معركة الانكشاف على أصول الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة: مراجعة معمّقة لأعلى خمس بورصات من حيث حجم التداول خلال 7 أيام

أصبحت الأسهم الأميركية في الأسواق الأميركية (美股) ساحة صراع رئيسية لدى منصات CEX، ومع اشتداد حدة المنافسة، قمتُ بإحصاء تقريباً قيمة صفقات دفتر الأوامر لمنتجات التعرض لأسهم أميركية على منصات رئيسية خلال الأيام السبعة الماضية، حيث شملت العينة خمس بورصات: Binance وBybit وGate وKraken وBitget.

تم احتساب البيانات اعتماداً على واجهات برمجة التطبيقات العامة لكل منصة، وبما يتيح تحديد قيمة الصفقات الفعلية المنسوبة بوضوح إلى دفتر أوامر CEX الخاص بها (فترة الإحصاء من 8 يوليو 2026 إلى 14 يوليو 2026، خلال الأيام الطبيعية الكاملة وفق توقيت UTC).

لزيادة قابلية المقارنة، اخترتُ بعض الأصول المشتركة:

• 1:1 أسهم مُرمّزة نقداً (الاسبوت): NVDA وTSLA وMETA وGOOGL

• عقود دائمة للأسهم: AAPL وNVDA وTSLA وGOOGL

ومنها، يتمثل الإحصاء الخاص بالعقود الدائمة في القيمة الاسمية للتداول، ولا يعني ذلك صافي شراء أو حجم المراكز أو إيرادات المنصة.

1. Binance

خلال آخر 7 أيام:

• 1:1 أسهم مُرمّزة نقداً: نحو 1.55013 مليون دولار

• عقود دائمة للأسهم: نحو 1.006 مليار دولار

تُعد Binance أعلى منصة بين هذه المنصات الخمس، سواء في صفقات الأسهم المُرمّزة نقداً أو في عقود الأسهم الدائمة، من حيث قيمة التداول.

أثناء الإحصاء، احتسبت صفقات الاسبوت ضمن منتجات bStocks التابعة لـ Binance لدفتر أوامر CEX للأصول الأربعة المشتركة: NVDA وTSLA وMETA وGOOGL؛ أما العقود الدائمة، فتم احتساب دفتر أوامر العقود الدائمة لأسهم AAPL وNVDA وTSLA وGOOGL.

ولم أقم بإدراج أحجام التداول الناتجة عن Binance Wallet أو من التداولات على السلسلة (on-chain).

2، Bybit

خلال آخر 7 أيام:

• 1:1 أسهم مُرمّزة نقداً: نحو 7.4257 مليون دولار

• عقود دائمة للأسهم: نحو 1.09 مليار دولار

بالنسبة لـ Bybit، فإن إحصاء الاسبوت يتمثل في قيمة صفقات دفتر الأوامر للـ 4 أصول المشتركة ضمن خط منتجات xStocks، بينما يتمثل إحصاء العقود الدائمة في القيمة الاسمية للتداول لدفتر أوامر العقود الدائمة المقابلة.

وبالمثل، لم يتم إدراج Binance Wallet الخاصة بـ Bybit، أو DEX على السلسلة (on-chain)، أو مصادر سيولة طرف ثالث أخرى ضمن حجم تداول المنصة.

3، Kraken

خلال آخر 7 أيام:

• 1:1 أسهم مُرمّزة نقداً: نحو 2.1096 مليون دولار

• عقود دائمة للأسهم: نحو 3.1010 مليون دولار

يُعد إحصاء الاسبوت لدى Kraken هو دفتر أوامر xStocks الذي يشمل الأصول المشتركة.

تجدر الإشارة إلى أن Kraken يعرض جزءاً من بيانات الشموع K بشكل لا يُرجع إلا حجم تداول الأصول الأساسية، دون إرجاع قيمة التداول بالدولار مباشرة. لذلك، تم اعتماد تقدير عبر ضرب حجم تداول الأصول الأساسية في متوسط يومي محسوب باستخدام VWAP أو متوسط سعر OHLC.

وعليه، تقع بيانات Kraken ضمن نفس خانة/المقياس الاسمي لقيمة التداول بالدولار مقارنةً ببقية المنصات، لكن قد تكون الدقة أقل قليلاً من المنصات التي توفر quote turnover مباشرة.

4، Bitget

خلال آخر 7 أيام:

• 1:1 أسهم مُرمّزة نقداً: نحو 1.7438 مليون دولار

• عقود دائمة للأسهم: نحو 1.37 مليار دولار

بالنسبة لـ Bitget، فإن إحصاء الاسبوت لا يشمل سوى خط منتجات Ondo Stock Token للأصول: NVDAON وTSLAON وMETAON وGOOGLON، دون احتساب rToken الصادر عن Reality Protocol.

لماذا لا يتم احتساب rToken؟

لأن حجم التداول الظاهر في عروض rToken العامة لدى Bitget أقرب إلى نطاق السيولة في الأسهم الأميركية الأساسية أو السيولة الناتجة عن قنوات توصيل مباشرة مع وسطاء مباشرين، ولا يمكن عزوه بوضوح إلى عمليات التداول الفعلية التي ينفذها عملاء Bitget داخل CEX.

