#TSMCQ2NetProfitSurges77%

تسجيل أرباح قياسي لدى TSMC: لماذا لم تكن قفزة الأرباح بنسبة 77% كافية لإثارة حماس وول ستريت

يحب كل مستثمر الأرباح القياسية—إلى أن يبدأ السوق في التركيز على ما سيحدث بعد ذلك.

أثبتت TSMC مرة أخرى سبب جلوسها في قلب ثورة الذكاء الاصطناعي العالمية. فقد كشفت أكبر شركة مصنّعة لرقائق أشباه الموصلات بعقود في العالم عن أحد أقوى أرباعها في تاريخها، إذ بلغت صافي أرباح الربع الثاني 706.6 مليار دولار تايواني جديد (بما يعادل نحو 22 مليار دولار)، بزيادة 77.4% على أساس سنوي. كما ارتفعت الإيرادات إلى 1.27 تريليون دولار تايواني جديد (حوالي 40.2 مليار دولار)، بينما توسعت هامش الربح الإجمالي إلى مستوى لافت بلغ 67.7%، متجاوزًا توقعات المحللين عبر جميع المقاييس المالية الثلاثة الرئيسية. تؤكد هذه النتائج أن الطلب على أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي ما يزال واحدًا من أقوى قصص النمو في الأسواق العالمية.

الذكاء الاصطناعي يدفع كل شيء

لم تكن أهم نقطة هي مجرد تفوق الأرباح—بل أين تتدفق الأموال.

تسهم الحوسبة عالية الأداء (HPC)، بما في ذلك معجلات الذكاء الاصطناعي ووحدات GPU والبنية التحتية السحابية والمعالجات المتقدمة، الآن بنسبة 66% من إجمالي إيرادات TSMC. وهذا يعني أن الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد نشاط ناشئ لدى TSMC؛ بل أصبح المحرك الرئيسي لنمو الشركة.

من وحدات GPU الخاصة بالذكاء الاصطناعي لدى NVIDIA إلى معجلات AMD وحتى العديد من أبرز مصممي الرقائق في العالم، تظل TSMC العمود الفقري للتصنيع الذي يشغّل اقتصاد الذكاء الاصطناعي. ومع استمرار مزودي الخدمات السحابية في ضخ مليارات الدولارات في بنية ذكاء اصطناعي، يُتوقع أن يبقى الطلب على إنتاج أشباه الموصلات المتقدمة قويًا.

التصنيع المتقدم ما يزال يهيمن

من أبرز الأسباب التي تجعل المنافسين يواجهون صعوبة في اللحاق بـ TSMC هو تفوقها التكنولوجي.

شكلت عقد التصنيع المتقدم 7nm وما دونها 77% من إجمالي إيرادات الرقائق، ما يدل على أن العملاء ما زالوا يتجهون نحو رقائق أصغر وأقوى وأكثر كفاءة في استخدام الطاقة.

تفصيل هذا التحول يوضح:

• ساهم 3nm بنسبة 30%

• شكل 5nm نسبة 33%

• ساهم 2nm بنسبة 3% لأول مرة، معلمًا محطة مهمة أخرى في تصنيع أشباه الموصلات من الجيل التالي.

تعزز هذه المسيرة “الخندق” التنافسي لدى TSMC، إذ لا تمتلك سوى حفنة من الشركات عالميًا الخبرة ورأس المال اللازمين لتصنيع الرقائق على عقد العمليات المتقدمة هذه.

لماذا هبط السهم؟

توقع العديد من المستثمرين تقرير أرباح قوي.

ما فاجأ السوق كان خطط الإنفاق العدوانية للإدارة.

رفعت TSMC إرشادات النفقات الرأسمالية للعام كامل من 52–56 مليار دولار إلى 60–64 مليار دولار، مع تأكيد خطط استثمار نحو 100 مليار دولار في التوسع التصنيعي داخل الولايات المتحدة على مدى الوقت.

اعتبرت وول ستريت هذه الإعلانات إشارة إلى أن الحفاظ على ريادة الذكاء الاصطناعي يتطلب استثمارات أعلى بشكل ملحوظ.

