاع الذاكرة ذروتها. كما أدى الانخفاض الحاد لسهم SK海力士 في السوق الكورية بنسبة 15% في يوم واحد إلى عمليات بيع مترابطة في القطاع، فضلاً عن النقد الحاد من وارن بافيت لتسييس السوق بالمضاربة، ما يفاقم الضغط النفسي.

توافق المحللين في وول ستريت على تقييم “شراء قوي”، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 1486 دولارًا من جانب 45 محللًا. رفعت KeyBanc السعر المستهدف إلى 1750 دولارًا، وقدّمت Melius Research أعلى هدف في وول ستريت عند 2200 دولار. وقامت مؤسسات مثل Bank of America وJPMorgan وMorgan Stanley برفع أسعارها المستهدفة بشكل جماعي، بمدى يتراوح بين 1200 دولار و2000 دولار.

يرى المتفائلون أن إمدادات HBM طوال العام قد تم بيعها بالكامل بالفعل بموجب عقود بسعر ثابت، ما يثبت حالة شدّ في العرض والطلب. أما المتحفظون فيشيرون إلى أن السوق بدأ يتحول من سؤال “هل توجد طلبات؟” إلى “هل تم تسعير هذا التوقع بشكل كافٍ؟”.

توجد Micron حاليًا في صراع حاد بين تألق نتائجها المالية وضغط التقييم. على المدى القصير، قد تؤدي اضطرابات النزاع الجغرافي وتعرض قطاع التكنولوجيا عمومًا لضغوط بيع إلى تقلبات حادة، خصوصًا بعد أن انخفضت القيمة السوقية تحت عتبة تريليون دولار. لكن المنطق على المدى المتوسط والطويل لم يتغير: ما تزال استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في مراحلها المبكرة، وتُظهر خطة توسّع أمريكا بقيمة 250 مليار دولار ثقة الإدارة. ستكون تقارير الربع الرابع القادمة نافذة حاسمة لاختبار ما إذا كان “سوء التقدير” قد حدث أو ما إذا كانت الحسابات “محسوبة”. #夏日创作营