“Serenity” غول الأسهم البيضاء: شركة TSMC في قطاع الاتصالات البصرية، و”غولدمان ساكس” يرفع هدفه السعري إلى 2,581 يواناً صينياً

قامت غولدمان ساكس بتاريخ 17 يوليو برفع سعرها المستهدف خلال 12 شهرًا لشركة إنجينيـتوغ زونغجي شوتشانج (Incel Xuchuang)‏ (300308) من 1,187 يوان إلى 2,581 يوان صيني، أي بزيادة مباشرة إلى الضعف، مع الحفاظ على تصنيف “شراء”، ما يعني وجود نحو 163.6% مساحة صعود قياسًا بسعر السهم خلال الفترة الأخيرة. وفي منشور على منصة X، علّق محلل سلاسل الإمداد الخاصة بـ AI الذي يُلقب على المنصة باسم “إله الأسهم ذي الشعر الأبيض” Serenity: “بالنسبة لما هو فعلاً مثير، ليس مجرد سعر الهدف؛ بل إن غولدمان ساكس رفعت توقعات أرباح 2026 إلى 2028 على التوالي بنسبة 65% و108% و119%”.
（سياق سابق: أرباح شركة تايوان سيميكوندكتور (TSMC) قفزت 77% لكن الأسهم في قطاع الشرائح هبطت خوفًا! Swissquote: زيادة الإنفاق الرأسمالي، والسوق بدأ يخشى أن يطغى الذكاء الاصطناعي）
（إضافة خلفية: غولدمان ساكس: تراجع “العمالقة السبعة” هو “تفريغ للضغط” وليس قمة وشيكة، وقطاعاتها الثماني الكبرى تحتها تشهد دورانًا）

ملخص النقاط الرئيسية

• في 7/17، رفعت غولدمان ساكس سعرها المستهدف لسهم Incel Xuchuang من 1,187 يوان إلى 2,581 يوان، أي بضعف تقريبًا، مع الحفاظ على تصنيف “شراء”.
• في الوقت نفسه، رفعت غولدمان ساكس توقعات الأرباح من 2026 إلى 2028 بنسبة 65% و108% و119%، مع التركيز على زيادة حجم شحنات السيليكون فوتونيكس (矽光子) و”1.6T/3.2T” بكميات أكبر.
• تشير Serenity إلى أن Incel Xuchuang هي مؤشر لاتجاهات الاتصالات البصرية، وأن طلب 800G الذي جاء أعلى من التوقعات يُعد عاملًا داعمًا أيضًا لشركات منافسة مثل AAOI وLumentum.

تلك القصة التي تُرفع فيها أسعار الأهداف إلى الضعف قد تُعامل في كثير من الأحيان بوصفها “قتلًا للعناوين” في حال كان الأمر مقتصرًا على سهم بعينه، لكن هذه المرة بطل القصة هو Incel Xuchuang الذي تم دفعه إلى الأعلى بفعل موجة اتصالات بصرية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. في 17 يوليو، أصدرت غولدمان ساكس مذكرة بحثية جديدة، رفعت فيها سعرها المستهدف خلال 12 شهرًا لعملاق “A” في شنتشن Incel Xuchuang من 1,187 يوان إلى 2,581 يوان صيني، مع الحفاظ على تقييم “شراء”. لقد تجاوز سعر سهم Incel Xuchuang مؤخرًا حاجز 1,000 يوان؛ وبناءً على السعر قبل صدور المذكرة، فإن 2,581 يوان يتضمن ضمنيًا نحو 163.6% من مساحة الصعود.

Thanks, love reading the comments!

Goldman Sachs raised Innolight PT to 2581 RMB. Roughly 163.6% upside from current valuations.

But the largest thing is its 2026–2028 earnings est revision raised by a whopping 65%/108%/119%, based on:

– Much higher silicon photonics module… https://t.co/OvKyvnppeT pic.twitter.com/dpwsoKBlIF

— Serenity (@aleabitoreddit) July 17, 2026

ومع ذلك، فإن ما دفع المعلومة فعليًا إلى دائرة “ترند” كان منشور محللة على منصة X ترتدي صورة رأس بشعر أبيض، ويصفها الوسط الاستثماري الصيني باسم “إله الأسهم ذي الشعر الأبيض” Serenity. وقد حذرت في منشورها بأن سعر الهدف مجرد نتيجة، لكن أقوى ما في مذكرة غولدمان ساكس هو أنها رفعت تقديرات أرباح Incel Xuchuang من 2026 إلى 2028 بشكل كبير، وبنسب 65% و108% و119% على التوالي.

رهان غولدمان ساكس على تغلغل السيليكون فوتونيكس

تعتمد غولدمان ساكس في رفع توقعات الأرباح على عدة خطوط نمو تعمل في الوقت نفسه: زيادة كبيرة في شحنات وحدات السيليكون فوتونيكس (Silicon Photonics)، واستمرار توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وارتفاع كل من متوسط سعر المنتج وهوامش الربح بفضل وحدات الاتصالات الضوئية عالية السرعة 1.6T و3.2T، إضافة إلى أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي الذي تقوده إنفيديا ما يزال يتزايد. وتتوقع غولدمان ساكس أن معدلات تغلغل السيليكون فوتونيكس في منتجات 800G و1.6T و3.2T ستقفز على التوالي إلى 60% و80% و100%، وهو ما يعني أن الجيل الجديد من وحدات الاتصال الضوئية تقريبًا سيحتاج إلى هذه التقنية.