قد تقلل الزيادات في النفقات الرأسمالية التدفق النقدي الحر على المدى القصير، حتى لو دعمت نموًا أقوى على المدى الطويل.

لم يكن السوق “مخيبًا” تجاه الأعمال.

بل كان يعيد تقييم التكاليف المستقبلية.

لماذا يهم CapEx

يُعد تصنيع أشباه الموصلات من أكثر الصناعات كثافة في رأس المال في العالم.

يتطلب كل منشأة تصنيع جديدة استثمارات ضخمة في:

• آلات طباعة EUV

• مرافق غرف نظيفة

• التغليف المتقدم

• أبحاث العمليات

• معدات التصنيع

تشير رغبة TSMC في زيادة الإنفاق إلى أن الإدارة تتوقع استمرار قوة طلب الذكاء الاصطناعي لسنوات، لا لعدة أرباع فقط.

يمكن تفسير ذلك كإشارة صعودية طويلة الأجل، رغم حذر المستثمرين على المدى القصير.

سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي ما تزال تعتمد على TSMC

تعتمد تقريبًا كل شركة رئيسية في عدة أجهزة الذكاء الاصطناعي بشكل مباشر أو غير مباشر على TSMC.

فقيادة الشركة في التصنيع تمنحها تعرضًا لعدة قطاعات عالية النمو:

• الذكاء الاصطناعي

• الحوسبة السحابية

• المركبات ذاتية القيادة

• الحوسبة الطرفية (Edge Computing)

• الإلكترونيات الاستهلاكية

• الحوسبة عالية الأداء

بدلًا من الرهان على شركة ذكاء اصطناعي واحدة، غالبًا ما ينظر المستثمرون إلى TSMC على أنها تستثمر في البنية التحتية التي تشغّل كامل منظومة الذكاء الاصطناعي.

نظرة مستقبلية صعودية

تدعم عدة عوامل استمرار التفاؤل:

• ربحية قياسية

• توسع طلب الذكاء الاصطناعي

• الريادة في التصنيع المتقدم

• ارتفاع مساهمة عقد العمليات الأحدث

• قوة تسعيرية قوية

• التزامات عملاء طويلة الأجل

إذا استمر تسريع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد تظل TSMC واحدة من أكبر المستفيدين عالميًا.

مخاطر هبوطية

ينبغي على المستثمرين أيضًا مراقبة عدة مخاطر:

• قد تؤدي الزيادة في النفقات الرأسمالية إلى الضغط على الهوامش المستقبلية.

• لا تزال التوترات الجيوسياسية المحيطة بتايوان مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين.

• طلب أشباه الموصلات دوري تاريخيًا.

• قد تتجه وتيرة نمو استثمارات الذكاء الاصطناعي في النهاية إلى التطبيع.

• قد يؤدي تزايد المنافسة العالمية ومبادرات التصنيع المدعومة حكوميًا إلى تضييق الفارق التكنولوجي لدى TSMC تدريجيًا.

خلاصة أخيرة

لم تكن أرباح TSMC مجرد ربع قوي آخر—بل أبرزت مدى سرعة استمرار توسع اقتصاد الذكاء الاصطناعي.

لا تعكس الضعف خلال ما بعد إغلاق السوق بالضرورة قلقًا بشأن العمليات الحالية. بدلًا من ذلك، يعكس نقاش المستثمرين حول مقدار رأس المال المطلوب للحفاظ على ريادة الذكاء الاصطناعي خلال العقد القادم.

إذا ظل الذكاء الاصطناعي أحد أبرز الاتجاهات التكنولوجية في هذا الجيل، فمن المرجح أن تظل TSMC واحدة من أكثر مزودي البنية التحتية أهمية له.

Dragon Fly Official

Dragon Fly Official

هل تعتقد أن الزيادة الضخمة لدى TSMC في الإنفاق الرأسمالي علامة ثقة في مستقبل الذكاء الاصطناعي، أم أنها قد تتحول إلى خطر إذا تباطأ طلب الذكاء الاصطناعي؟