على سبيل المثال، عند الاستعلام كان حجم تداول rNVDA خلال 24 ساعة يتجاوز مرةً 250 مليار دولار، وهو ما يقترب من مستوى حجم التداول في السوق الشامل للسهم الأساسي لدى NVIDIA. إن احتساب هذا الرقم مباشرةً باعتباره حجم تداول Bitget على المنصة سيؤدي إلى مبالغة واضحة في تقدير حجم أعمال Bitget الفعلي.

لذلك، ضمن هذا الإحصاء، قمتُ في Bitget باحتساب خط منتجات Ondo الاسبوت فقط، بالإضافة إلى دفتر أوامر العقود الدائمة للأسهم، وذلك في حدود ما يمكن تأكيده من واجهات برمجة التطبيقات العامة.

5، Gate

خلال آخر 7 أيام:

• gStocks الاسبوت: نحو 1.24290 مليون دولار

• عقود دائمة للأسهم: نحو 2.94617 مليون دولار

تبدو حالة Gate أكثر خصوصية.

يوجد لدى Gate ثلاث مجموعات من دفاتر أوامر الاسبوت للأسهم المرمّزة:

• gStocks: نحو 1.24290 مليون دولار

• xStocks: نحو 2.1444 مليون دولار

• Ondo: نحو 4.5283 مليون دولار

يبلغ مجموع خطوط الاسبوت الثلاثة نحو 1.91017 مليون دولار.

لكن، وللمحافظة على منهجية المقارنة العرضية بحيث تختار كل منصة خط منتج اسبوت ممثلاً واحداً، فإن القائمة الرئيسية احتسبت فقط منتج gStocks الخاص بعلامة Gate، ولم تقارن بعد دمج ثلاث دفاتر أوامر مع خط منتج وحيد لدى منصات أخرى.

وإذا نظرنا إلى جميع دفاتر أوامر الاسبوت المرئية ضمن منصة Gate لهذه الأصول الأربعة، فإن الاسبوت لدى Gate يبلغ نحو 1.91017 مليون دولار؛ وبعد إضافة العقود الدائمة للأسهم، يصبح الإجمالي نحو 4.85634 مليون دولار.

أما إحصاء العقود الدائمة لدى Gate فيتمثل في قيمة صفقات دفتر أوامر عقود الأسهم الدائمة المستندة إلى USDT للأصول: AAPLX وNVDAX وTSLAX وGOOGLX.

الخلاصة

تقيس هذه الإحصائية قيمة صفقات دفتر أوامر CEX التي يمكن عزوها بوضوح إلى دفتر أوامر CEX ضمن واجهات برمجة التطبيقات العامة للمنصة.

وهي لا تشمل:

• حجم التداول في السوق الشامل للأسهم الأميركية الأساسية

• الصفقات التي لا يمكن عزوها إلى محافظ منصة محددة

• حجم التداول للرموز على السلسلة (on-chain) ضمن منظومة DeFi بأكملها

• تنفيذ مسار القنوات الخاص بالوسيط دون الإفصاح عن قيمة صفقات عملاء المنصة

• بيانات الأسعار التي لا يمكن فصلها عن أحجام تنفيذ عملاء المنصة

وبالتالي، إذا اتبعنا منهجية “منصة واحدة وخط اسبوت ممثل واحد” ضمن القائمة الرئيسية، فإن ترتيب الاسبوت لآخر 7 أيام للأسهم المرمّزة يكون:

2. Binance: نحو 15.50 مليون دولار

3. Gate gStocks: نحو 12.43 مليون دولار

4. Bybit: نحو 7.43 مليون دولار

5. Kraken: نحو 2.11 مليون دولار

6. Bitget: نحو 1.74 مليون دولار

أما ترتيب العقود الدائمة للأسهم فهو:

2. Binance: نحو 1.006 مليار دولار

3. Bitget: نحو 1.37 مليار دولار

4. Bybit: نحو 1.09 مليار دولار

5. Gate: نحو 29.46 مليون دولار

6. Kraken: نحو 3.10 مليون دولار

وبالمثل، ضمن هذه المنصات الخمس وبمنهجية الأصول المشتركة الحالية، فإن قيمة التداول في العقود الدائمة تساوي تقريباً 32.8 ضعف قيمة الاسبوت للأسهم المرمّزة. لذا، عندما يتعامل مستخدمو CEX مع تعرضهم لأصول الأسهم الأميركية، ما تزال الاحتياجات الأساسية تتركز في العقود الدائمة، وليس في أسهم 1:1 المرمّزة نقداً. فالعقود الدائمة يمكن أن تتيح الشراء والبيع على المكشوف (البيع والشراء معاً)، واستخدام الرافعة، كما أن كفاءة رأس المال أعلى، وهي أيضاً أكثر اتساقاً مع عادات تداول المستخدمين في مجال العملات المشفرة.

ومن الظواهر الأخرى الأكثر وضوحاً أنه على الرغم من أن كثيراً من الأسهم المرمّزة والعقود الدائمة للأسهم تروّج لدعم التداول 24/7، فإن قيمة التداول تنخفض بشكل ملحوظ في عطلة نهاية الأسبوع.

وهذا يشير إلى أن المنتج يمكن تداوله طوال اليوم، لكن ذلك لا يعني أن السيولة خرجت بالكامل من سوق الأسهم الأميركية. في الوقت الراهن، ما تزال أوقات تداول الأسهم الأميركية، واكتشاف سعر السوق في الطبقة الأساسية، وأوقات نشاط صناع السوق، تؤثر بشكل كبير في سيولة منتجات CEX الخاصة بالأسهم الأميركية.