ببساطة، السيليكون فوتونيكس هو نقل وحدات الإرسال والاستقبال الضوئية التي كانت تُركّب عادةً اعتمادًا على مكونات منفصلة إلى شريحة سيليكون واحدة قدر الإمكان، ما يخفض التكاليف، ويقلل استهلاك الطاقة، ويجعل التوسع في الكميات أسهل.

مع صعود معدل التغلغل على هذا النحو، تتضخم أيضًا الطلبات في الحلقات الأكثر تفصيلًا على مستوى المنبع مثل ليزرات الموجة المستمرة (CW) وقواعد SOI من السيليكون. ومنطق الاستثمار لدى Serenity هو “نظرية عنق الزجاجة” نفسها؛ فهي لا تلاحق إنفيديا مباشرة، بل تتجه إلى الحلقات الأعلى التي تتعرض فيها قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي للاختناق أكثر من غيرها. الاتصالات البصرية والسيليكون فوتونيكس وقواعد إنديوم فوسفيد (InP) هي أمور تتابعها على المدى الطويل.

مؤشر الاتجاهات لا يقتصر على صفقة واحدة

تشبيه Incel Xuchuang بـ “TSMC” في الاتصالات البصرية هو الملاحظة المحورية في منشورها. إذ يتعامل السوق مع الإنفاق الرأسمالي لتايوان سيميكوندكتور بوصفه مقياسًا لدرجة حرارة دورة مزاج صناعة أشباه الموصلات؛ وبالمثل، يتم استخدام شحنات وطلبات Incel Xuchuang لقياس مدى سخونة برودة سلسلة صناعة الاتصالات البصرية للذكاء الاصطناعي بأكملها.

كما أشارت إلى أن Incel Xuchuang كانت قد كشفت مسبقًا في محادثات أن نمو طلب وحدات الاتصالات الضوئية 800G جاء أعلى من المتوقع؛ وهذا يعني أن الشركات الخارجية التي تعمل أيضًا في الاتصالات البصرية مثل Applied Optoelectronics (AAOI) وLumentum (LITE)، تستحق كذلك مراقبة تقاريرها المالية المقبلة.

عندما تكون الصناعة للتو قد شهدت تراجعًا حادًا، ما زالت غولدمان ساكس تجرؤ على تعديل رفع توقعات الأرباح؛ وهذا يعكس أن الأساسيات في سلسلة الاتصالات البصرية للذكاء الاصطناعي تظل قوية، وأن نظام “الفوتونكس” (Photonics) ككل يُحتمل أن يركب الموجة الداعمة الجديدة لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ما يجب التنبيه إليه هو أن Serenity على منصة X هي محللة سلاسل إمداد تجلب معها تدفقًا من المتابعين، وكانت سابقًا متداولة في Reddit WSB. وقد شاع بين مجتمعات الاستثمار海外 أن معدل فوزها في التداول التي تناقشه علنًا قريب من 90%، لكن مثل هذه السجلات غالبًا ما تأتي من إحصاءات يقوم بها المجتمع بنفسه، ويميل ذلك إلى وجود “تحيز الناجين”. لذا يمكن اعتبار قراءتها خريطة لسلسلة الصناعة، وليس كإشارة مباشرة للشراء والبيع.

إن سعر الهدف 2,581 يوان هو سيناريو متفائل يستند إلى نموذج غولدمان ساكس، ومدة استمرار حمى الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وما إذا كان معدل تغلغل السيليكون فوتونيكس سيتحقق في موعده، هما العاملان الحاسمان في ما إذا كان يمكن أن تكتمل فصول هذا السيناريو في الواقع.

الأسئلة الشائعة

لماذا رفعت غولدمان ساكس سعرها المستهدف لـ Incel Xuchuang إلى 2581 يوان؟

ترى مذكرة غولدمان ساكس البحثية الصادرة في 17 يوليو 2026 أن توسع شحنات وحدات السيليكون فوتونيكس، ورفع متوسط السعر وهوامش الربح لوحدات 1.6T و3.2T، إضافة إلى استمرار قوة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي الذي تقوده إنفيديا، تقف وراء ذلك؛ وبناءً عليه تم رفع سعر الهدف من 1,187 يوان إلى 2,581 يوان صيني (أي مضاعفته)، مع رفع متزامن لتوقعات الأرباح من 2026 إلى 2028 بنسبة 65% و108% و119%.

من هي “إله الأسهم ذي الشعر الأبيض” Serenity؟

Serenity هي محللة سلاسل إمداد لأشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على منصة X، وكانت سابقًا متداولة في Reddit WSB. ويطلق عليها في الوسط الاستثماري الصيني اسم “إله الأسهم ذي الشعر الأبيض”. وتؤكد “نظرية عنق الزجاجة”، وتبحث عن الحلقات الأعلى في سلسلة قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي على الاختناق؛ والاتصالات البصرية والسيليكون فوتونيكس هما من أبرز محاور اهتمامها على المدى الطويل.