#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

مأزق الذكاء الاصطناعي لدى الاحتياطي الفيدرالي: غموض وارش المحسوب

خطا كيفن وارش إلى لجنة مجلس الشيوخ المصرفية هذا الأسبوع برسالة تبدو مطمئنة على السطح، لكنها تكشف أمراً أكثر تعقيداً في العمق. يريد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد أن تجعلك تصدّق أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي—التي تستهلك الآن ما يقرب من 5% من الناتج المحلي الإجمالي الأميركي في نفقات رأس المال التقنية—لن تؤدي بالضرورة إلى تضخم جامح. لكن المشكلة هي أنه لا يَعِد بأي شيء فعلياً. إنه فحسب يقول إن ما إذا كان ذلك سيصبح تضخميًا يعتمد بالكامل على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن التعامل معه.

تبدو السياسة النقدية هنا كفن أداء. يخبر وارش الأسواق عملياً: "نعم، إن إنفاق الذكاء الاصطناعي يدفع الأسعار إلى الارتفاع. نعم، إنه يخلق ضغطاً على الطلب على منتجات التكنولوجيا والكهرباء. لكننا نحن الحكّام، ولم نُطلق صافرة الإنذار بعد."

وتهمّ هذه الدقّة. فقد ميّز وارش بين "تغير لمرة واحدة في الأسعار" وبين تضخم فعلي مستمر—وهي تفرقة تبدو أكاديمية حتى تدرك أنها الفرق بين تثبيت الاحتياطي الفيدرالي سياسته وبين الضغط على الفرامل عبر زيادات أسعار الفائدة. إنه راهن على أن العرض سيلحق في نهاية المطاف بطلب يقوده الذكاء الاصطناعي، وأن مكاسب الإنتاجية سيتجاوز تأثير طفرة الاستثمار الحالية.

لكن ثمّة توتر لا يستطيع حسمه. تكشف محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي أن "عدداً كبيراً" من المسؤولين البالغ عددهم 19 في لجنة تحديد أسعار الفائدة يعتقدون أن "الطلب المستمر القوي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيُرجّح أن يحافظ على ضغط صعودي على الأسعار". ترجمة ذلك: يرون ضغطاً تضخماً في الطريق، وهم منقسمون حول كيفية الرد.

ويُظهر رفض وارش إعلان النصر على تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو—بوصفه "ليس مقياساً مثالياً" مع الإبقاء على "تسامح صفري" إزاء التضخم المستمر—مسؤولاً بنكياً مركزياً يسير على حافة سكين. إنه يحاول إظهار الثقة دون الالتزام بأي مسار محدد. الاقتصاد قوي، كما يقول. والذكاء الاصطناعي سيجلب فوائد لا تُحصى. لكن في الوقت نفسه، أطلق خمس فرق عمل داخلية لدراسة كل شيء بدءاً من أطر التضخم وحتى أثر الذكاء الاصطناعي على الوظائف، ما يشير إلى أنه ليس على قدر كافٍ من اليقين مثلما توحي به خطابه العلني.

القصة الحقيقية هنا لا تتعلق بالذكاء الاصطناعي أو التضخم على الإطلاق. إنها تتعلق برئيس الاحتياطي الفيدرالي الذي يتنقل بين البيت الأبيض الذي يريد خفض أسعار الفائدة وبين اقتصاد يرسل إشارات متباينة. تكشف شهادة وارش المصاغة بعناية—مع التحايل على أسئلة حول محادثاته مع الرئيس ترامب مع التشديد على استقلال الاحتياطي الفيدرالي—أن بنكاً مركزياً ما يزال يبحث عن موطئ قدمه.

ينبغي للأسواق أن تنتبه إلى ما لم يقله وارش. لم يلتزم بخفض أسعار الفائدة. ولم يستبعد رفعها. وحتى إنه لم يقدم إطاراً واضحاً لكيف سيميّز الاحتياطي الفيدرالي بين زيادات مؤقتة في الأسعار سببها الذكاء الاصطناعي وبين تضخم حقيقي. ما عرضه بدلاً من ذلك هو وعد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادراً على أن "يقول شيئاً عن" التضخم—في نهاية المطاف.

وبالنسبة إلى المستثمرين، يعني ذلك حالة من عدم اليقين. طفرة الذكاء الاصطناعي واقعية. ضغط الأسعار واقعي. لكن رد الاحتياطي الفيدرالي يظل سؤالاً مفتوحاً، ويبدو أن وارش مصمم حالياً على إبقائه كذلك.