الرأي: ما يزال الشاغل هو أكبر «محرك خفي» وراء هبوط سوق الأسهم، وقد تواجه أسواق الأسهم الأمريكية تصحيحاً مماثلاً لما حدث في صيف 2024

محادثة BlockBeats، 18 يوليو، قال محلل الأسواق والرئيسي لدى BTIG Jonathan Krinsky إن أكبر مخاطر السوق الحالية ليست حدثاً سلبيًا منفرداً، بل هي أن المستثمرين بدأوا يشككون في منطق السوق الذي كانوا يؤمنون به من دون تردد.

يرى Krinsky أن مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا قد تراجع بنحو 20% عن أعلى مستوياته في يونيو، ويدخل بذلك نطاق سوق هابطة، كما أن مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية هبط تراكميًا بأكثر من 25%، ودخل مؤشر Nikkei 225 أيضًا في تصحيح تقني، ما يعكس ضغوطًا على الأسهم التكنولوجية عالميًا.

وحذر من أن أسواق الأسهم الأميركية قد تشهد سيناريو شبيهًا بتراجع حاد في صيف 2024، إذ توجد مخاطر بأن يكسر مؤشر S&P 500 المتوسط المتحرك ل200 يوم (6983 نقطة). وإذا تحقق هذا السيناريو، فقد يستمر ضعف قطاع أشباه الموصلات، كما قد تنتهي موجة التفوق السابقة لأسهم التكنولوجيا الكبرى مثل "السبعة الكبار"، ما سيؤدي إلى إضعاف أداء السوق ككل.

وما يجعل هذه الموجة من البيع تبدو مقلقة أكثر ربما هو أنها تفتقر بالفعل إلى محفز واضح. ورغم أنه يمكن الإشارة إلى سلسلة من المشكلات، بما في ذلك القلق من أن مكاسب قطاع الشرائح/الرقائق (chips) خلال النصف الأول من العام كانت سريعة جدًا، وإقدام الشركات التكنولوجية الكبرى على الاقتراض بكثافة لتمويل خطط إنفاق رأسمالي ضخمة، إضافة إلى أن الخلفية الاقتصادية في ظل سياسات جديدة للاحتياطي الفيدرالي لا تزال محفوفة بعدم اليقين. ويساعد ذلك على تفسير التناوب/الدوران الذي يجري في السوق الأوسع حاليًا، غير أن ضعف السوق في أكثر أسهمه الكبرى والأكثر تداولًا (مثل أسهم الشرائح) قابل للحد، وفي النهاية سيصير غير قادر على الاستمرار في دعمه.