يولّد Pump وUniswap كلاهما رسومًا.

لكن السوق لا يدفع السعر نفسه مقابل كلٍ منهما.
باستخدام معدل تشغيل الرسوم السنوي المُحتسب لليوم:
– $PUMP : ~1.4x من السعر إلى الرسوم
– $UNI : ~3.7x من السعر إلى الرسوم
نفس المقياس.
توقعات مختلفة.
لا يتعلق الفارق بما تكسبانه اليوم.
بل بما يعتقد المستثمرون أنهما سيكسبانه غدًا.
محرك رسوم @Pumpfun مبني حول واحدة من أكثر الأعمال في العملات الرقمية دورانية: إصدار وتداول الميمكوينز.
إيرادات @Uniswap تأتي من قاعدة أوسع.
تداول فوري.
السيولة.
سلاسل متعددة.
سنوات من تأثيرات الشبكة الراسخة.
يمنح السوق مضاعفًا أعلى للشركة التي يعتقد أنها ستظل تُولّد تلك الرسوم بعد سنوات من الآن.
صحة ذلك مسألة أخرى.
إذا أثبت Pump أن معدل تشغيل رسومه الحالي أكثر دوامًا مما يتوقعه السوق، فقد يختفي خصم اليوم بسرعة.
أما إذا خفت النشاط مع دورة الميمكوين، فسيكون المضاعف الأقل قد تبرّر.
هذا ما تقيسه مضاعفات التقييم.
وليس رسوم الأمس.
بل ثقة السوق فيما سيأتي غدًا.
أحيانًا لا تكون الفرصة في العثور على البروتوكول الذي يحقق أكبر قدر من الإيرادات.
بل في العثور على البروتوكول الذي لا يرغب السوق في الاعتقاد أنه قادر على الاستمرار في ذلك.