انخفاض بيتكوين ليس النهاية، وCryptoQuant يرى أن السوق الصاعدة لا يزال قائمًا

• تستمر حيازات البيتكوين طويلة الأجل في التوسع رغم التصحيح الأخير في السوق.

• تشير مؤشرات MVRV وNUPL إلى إعادة ضبط صحية في منتصف الدورة.

• يؤدي محدودية المعروض وصمود الحائزين إلى دعم استمرار التوقعات بترند صاعد.

واجهت بيتكوين — BTC، تصحيحًا حادًا آخر، ما جعل كثيرًا من المستثمرين يتساءلون عن اتجاه السوق. غالبًا ما تتزايد المخاوف خلال عمليات السحب الكبيرة، خصوصًا بعد موجات هبوط ممتدة من قمم قياسية. ومع ذلك، تعرض بيانات على السلسلة حديثة صورة أكثر هدوءًا. تشير عدة مؤشرات رئيسية إلى أن المستثمرين ذوي الخبرة ما زالوا واثقين رغم الضعف الأخير. بدلًا من الإشارة إلى انهيار وشيك للسوق، قد تعكس الظروف الحالية إعادة ضبط صحية قبل أن تبدأ مرحلة أخرى من دورة السوق الصاعد الأوسع.

يشير تصحيح البيتكوين إلى إعادة ضبط في منتصف الدورة، وليس نهاية السوق الصاعد: كريبتوكوانت

— WhatNow (@AusMundy) 15 يوليو 2026

الحائزون طويلو الأجل يواصلون إظهار الثقة

حلل مساهم كريبتوكوانت CryptoZeno مؤخرًا مقياس MVRV للحائزين طويلو الأجل لدى بيتكوين. تشير النتائج إلى أن ظروف السوق الحالية تختلف عن قمم الدورات السابقة. تتداول بيتكوين حاليًا قرب $64,500 بعد أن ارتفعت بنحو 4% خلال اليوم الماضي. ومع ذلك، ما يزال السعر أقل بحوالي 49% من أعلى مستوى قياسي سابق. يركز مؤشر MVRV على المستثمرين الذين يحتفظون ببيتكوين لمدة تتراوح بين ستة أشهر وعشر سنوات. ووفقًا لـCryptoZeno، يواصل هؤلاء الحائزون ذوو الخبرة التحلي بالصبر.

أظهرت قمم السوق السابقة خلال 2017 و2021 قراءات أعلى بكثير لمؤشر MVRV. غالبًا ما كانت هذه المستويات المرتفعة تعكس جني أرباحًا عدوانيًا قبل موجات هبوط كبرى. وتروي القراءات الحالية قصة مختلفة. يبقى المؤشر بعيدًا بوضوح عن مناطق الخطر التاريخية. وهذا يوحي بأن مستثمري المدى الطويل لم يتعجلوا في الخروج إلى منصات التداول. بدلاً من ذلك، ما زال كثيرون يستمرون في الاحتفاظ عبر تقلبات السوق. وتأتي إشارة مشجعة أخرى من أساس تكلفة الحائزين طويلو الأجل.

يواصل متوسط سعر الشراء لدى هؤلاء المستثمرين الارتفاع رغم انخفاض أسعار السوق. يشير هذا السلوك إلى أن الضعف الأخير ناتج أساسًا عن تراجع الأسعار وليس عن بيع واسع النطاق من جانب الحائزين ذوي الخبرة. يعتقد CryptoZeno أن هذا التصحيح يؤدي غرضًا مهمًا. إذ إن انخفاض الأسعار يقلل من المضاربة المفرطة عبر السوق. وفي الوقت نفسه، يواصل المستثمرون الملتزمون الاحتفاظ بالمعروض المتاح. غالبًا ما تخلق مثل هذه الظروف أسسًا أقوى لاستعادة الأسعار مستقبلًا.

NUPL يشير إلى إعادة ضبط صحية للسوق

حلل CryptoZeno أيضًا مؤشر Adjusted Net Unrealized Profit and Loss الخاص ببيتكوين. والمعروف أكثر باسم NUPL، يقيس المقياس الأرباح والخسائر غير المحققة عبر شبكة بيتكوين. بعد التراجعات الأخيرة، اقترب NUPL كثيرًا من منطقة الحياد. انخفضت الأرباح غير المحققة بشكل ملحوظ عبر السوق. ظهرت ظروف مماثلة خلال الدورات الصاعدة السابقة قبل أن تتطور تعافيات أقوى.

تشير البيانات التاريخية إلى أن عمليات إعادة الضبط من هذا النوع غالبًا ما تزيل ظروف السوق المتحمسة بشكل زائد بدلًا من إنهاء الاتجاهات الصاعدة طويلة الأجل. كما تكشف سلوكيات المستثمرين عن فرق مهم بين المشاركين في السوق. يواصل الحائزون طويلو الأجل الجلوس على مكاسب غير محققة صحية رغم التراجعات الأخيرة. ما تزال الثقة قوية لدى هؤلاء المستثمرين ذوي الخبرة. ولم يظهر البيع الهعاري ضمن هذه الفئة.

تواجه الحائزون قصيرو الأجل وضعًا مختلفًا جدًا. فقد تكبد كثيرون خسائر ورقية مؤخرًا قبل أن يستعيدوا مستويات الاقتراب من التعادل. تجعل الهوامش الربحية الأصغر هؤلاء المتداولين أكثر حساسية لتغير معنويات السوق. قد يشجع أي ضعف جديد على مزيد من البيع من جانب المستثمرين الجدد. يعتقد CryptoZeno أن كلا من MVRV وNUPL يشيران إلى النتيجة نفسها.