تحليل: تحسّن مشكلات سيولة الاستراتيجية، لكن ما زال يلزم إنشاء إطار منهجي لعمليات شراء وبيع البيتكوين

بلوكبيتس، 18 يوليو: قال Julio Moreno، مدير أبحاث CryptoQuant، إن إطار التمويل الائتماني الرقمي الأحدث لدى Strategy قد حل بصورة أساسية مشكلة السيولة قصيرة الأجل للشركة، لكن لا يزال يتعين إنشاء آلية أكثر انضباطاً لشراء وبيع البيتكوين.

أشارت CryptoQuant إلى أنه منذ الإعلان عن الإطار الجديد، باعت Strategy 3588 بيتكوين (حوالي 216 مليون دولار) لتعزيز الاحتياطي بالدولار، كما جمعت 466.7 مليون دولار عبر بيع أسهم MSTR، ما رفع الاحتياطي بالدولار من 1.44 مليار دولار إلى نحو 3 مليارات دولار. كما ارتفع أيضاً معدل تغطية أرباح الأسهم الممتازة من نحو 14 شهراً إلى 29 شهراً. وحتى الآن، لا تزال حيازة الشركة من البيتكوين ثابتة عند 843,775 بيتكوين.

لكن ترى CryptoQuant أن Strategy لم تحل مشكلتين رئيسيتين بعد: أولاً، متى سيتم استئناف شراء البيتكوين؛ إذ ينظم الإطار الحالي طرق التمويل فقط، ولم يُنشئ نموذجاً منهجياً لتكوين مراكز مبنية على التقييم، وهو ما قد يؤدي مستقبلاً إلى تكرار سيناريو "الشراء المستمر عند مستويات مرتفعة". ثانياً، كيف ستقوم ببيع جزء من البيتكوين في الجولة القادمة من سوق الصعود؛ إذ يسمح الإطار الحالي ببيع BTC لتعزيز الاحتياطي ودفع أرباح الأسهم وإعادة شراء الأسهم، لكنه لم يضع استراتيجية طويلة الأجل لإدارة رأس المال تتضمن تخفيضاً تدريجياً عند القمم الدورية أو التحوط من المخاطر.

وقالت CryptoQuant إن بناء انضباط الشراء والبيع الممتد عبر دورة السوق من الصعود إلى الهبوط سيكون عنصراً مهماً في نظام الإدارة الاستباقية لرأس المال لدى Strategy.